Эффективность партнерства фондов прямых частных инвестиций и российских компаний: эконометрическая оценка
Мусатова М.М.1
1 Институт экономики и организации промышленного производства Сибирского отделения Российской Академии наук
Скачать PDF | Загрузок: 46 | Цитирований: 1
Статья в журнале
Экономика, предпринимательство и право (РИНЦ, ВАК)
опубликовать статью | оформить подписку
Том 9, Номер 4 (Октябрь-Декабрь 2019)
Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. https://elibrary.ru/item.asp?id=42471336
Цитирований: 1 по состоянию на 06.02.2021
Аннотация:
В статье систематизированы преимущества и недостатки партнерства для непубличных компаний с фондами прямых частных инвестиций (PEF). Рассмотрены сложившиеся в последние десятилетия зарубежные подходы к эконометрическому моделированию влияния деятельности PEF на результаты производственной деятельности компаний-объектов инвестиций. На основе обзора зарубежных эконометрических методик предложен авторский подход с учетом специфики российского рынка прямых частных инвестиций (РЕ). Он является одной из первых попыток по эконометрическому анализу деятельности фондов РЕ в российских условиях. В работе обсуждаются полученные оценки эконометрического исследования, результаты апробации эконометрических моделей, использующих панельную структуру с фиксированными эффектами и наиболее адекватно описывающих эффективность деятельности фондов РЕ в России. Динамические эффекты PEF были оценены на основе изменений в финансово-экономических показателях компаний. Проведенное исследование показало значительное влияние PEF на эффективность функционирования портфельных компаний-целей в России.
Ключевые слова: эконометрическое моделирование, фонды частных прямых инвестиций (PEF), партнерство с фондами PE, зарубежные подходы, динамические эффекты влияния PEF, операционная эффективность компаний
JEL-классификация: F21, G34, F23, C10, C19
Источники:
2. Гусамов С.А. Методы и результаты исследований доходности фондов прямых инвестиций // Корпоративные финансы. – 2014. – № 4(32). – С. 67-78.
Ивашковская И.В., Башкуева С.А., Григорьева С.А., Кокорев Д.А., Кокорева М.С., Макеева Е.Ю., Скворцова И.В., Степанова А.Н., Тарасова Е. Стратегические финансовые решения компаний на развивающихся рынках капитала. / Монография. - М.: КноРус, 2019.
Международная стандартная отраслевая классификация всех видов экономической деятельности (МСОК). Unstats.un.org. [Электронный ресурс]. URL: https://unstats.un.org/unsd/publication/seriesm/seriesm_4rev3_1r.pdf.
5. Родионов И.И., Гусамов С.А. Факторы доходности фондов прямых инвестиций на развивающихся рынках капитала // Экономика и предпринимательство. – 2015. – № 12-3(65). – С. 991-1000.
Старостина Ю., Ткачёв И., Агеева О. В правительстве создадут новый орган управления структурными реформами. Rbc.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rbc.ru/economics/21/11/2019/5dd52fb29a79478547c1eafc .
7. Badunenko O., Baum C., and Schafer D. Does the tenure of Private Equity investment improve the performance of European firms? // DIW Berlin Discussion Paper. – 2010. – № 990. – С. 25. – doi: 10.2139/ssrn.1633871.
Equity Funds Performance Data. Impact of the Financial Crisis: 2007–1H 2009; 2010 Private Equity Funds Results. Ebrd. [Электронный ресурс]. URL: http://www.ebrd.com.
Equity Funds Performance Data. Impact of the Financial Crisis: 2007–1H 2009; 2010 Private Equity Funds Results. Ebrd. [Электронный ресурс]. URL: http://www.ebrd.com.
Transition Report 2006. Ebrd. [Электронный ресурс]. URL: http://www.ebrd.com/downloads/research/transition/TR06.pdf.
11. Jensen M.C. // Journal Of Applied Corporate Finance. – 1998. – С. 4-18. – url: http://ssrn.com/abstract=6658.
12. Kaplan S.N., Schoar A. Private Equity Performance: Returns, Persistence, and Capital Flows // Journal of Finance. – 2005. – № 60. – С. 1791-1823.
13. Kaplan S., Stromberg P. Leveraged buyouts and private equity // Journal of Economic Perspectives. – 2009. – № 23. – С. 121-146.
Kaserer C. Return Attribution in Mid-Market Buy-Out Transactions – New Evidence from Europe. Research Report Series, Center for Entrepreneurial and Financial Studies, 2012
15. Katz S.P. Earnings Quality and Ownership Structure: The Role of Private Equity Sponsors // Accounting Review. – 2009. – № 3. – С. 623-658. – doi: 10.2308/accr.2009.84.3.623.
16. Lerner J., Sorensen M., Stromberg P. Private Equity and Long-Run Investment: The Case of Innovation // Journal of Finance. – 2011. – № 66(2). – С. 445-477. – doi: 10.3386/w14623.
Musatova M. Contours of Russian Private Equity. / In book: Private Equity in Emerging Markets. - New York: Palgrave Macmillan, 2012. – 211-223 с.
18. Musatova M.M., Lugacheva L.I., Solomennikova E.A. Formation of Proactive Strategies of Chinese Private Equity Funds in the Russian Corporate Control Market // Журнал сибирского федерального университета. серия: гуманитарные науки. – 2019. – № 4. – С. 660-677. – doi: 10.17516/1997-1370-0415 .
19. Wright M., Gilligan J., Amess K. The Economic Impact of Private Equity: What We Know and What We Would Like to Know // Venture Capital. – 2009. – № 11(1). – С. 1-21. – doi: 10.1080/13691060802151887.
Страница обновлена: 07.09.2025 в 09:11:15
Download PDF | Downloads: 46 | Citations: 1
The efficiency of partnership between private equity funds and Russian companies: econometric assessment
Musatova M.M.Journal paper
Journal of Economics, Entrepreneurship and Law (РИНЦ, ВАК)
опубликовать статью | оформить подписку
Volume 9, Number 4 (October-December 2019)
Abstract:
The article systematizes the advantages and disadvantages of partnership for non-public companies with private equity funds (PEF). Foreign approaches to econometric modeling of the impact of PEF activity on the results of production activity of investee companies, which have developed in recent decades, are considered. Based on the review of foreign econometric methods, the author's approach, taking into account the specifics of the Russian private equity (PE) market, is proposed. It is one of the first attempts of the econometric analysis of PE funds in Russian conditions. The paper discusses the obtained estimates of econometric research, the results of approbation of econometric models which use a panel structure with fixed effects and most adequately describe the efficiency of PE funds in Russia. Dynamic effects of PEF were estimated on the basis of changes in financial and economic indicators of the companies. The study showed a significant impact of PEF on the performance of portfolio target companies in Russia.
Keywords: private equity funds (PEF), econometric modeling, partnership with PE funds, foreign approaches, dynamic effects of PEF, operational efficiency of companies
JEL-classification: F21, G34, F23, C10, C19