К вопросу о функционировании в регионах компаний – профессиональных участников фондового рынка

Исследования последнего времени показывают, что роль институтов финансового посредничества при осуществлении российскими компаниями сделок с ценными бумагами, привлечении финансирования, сделок по продаже и покупке промышленных активов, слияний и поглощений в последние годы стремительно возросла. Инвестиционным компаниям и банкам, чтобы привлекать новых и развивать сотрудничество со старыми клиентами, необходимо предоставлять более широкий спектр услуг на финансовом рынке.

За последние несколько лет выросли как торговый оборот [1], так и совокупный собственный капитал профессиональных участников рынка ценных бумаг, проявилась тенденция к универсализации деятельности операторов рынка. Так, с 2000 года количество компаний, получивших лицензии на совмещение максимально возможных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, увеличилось более чем в 2 раза.

По данным Федеральной службы по финансовым рынкам, по состоянию на 1 ноября 2006 года количество действующих лицензий по всем федеральным округам (далее ФО) составило: брокерской деятельности – 1414; дилерской деятельности – 1414; деятельности по управлению ценными бумагами – 1093. Остальные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, такие как депозитарная, регистраторская, клиринговая и деятельность по организации торговли, представлены в суммарном количестве – 835 лицензий [3]. Наибольшее количество зарегистрировано в Центральном ФО, где выдано более 62% лицензий. Остальное количество лицензий распространено по стране более равномерно. Так, в Сибирском ФО зарегистрировано 5%, в Уральском ФО – 7%, в Приволжском ФО – 12%, в Северо-Западном ФО – 8% от общего количества действующих лицензий. Самое небольшое количество зарегистрировано в Южном ФО и Дальневосточном ФО – 4% и 2% соответственно.

Так как одна компания может обладать лицензиями на осуществление нескольких видов профессиональной деятельности, то и суммарное количество самих компаний, осуществляющих профессиональную деятельность существенно ниже, и на сегодняшний день не превышает 1700 [3]. Из которых 39% составляют кредитные и 61% – некредитные организации. Учитывая, что, по данным Банка России, общее количество действующих кредитных организаций на 01.01.2007 г. составляло 1189, отметим, что более 50% всех кредитных организаций являются также профессиональными участниками рынка ценных бумаг [4]. При этом очень часто, как показывает практика, имея 3-4 лицензии, банки осуществляют в основном депозитарную деятельность.

Тем не менее, по данным Национальной ассоциации участников фондового рынка, сегодня на российском рынке активно работают (в том числе предлагая услуги в сфере интернет-торговли) только около 150 брокерско-дилерских компаний, среди которых выделяется несколько десятков крупнейших, по сути осуществляющих основную инвестиционно-банковскую деятельность и деятельность по управлению активами в стране [2, С.20]. Эти компании контролируют подавляющую долю общего объема сделок с российскими активами.

На фоне того, что в период с 2001 по 2006 год в 49 из 88 субъектах Федерации количество инвестиционных компаний уменьшилось на 1/3 или не изменилось, их численность в столице увеличилась практически в три раза и сегодня составляет 92% от их количества в рамках Центрального ФО и более 57% от их общего количества в стране. Такая концентрация компаний не случайна, так как она отражает сверхконцентрацию денежных ресурсов и финансовых активов в Москве, ее роль в качестве торгового и финансового центра, через который перераспределяются денежные ресурсы в стране [1, С.93-95].

При этом во многих крупных регионах и городах России компании – профессиональные участники рынка ценных бумаг отсутствуют. По состоянию на 01.11.2006 г. в стране был отмечен 21 субъект Федерации, в котором отсутствовали, и 9 – где существовала всего лишь одна единственная инвестиционная компания. Иными словами, в более чем 30% субъектах Федерации отсутствует сеть инвестиционных компаний. Особенно заметна тенденция снижения численности данных компаний в регионах, не имеющих крупных финансовых центров.

Анализ территориальной принадлежности компаний – профессиональных участников фондового рынка показал, что в среднем в 2003 году соотношение численности инвестиционных компаний, зарегистрированных на территории «своего» федерального округа (включая их филиалы), к численности компаний, зарегистрированных на территории других федеральных округов, составляло 1 к 0,89 в пользу «собственных» компаний. По состоянию на 01.11.2006 г., это соотношение составило уже 1 к 1,03 и продолжает увеличиваться. Результатом развития данного процесса является создание на территории страны обширной сети филиалов и представительств крупных инвестиционных компаний, которые зарегистрированы в разных регионах страны.

Вследствие бурного развития информационных и коммуникационных сетей, в том числе сети Интернет, появились возможности для ведения торгов в режиме реального времени. В результате экономически и интеллектуально мощные крупные компании имеют дополнительный ресурс для продвижения своих продуктов через Интернет, тем самым опережая своих региональных «коллег».

Что касается остальных компаний, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, то стоит отметить, что деятельность организаторов торговли в регионах страны привязана преимущественно к ее основным, исторически сложившимся фондовым центрам. По данным Федеральной службы по финансовым рынкам, по состоянию на 01.11.2006 г., в стране было зарегистрировано 5 организаторов торговли. Два из них зарегистрированы в Москве (Центральный ФО), и по одному в Санкт-Петербурге (Северо-Западный ФО), Екатеринбурге (Уральский ФО), Новосибирске (Сибирский ФО) [3].

Региональное размещение клиринговых организаций в силу специализации их деятельности, представляющей собой учет прав на ценные бумаги и их переход, «привязано» к месторасположению организаторов торговли.

Характерной чертой развития регистраторской деятельности является тенденция к ее концентрации. Так, количество компаний-регистраторов сократилось в течение 2000-2006 гг. со 118 до 74, при этом совокупный собственный капитал регистраторов вырос в 4,5 раза, превысив 2 млрд. руб. [3]. Учитывая преимущественную долю Москвы (более 35%) в количестве регистраторов, остальная численность распылена по стране относительно равномерно, вследствие того, что данные компании приближены к крупным предприятиям, которые расположены на территории всей страны.

И если количество регистраторов неуклонно сокращалось, то количество депозитариев, напротив, за этот же период выросло с 513 до 747 [3]. Данное обстоятельство позволило обеспечить распространение рынка депозитарных услуг практически по всем регионам России, при том что на Москву приходится около 60% данных участников рынка ценных бумаг. Отметим, что преобладающую часть (около 70%) обладателей данных лицензий составляют коммерческие банки, совмещающие данный вид деятельности с традиционным банковским бизнесом.

Таким образом, можно констатировать, что региональное распределение компаний – профессиональных участников фондового рынка является очень неравномерным. Высока концентрация профессиональных участников рынка ценных бумаг в центральной части России, в особенности в Москве, и лишь небольшой процент приходится на наиболее отдаленные от столицы регионы, такие как Южный и Дальневосточный федеральные округа. Во многих субъектах Федерации сеть брокерско-дилерских компаний до сих пор не сформировалась или перестала существовать в течение последних нескольких лет. Численность остальных участников, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, распределена менее концентрированно. Деятельность регистраторов, как правило, приближена к территориальному расположению крупных предприятий, клиринговых организаций – к основным организаторам торговли, которые преимущественно функционируют в Москве, а депозитариев обусловлена региональной численностью и финансовыми потребностями инвесторов.

Дальнейший анализ особенностей функционирования компаний – профессиональных участников фондового рынка будет направлен на поиск путей ускорения процесса привлечения имеющихся свободных денежных средств региональными предприятиями.

[1] Торговый оборот 50 ведущих компаний - операторов рынка акций в Секции фондового рынка ММВБ в декабре 2000 составлял 68,6 млрд. руб., в декабре 2003 – 298 млрд. руб., в декабре 2006 – 1 596 млрд. руб. [5]