Эффективность партнерства фондов прямых частных инвестиций и российских компаний: эконометрическая оценка

Мусатова М.М.1
1 Институт экономики и организации промышленного производства Сибирского отделения Российской Академии наук

Статья в журнале

Экономика, предпринимательство и право
Том 9, Номер 4 (Октябрь-Декабрь 2019)

Цитировать:
Мусатова М.М. Эффективность партнерства фондов прямых частных инвестиций и российских компаний: эконометрическая оценка // Экономика, предпринимательство и право. – 2019. – Том 9. – № 4. – С. 207-222. – doi: 10.18334/epp.9.4.41378.

Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. https://elibrary.ru/item.asp?id=42471336

Аннотация:
В статье систематизированы преимущества и недостатки партнерства для непубличных компаний с фондами прямых частных инвестиций (PEF). Рассмотрены сложившиеся в последние десятилетия зарубежные подходы к эконометрическому моделированию влияния деятельности PEF на результаты производственной деятельности компаний-объектов инвестиций. На основе обзора зарубежных эконометрических методик предложен авторский подход с учетом специфики российского рынка прямых частных инвестиций (РЕ). Он является одной из первых попыток по эконометрическому анализу деятельности фондов РЕ в российских условиях. В работе обсуждаются полученные оценки эконометрического исследования, результаты апробации эконометрических моделей, использующих панельную структуру с фиксированными эффектами и наиболее адекватно описывающих эффективность деятельности фондов РЕ в России. Динамические эффекты PEF были оценены на основе изменений в финансово-экономических показателях компаний. Проведенное исследование показало значительное влияние PEF на эффективность функционирования портфельных компаний-целей в России.

Ключевые слова: эконометрическое моделирование, фонды частных прямых инвестиций (PEF), партнерство с фондами PE, зарубежные подходы, динамические эффекты влияния PEF, операционная эффективность компаний

JEL-классификация: F21, G34, F23, C10, C19

Источники:

Бизнес в России: взгляд изнутри. Аналитический обзор ВЦИОМ. [Электронный ресурс]. URL: http://www.wciom.ru/index.php?id=236&uid=9801.
2. Гусамов С.А. Методы и результаты исследований доходности фондов прямых инвестиций // Корпоративные финансы. – 2014. – № 4(32). – С. 67-78.
Ивашковская И.В., Башкуева С.А., Григорьева С.А., Кокорев Д.А., Кокорева М.С., Макеева Е.Ю., Скворцова И.В., Степанова А.Н., Тарасова Е. Стратегические финансовые решения компаний на развивающихся рынках капитала. / Монография. - М.: КноРус, 2019.
Международная стандартная отраслевая классификация всех видов экономической деятельности (МСОК). Unstats.un.org. [Электронный ресурс]. URL: https://unstats.un.org/unsd/publication/seriesm/seriesm_4rev3_1r.pdf.
5. Родионов И.И., Гусамов С.А. Факторы доходности фондов прямых инвестиций на развивающихся рынках капитала // Экономика и предпринимательство. – 2015. – № 12-3(65). – С. 991-1000.
Старостина Ю., Ткачёв И., Агеева О. В правительстве создадут новый орган управления структурными реформами. Rbc.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rbc.ru/economics/21/11/2019/5dd52fb29a79478547c1eafc .
7. Badunenko O., Baum C., and Schafer D. Does the tenure of Private Equity investment improve the performance of European firms? // DIW Berlin Discussion Paper. – 2010. – № 990. – С. 25. – doi: 10.2139/ssrn.1633871.
Equity Funds Performance Data. Impact of the Financial Crisis: 2007–1H 2009; 2010 Private Equity Funds Results. Ebrd. [Электронный ресурс]. URL: http://www.ebrd.com.
Equity Funds Performance Data. Impact of the Financial Crisis: 2007–1H 2009; 2010 Private Equity Funds Results. Ebrd. [Электронный ресурс]. URL: http://www.ebrd.com.
Transition Report 2006. Ebrd. [Электронный ресурс]. URL: http://www.ebrd.com/downloads/research/transition/TR06.pdf.
11. Jensen M.C. // Journal Of Applied Corporate Finance. – 1998. – С. 4-18. – url: http://ssrn.com/abstract=6658.
12. Kaplan S.N., Schoar A. Private Equity Performance: Returns, Persistence, and Capital Flows // Journal of Finance. – 2005. – № 60. – С. 1791-1823.
13. Kaplan S., Stromberg P. Leveraged buyouts and private equity // Journal of Economic Perspectives. – 2009. – № 23. – С. 121-146.
Kaserer C. Return Attribution in Mid-Market Buy-Out Transactions – New Evidence from Europe. Research Report Series, Center for Entrepreneurial and Financial Studies, 2012
15. Katz S.P. Earnings Quality and Ownership Structure: The Role of Private Equity Sponsors // Accounting Review. – 2009. – № 3. – С. 623-658. – doi: 10.2308/accr.2009.84.3.623.
16. Lerner J., Sorensen M., Stromberg P. Private Equity and Long-Run Investment: The Case of Innovation // Journal of Finance. – 2011. – № 66(2). – С. 445-477. – doi: 10.3386/w14623.
Musatova M. Contours of Russian Private Equity. / In book: Private Equity in Emerging Markets. - New York: Palgrave Macmillan, 2012. – 211-223 с.
18. Musatova M.M., Lugacheva L.I., Solomennikova E.A. Formation of Proactive Strategies of Chinese Private Equity Funds in the Russian Corporate Control Market // Журнал сибирского федерального университета. серия: гуманитарные науки. – 2019. – № 4. – С. 660-677. – doi: 10.17516/1997-1370-0415 .
19. Wright M., Gilligan J., Amess K. The Economic Impact of Private Equity: What We Know and What We Would Like to Know // Venture Capital. – 2009. – № 11(1). – С. 1-21. – doi: 10.1080/13691060802151887.

Страница обновлена: 25.09.2020 в 23:03:58