Создание добавленной стоимости при проведении выкупов долговым финансированием
Коннова А.С.1
1 Санкт-Петербургский государственный экономический университет
Скачать PDF | Загрузок: 24
Статья в журнале
Российское предпринимательство *
Том 17, Номер 20 (Октябрь 2016)
* Этот журнал не выпускается в Первом экономическом издательстве
Аннотация:
В статье исследуется тема эффективного проведения выкупов долговым финансированием (Leveraged Buyout – LBO) – вопрос, который по-прежнему недостаточно изучен в российской экономической литературе. Основными целями статьи являются: рассмотрение аспектов создания добавленной стоимости при LBO в условиях современной российской экономики, определение основных факторов создания добавленной стоимости, а также формулировка методических рекомендаций для анализа эффективности финансовой стратегии корпораций на основе LBO. При рассмотрении влияния эффекта левериджа отдельное внимание уделяется анализу воздействия мезонинного финансирования на средневзвешенную стоимость капитала. Автором формулируются теоретические положения и выводы относительно способов воздействия на величину созданной добавленной стоимости, даются практические рекомендации, касающиеся методов ее измерения, в частности на основе использования разработанного алгоритма оценки эффективности выкупов долговым финансированием. В заключение приводятся рекомендации для дальнейшего изучения темы LBO с учетом специфики российского рынка.
Ключевые слова: добавленная стоимость, управление стоимостью компании, выкупы долговым финансированием, leveraged buyout (LBO), эффективность слияний и поглощений, создание стоимости, финансовая стратегия корпораций
JEL-классификация: C13, G32, G34
Источники:
2. Ван Хорн Дж. К., Вахович-младший Дж. М. Основы финансового менеджмента. – 12-е изд. – М.: Вильямс, 2006. – 1225 с.
3. Волков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты. – 2-е изд. – СПб: ИД СПбГУ, 2008. – 320c.
4. Гвардин С. В. Создание добавленной стоимости компании при сделках слияний и поглощений. Российский опыт. М.: Эксмо, 2008. 218 с.
5. Добросердова И.И., Коннова А.С. Перспективы использования модели LBO в условиях современной российской экономики // Журнал правовых и эконисследований. – 2016. – № 4.
6. Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е. Анализ инвестиционной привлекательности компании-цели M&A [Электронный ресурс] // Корпоративный менеджмент. – 2008. – 15 сентября. – Режим доступа: http://www.cfin.ru/investor/m_and_a/motive.shtml
7. Ивашковская И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 429 с.
8. Кайсаров А.А. Моделирование финансовых показателей организации в контексте стратегического управления // Экономическое возрождение России. – 2012. – № 3. – С. 67-71.
9. Каплан Р.С., Нортон Д.П. Организация, ориентированная на стратегию: Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей. – М.: Олимп-Бизнесс, 2009. – 416 c.
10. Коннова А.С. Построение эмпирической модели для прогнозирования тенденций развития российского рынка LBO в среднесрочной перспективе // Вестник образования и развития науки Российской академии естественных наук. – 2014. – № 3. – С. 42-45.
11. Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник. – М.: Юрайт, 2014. – 655 с.
12. Новиков А.В. Стоимость бизнеса как критерий эффективности управления компанией // Сибирская финансовая школа. Корпоративный менеджмент. – 2011. – № 1. – С. 96-98.
13. Обзор рынка прямые и венчурные инвестиции: 9 мес. 2015 [Электронный ресурс] // Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ). – 2015. – Режим доступа: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/rvca-yearbook/
14. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 454 с.
15. Arzac E.R. Valuation: Mergers, Buyouts and Restructuring. – 2nd Edition. – USA: John Wiley & Sons, Inc., 2007. – 480 p.
16. Betsch O, Groth A., Lohmann A. Corporate finance: Unternehmensbewertung, M&A und innovative Kapitalmarktfinanzierung. – München: Vahlen, 2000. – 423 s.
17. Rosenbaum J., Pearl J. Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts, and Mergers & Acquisition. – USA: John Wiley & Sons, Inc., 2013. – 400 p.
Страница обновлена: 10.08.2025 в 09:41:13
Download PDF | Downloads: 24
Creation of the added value at leveraged buyouts
Konnova A.S.Journal paper
Russian Journal of Entrepreneurship *
Volume 17, Number 20 (October 2016)
* Этот журнал не выпускается в Первом экономическом издательстве
Abstract:
The article studies the effective procedure of the Leveraged Buyout (LBO), the issue that is still not studied enough in the Russian economic literature. The main purposes of the article are the review of aspects for creation of the added value at LBO under conditions of the modern Russian economy, determination of main factors for creation of the added value as well as the wording of methodic recommendations for the analysis of the effectiveness of the corporate financial strategy based on LBO. While reviewing the effect of the leverage, the special attention is paid to the analysis of the mezzanine financing's effect on the weighed average capital cost. The author words out theoretical provisions and conclusions related to the methods of the influence on the rate of the added value created, gives practical recommendations concerning methods to measure it, in particular, based on the developed algorithm for the assessment of the effectiveness of the leveraged buyouts. As a conclusion, recommendations for the further study of the LBO subject are given, taking into account specific features of the Russian market.
Keywords: added value, value creation, value management, Leveraged Buyout, Mergers & Acquisitions efficiency, company financial strategy
JEL-classification: C13, G32, G34