Формирование и структура промышленных корпоративных структур

Создание крупных компаний осуществляется на основе объединения предприятий. На таких субъектах хозяйствования внедряется оборудование большей единичной мощности, что обеспечивает высокий экономический эффект от возрастания производительной способности техники. Кроме того, создаются условия для повышения заводской специализации, экономии на условно-постоянных расходах, утилизации отходов производства, более широкого внедрения инновационных процессов и нанотехнологий.

Появление на практике бизнес-структур различной сложности позволило решать проблемы перелива капитала в отрасли с максимальной степенью доходности. В экономической теории подобные системы хозяйственных субъектов носят название корпорации.

На сегодняшний день существует множество определений, которые опираются на тот или иной конкретный признак корпорации, например в организационном аспекте – объединение физических и юридических лиц на добровольных началах, в ресурсном – объединение капиталов. Функционирование самых разнообразных корпоративных структур представляет собой комбинацию взаимодействия форм малого, среднего и крупного бизнеса. Подобная смешанная организация хозяйствующего субъекта – отличительная черта большинства корпораций в мире. Как правило, они имеют большой запас прочности и менее остро реагируют на внешние конъюнктурные изменения. Важнейшими характеристиками таких структур являются децентрализация всех функций управления и разнонаправленная интеграция всех составных частей корпорации с различной степенью зависимости.

Развитие интеграции отражает реализацию основного объединительного принципа, положенного в основу всех корпоративных структур. Главной причиной возникновения данных процессов является не только необходимость укрупнения структуры, но и появление возможности получения синергетического эффекта. Величина синергетического эффекта зависит от многих факторов. Одним из важнейших является форма объединения. Не менее важной составляющей для достижения положительного результата является техника проведения слияний и поглощений. Согласно исследованиям компании МсKinsey, доля неудачных сделок, в результате которых стоимость не создается, а разрушается, достигает 70%. Компании совершают ошибки и просчеты на всех основных этапах слияния или поглощения: в выборе объекта, в проведении сделки и в управлении интеграцией.

В современных условиях предпосылками проведения исследований в сфере корпоративного развития стали глобализация финансовых рын­ков, внедрение новых ин­формационных технологий, расшире­ние транснациональных потоков капи­тала и инвестиций.

Важнейшие результаты исследо­вания развития корпораций разных стран мира, с различных точек зрения, представлены в многочисленных работах [1,2,3]. Следует заметить, что в опубликованных работах пове­дение корпораций связывается с тремя основными факторами: струк­турой корпоративной собственности, вы­бранным стилем корпоративного управ­ления и характером корпоративного фи­нансирования.

Значительная часть работ посвящена анализу моделей корпоративного управления в условиях переходных экономик, поскольку именно в них недостатки корпоративного управления проявились наиболее сильно. В таких работах отмечено, что основные слабости моделей связаны с недостатками правовой системы защиты интересов инвесторов, общими пробелами законодательного обеспечения прав ак­ционеров, низкой эффективностью практики правоприменения в области корпоратив­ного управления. Напротив страны с эффектив­ной системой защиты акционеров имеют высокую долю публичных размещений акций.

В России наиболее распространенными являются следующие формы объединения капиталов предприятий: финансово-промышленная группа, холдинговая компания, траст, корпорация, концерн, консорциум, картель, синдикат.

Российская модель корпо­рации формирова­лась в процессе приватизации, в отли­чие от выросших естественным образом из семейного бизнеса корпораций в промышленно развитых и развивающихся странах. В условиях несовершенных правовых ин­ститутов только полный юридический контроль над корпорацией мог обеспечить акционерам защиту, что стимули­ровало формирование высококонцентрированной корпоративной собственности. Благодаря этому вырос объем финан­сирования, привлекаемого корпорациями с финансового рынка, получила распространение практика составления финан­совой отчетности на основе международ­ных стандартов. Однако негативным фак­тором, сдерживающим эволюцию российской модели корпорации в направлении общепринятых на глобальном рынке стан­дартов, является сохраняющаяся неопре­деленность прав собственности.

По результатам проведенного анализа [3] можно выделить основные направления развития модели российской корпорации:

− сле­дует ожидать усиление роли государства в корпоративном секторе как через увеличение доли государственного участия в корпорациях, так и по­средством неформального влияния на по­литику крупнейших частных компаний;

− при улучшении бизнес-климата вероятно активное при­влечение средними корпорациями порт­фельных инвесторов при сохранении кон­троля у сегодняшних собственников;

− удельный вес внешних источников финанси­рования вырастет;

− структура инструментов привлечения фи­нансирования в целом изменится в поль­зу корпоративных облигаций и акций, однако крупнейшие корпорации с госу­дарственным участием будут преимуще­ственно использовать банковские кредиты и выпуск облигаций (в основном еврооб­лигаций). Средние корпорации, напро­тив, станут активно использовать возможности привлечения финансирова­ния на рынках акций;

− при отсутствии позитив­ных сдвигов в условиях ведения бизнеса более вероятен приход стратегических ино­странных инвесторов, которые стре­мятся к полному контролю над приобре­таемыми российскими компаниями;

− роль внеш­них источников финансирования россий­ской корпорации возрастет, особенно быстро станет увеличиваться значимость фондового рынка. Привлечение иностранных инвесторов будет осуществляться в целях уже не столько снижения олигархического ри­ска, сколько значительного наращива­ния собственного капитала и увеличения своей доли на глобальных рынках;

− наи­более вероятным ответом средних корпо­раций на усиление конкуренции станет активное привлечение ресурсов на финансовых рынках, в результате чего концентрация собственности посте­пенно снизится. Данному процессу при определенных условиях также способствует уход из бизнеса первых российских предпринимателей. Станет заметным увеличение доли миноритарных акционеров, но в целом сохранится достаточно высокий уровень концентрации корпоративной собственности;

− в более отдаленной пер­спективе существует большая вариант­ность в развитии модели корпорации в России в зависимости от экономической политики государства.

Таким образом, в перспективе будут происходить процессы повышения уровня конкурен­ции, роста доли долгосрочных иностран­ных инвесторов, укрупнения корпораций и переход части из них на транснацио­нальный уровень. Укрупнение корпора­ций останется одним из главных инструментов повышения их конкурен­тоспособности.