Создание добавленной стоимости при проведении выкупов долговым финансированием

Коннова А.С.1
1 Санкт-Петербургский государственный экономический университет

Статья в журнале

Российское предпринимательство *
Том 17, Номер 20 (Октябрь 2016)
* Этот журнал не выпускается в Первом экономическом издательстве

Цитировать:
Коннова А.С. Создание добавленной стоимости при проведении выкупов долговым финансированием // Российское предпринимательство. – 2016. – Том 17. – № 20. – С. 2611–2524. – doi: 10.18334/rp.17.20.36918.

Аннотация:
В статье исследуется тема эффективного проведения выкупов долговым финансированием (Leveraged Buyout – LBO) – вопрос, который по-прежнему недостаточно изучен в российской экономической литературе. Основными целями статьи являются: рассмотрение аспектов создания добавленной стоимости при LBO в условиях современной российской экономики, определение основных факторов создания добавленной стоимости, а также формулировка методических рекомендаций для анализа эффективности финансовой стратегии корпораций на основе LBO. При рассмотрении влияния эффекта левериджа отдельное внимание уделяется анализу воздействия мезонинного финансирования на средневзвешенную стоимость капитала. Автором формулируются теоретические положения и выводы относительно способов воздействия на величину созданной добавленной стоимости, даются практические рекомендации, касающиеся методов ее измерения, в частности на основе использования разработанного алгоритма оценки эффективности выкупов долговым финансированием. В заключение приводятся рекомендации для дальнейшего изучения темы LBO с учетом специфики российского рынка.

Ключевые слова: добавленная стоимость, управление стоимостью компании, выкупы долговым финансированием, leveraged buyout (LBO), эффективность слияний и поглощений, создание стоимости, финансовая стратегия корпораций

JEL-классификация: C13, G32, G34

Источники:

1. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е., Радковская Н.П. Финансы: доходы и расходы бюджетов, страхование и корпоративные финансы, международные финансовые отношения. – СПб: Питер, 2009. – 395 с.
2. Ван Хорн Дж. К., Вахович-младший Дж. М. Основы финансового менеджмента. – 12-е изд. – М.: Вильямс, 2006. – 1225 с.
3. Волков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты. – 2-е изд. – СПб: ИД СПбГУ, 2008. – 320c.
4. Гвардин С. В. Создание добавленной стоимости компании при сделках слияний и поглощений. Российский опыт. М.: Эксмо, 2008. 218 с.
5. Добросердова И.И., Коннова А.С. Перспективы использования модели LBO в условиях современной российской экономики // Журнал правовых и эконисследований. – 2016. – № 4.
6. Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е. Анализ инвестиционной привлекательности компании-цели M&A [Электронный ресурс] // Корпоративный менеджмент. – 2008. – 15 сентября. – Режим доступа: http://www.cfin.ru/investor/m_and_a/motive.shtml
7. Ивашковская И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 429 с.
8. Кайсаров А.А. Моделирование финансовых показателей организации в контексте стратегического управления // Экономическое возрождение России. – 2012. – № 3. – С. 67-71.
9. Каплан Р.С., Нортон Д.П. Организация, ориентированная на стратегию: Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей. – М.: Олимп-Бизнесс, 2009. – 416 c.
10. Коннова А.С. Построение эмпирической модели для прогнозирования тенденций развития российского рынка LBO в среднесрочной перспективе // Вестник образования и развития науки Российской академии естественных наук. – 2014. – № 3. – С. 42-45.
11. Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник. – М.: Юрайт, 2014. – 655 с.
12. Новиков А.В. Стоимость бизнеса как критерий эффективности управления компанией // Сибирская финансовая школа. Корпоративный менеджмент. – 2011. – № 1. – С. 96-98.
13. Обзор рынка прямые и венчурные инвестиции: 9 мес. 2015 [Электронный ресурс] // Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). – 2015. – Режим доступа: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/rvca-yearbook/
14. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 454 с.
15. Arzac E.R. Valuation: Mergers, Buyouts and Restructuring. – 2nd Edition. – USA: John Wiley & Sons, Inc., 2007. – 480 p.
16. Betsch O, Groth A., Lohmann A. Corporate finance: Unternehmensbewertung, M&A und innovative Kapitalmarktfinanzierung. – München: Vahlen, 2000. – 423 s.
17. Rosenbaum J., Pearl J. Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts, and Mergers & Acquisition. – USA: John Wiley & Sons, Inc., 2013. – 400 p.

Страница обновлена: 14.07.2024 в 20:30:26