Особенности управления предпринимательскими рисками в диверсифицированной компании

Управление предпринимательскими рисками – одна из важнейших задач инвестиционной деятельности компании. Данная деятельность происходит эффективно, если организация четко понимает и в состоянии определить существующие и возможные риски и методы их минимизации. Для диверсифицированной компании управление рисками становится еще более существенной задачей.

Общими принципами управления рисками в диверсифицированной компании, на наш взгляд, должны являться следующие:

− возможность и осуществимость распределения рисков по различным направлениям деятельности, за счет чего снижается общий объем риска на компанию. Диверсификация осуществляется посредством реализации большого числа проектов в разных областях и на различных рынках, при этом инвестиции распределяются как во времени, так по географическому признаку. Если один из проектов терпит неудачу и не достигает запланированных результатов, то его влияние на общую финансово-хозяйственную деятельность минимизируется успехами по другим направлениям. Следует помнить, что для достижения подобного эффекта «размывания» рисков крайне важно, чтобы проекты не были идентичны между собой и в некоторых случаях являлись противоположными друг другу.

− возможность распределения рисков по времени, что ведет к общему снижению объемов риска инвестиционной деятельности компании в целом. Риски инвестиций увеличиваются с ростом временного интервала реализации проекта, тем самым имеется возможность распределения различных инвестиционных программ по времени с целью балансирования риска и достижения максимального экономического эффекта. Слабо диверсифицированная компания не имеет таких возможностей, а высокая диверсификация бизнеса, наоборот, позволяет успешно перемещать различные проекты по времени для нахождения наиболее оптимального баланса инвестиционных рисков и требуемых доходов.

Наиболее успешные методы оценки и анализа инвестиционных рисков построены на экспертном мнении, источником которого, как правило, служит практический опыт и понимание рыночной ситуации компании-инициатора. Для диверсифицированных корпораций, на наш взгляд, характерны такие методы оценки, которые позволяют не только анализировать риск отдельного проекта, но и предоставляют возможности по определению его влияния на инвестиционную и хозяйственную деятельность компании в целом. Поэтому в деятельности диверсифицированной структуры следует использовать следующие методы: экспертные оценки; анализ сценариев и чувствительности; дерево решений.

Экспертные оценки. Данный метод является наиболее простым в применении, но при этом крайне эффективным и действенным. Он основан на присвоении рейтинга отдельным видам инвестиционной деятельности с точки зрения их рискованности и неопределенности конечных результатов. Далее каждая из анализируемых инициатив ранжируется в соответствии с ее ожидаемым уровнем риска, что служит первичным этапом при принятии инвестиционных решений.

Одним из вариантов метода экспертных оценок может служить метод аналогий, при котором уровень рисков проекта и их основных параметров оценивается на основе опыта реализации аналогичных проектов других компаний. В случае наличия информации существует возможность анализа такого рода проектов и истории их реализации на практике. Это дает возможность более точно оценить риски собственных проектов и разработать более эффективную программу их минимизации. Диверсифицированная компания в данной ситуации находится в более предпочтительном положении, так как подобный опыт может уже находиться внутри самой компании, учитывая высокую вероятность того, что она реализовывала подобные проекты когда-либо в прошлом. В данной ситуации доступ к более детальной информации открыт и может быть успешно использован.

Анализ сценариев и чувствительности. Данный метод заключается в разработке и расчете базового, или наиболее ожидаемого сценария развития проекта, основанного на предполагаемых вводных данных по капитальным затратам, ценам сбыта, налогам и т.д. Расчет данного сценария производится на основе дисконтируемых денежных потоков и соответствующего определения чистого дисконтируемого дохода (ЧДД) анализируемого проекта. После этого производятся изменения по отдельным предположениям, и проект тестируется на устойчивость к ним, как правило, в худшую сторону.

Важным элементом сценарного анализа является способность в определении ожидаемых вероятностей возникновения того или иного негативного сценария, что впоследствии служит базой для расчета общего влияния всех рассматриваемых рисков на эффективность проекта. Данное расчетное изменение и выступает в качестве количественной оценки влияния инвестиционных рисков на осуществимость и финансовую устойчивость проекта. Предлагаемый подход к внедрению сценарного анализа рисков приведен на рис. 1.

Рис. 1. Предлагаемый подход к внедрению сценарного анализа рисков инвестиционного проекта

По нашему мнению, данный метод крайне действенен и дает руководству компании целостную картину возможных в будущем изменений, способных оказывать заметное негативное влияние. При этом данный метод может быть эффективно использован только при четком понимании компанией ожидаемых рисков и их эффекта, что достигается посредством практического опыта и точных знаний рынка и его тенденций.

Дерево решений. Настоящий подход связан с определением различных вариантов развития событий в ходе реализации инвестиций. При этом предполагается, что на каждом этапе проекта принимается решение о его продолжении и, если он будет продолжен, то об условиях дальнейшей его реализации. Метод особенно полезен в ситуациях, когда решения, принимаемые в каждый момент времени, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий. Качественная оценка будущих сценариев развития событий способна дать руководству компании ясную картину возможных последствий инвестиций и требуемых в будущем шагов для их максимально эффективного использования.

Построение дерева решений позволяет не только просчитывать степень влияния рисков на отдельный проект, но также способствует планированию инвестиций в рамках всего холдинга. Дерево решений является качественным инструментом перераспределения инвестиционных ресурсов в те направления хозяйствования, которые обладают наибольшим потенциалом при умеренном уровне инвестиционных рисков.