Методические подходы к оценке устойчивого развития наукоемких предприятий в условиях системных вызовов

Введение. Моделирование количественной оценки показателей устойчивого развития наукоемких предприятий в условиях системных вызовов позволяет дать комплексное представление о текущем состоянии его устойчивого развития.

Модели устойчивого развития отличаются простотой расчёта и возможностью количественно оценить показатели устойчивого развития. Но характеризуются высоким уровнем модельного риска, большими погрешностями расчёта, сильным упрощением логических построений. Модели устойчивого развития отличаются большой субъективностью при выборе факторов модели, весов их значимости для моделирования целевой переменной. Они трудоёмки в построении и расчёте, их результаты сложны в интерпретации, поэтому данный инструмент сложно использовать для организации мониторинга устойчивого развития наукоёмкого предприятия [3, 15, 16].

Модели устойчивого развития предназначены для:

Методологические основы. Научные положения устойчивого развития наукоемких предприятий изложены в работах современных отечественных авторов: И.Е.Барсукова, В.Н. Гунина, В.А. Устинова, П.Н. Завлина, А.И. Золотухина А.К. Казанцева и Л.Э. Миндели, В.В.Ковалева, Р.А. Фатхутдинова, Л.В., А.А. Чурсина и др.

Теоретической основой проводимого исследования выступают труды следующих исследователей и ученых, таких как Gibson C.H., Giacomino D.E., Kimmel P. D., Григорьева Т.И., Мизиковский И.Е. и др.

Все исследования, которые проводятся в настоящее время в разрезе изучаемой темы, посвящены сущности моделирования устойчивого развития наукоемких предприятий, но при этом нет четкой определенной системы и единого подхода к проведению оценки исследуемой проблемы. [2,6].

Суть проводимого исследования заключается в предложении методического подхода моделирования оценки устойчивого развития наукоемких предприятий с учетом влияния системных вызовов.

В соответствии с чем в проведенном исследовании поставлены и решены задачи, по рассмотрению методического подхода оценки наукоемких предприятий информационно-коммуникационных технологий в условиях системных вызовов.

Предметом исследования выступает поиск методов оценки устойчивого развития наукоемких предприятий.

Объектом исследования выступают методические подходы к оценке устойчивого развития наукоемких предприятий сектора информационно-коммуникационных технологий.

Основная часть. Оценка устойчивого развития в условиях системных вызовов предполагает следующие классификации наукоемких предприятий:

По типу:

- количественное – решение об оценке устойчивого развития принимается на основе количественных финансовых показателей;

- качественное – в случае невозможности определить количественное значение показателя, решение об оценке устойчивого развития принимается на основе экспертных методов [17].

По уникальности:

- стандартное – типовой план реализации, типовой результат, типовое решение;

- нестандартное - уникальный план реализации, уникальный результат, уникальные решения.

По уровню принятия решения:

- корпоративные центры наукоемкого предприятия;

- дочерние организации [18].

Оценка устойчивого развития наукоемких предприятий должна соответствовать следующим критериям [19, 20]:

1. Набор критериев может быть различен для разных типов наукоемких предприятий, но является унифицированным в рамках одного типа.

2. Целевые значения критериев оценки могут быть различны для одного типа наукоемких предприятий и учитывать специфику рынка, конкурентную среду, стратегические цели.

3. На наивысшем уровне должны соблюдаться целевые критерии для всего портфеля направлений деятельности и оцениваться/контролироваться влияние на достижение целей по экономической эффективности.

В таблице 1 представлены критерии оценки показателей устойчивого развития наукоемких предприятий

Таблица 1 – Критерии оценки показателей устойчивого развития наукоёмких предприятий

Для расчета данных показателей предлагаем определить средневзвешенную стоимость капитала WACC (weighted average cost of capital) - среднюю процентную ставку по всем источникам финансирования наукоемкого предприятия.

Чистую приведенную стоимость NPV (Net Present Value) предлагаем исключить из списка критериев, поскольку условие NPV>0 автоматически выполняется при IRR>WACC.

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) и внутренняя норма доходности (IRR) не имеют прямой связи с показателем рентабельности инвестированного капитала (ROIC) и совокупной акционерной доходностью (TSR) [14].

Предлагаемое решение: при выделении финансирования на наукоемкое направление деятельности предприятия вне бюджета необходимо проводить оценку его влияния на показатель рентабельности инвестированного капитала (ROIC) в бюджетном году.

Включить в список показателей Profitability Index по портфелю наукоемких направлений деятельности, который может служить оценкой кумулятивного ROIC (за несколько отчетных периодов).

В этой связи предлагаем при расчете WACC использовать build-up метод и для целей разработки методологии расчета WACC рассматривать только наукоемкие виды деятельности с количественной отдачей. Из рассмотрения исключены виды деятельности с качественной отдачей.

Базовую ставка средневзвешенной стоимости капитала WACC наукоемких предприятий предлагаем рассмотреть в размере 18%. Данная ставка рассчитана исходя из базовых ставок WACC различных стран (рис.1).

Рисунок 1 – Формирование базовой ставки WACC для наукоёмких предприятий

Источник: составлено автором самостоятельно

Выбор стран по базовой ставке WACC обоснован перечнем стран ключевых наукоемких предприятий по показателю прибыли. В качестве примера рассмотрим наукоемкие предприятия информационно-коммуникационных технологий [11, 12, 13]. Расчет странового WACC наукоёмких предприятий информационно-коммуникационных технологий по показателю прибыли представлен в таблице 2.

Таблица 2 – Страновой WACC наукоёмких предприятий информационно-коммуникационных технологий по показателю прибыли

Среднее отклонение WACC стран наукоемких предприятий информационно-коммуникационных технологий от медианного значения WACC (18,9%) составило 1,1%, что можно считать погрешностью расчета [8].

В таблице 3 отражены базовые ставки WACC по странам, отобранным по признаку отсутствия санкционного давления на российские наукоемкие предприятия, производителей телекоммуникационного оборудования и радиоэлектронной продукции и некритичного отклонения WACC страны от медианы WACC по наукоемким предприятиям информационно-коммуникационных технологий по показателю прибыли.

Таблица 3 - Базовая ставка WACC для различных стран по признаку отсутствия санкционного давления

Расчет Premium Беларуси и Узбекистана произведен с учетом косвенных оценок системных вызовов страны на основе показателей свободы слова, политических прав, гражданских свобод, экономической свободы.

Премия зависит от уровня системных вызовов по каждому их фактору.

Матрица факторов системных вызовов наукоемких предприятий информационно-коммуникационных технологий представлена в таблице 4.

Таблица 4 - Матрица факторов системных вызовов наукоёмких предприятий информационно-коммуникационных технологий

Для целей максимального учета уникальности системных вызовов устойчивого развития предлагается следующая категоризация наукоемких направлений деятельности с количественной отдачей (см.рис.2).

Рисунок 2 – Наукоёмкие направления деятельности с количественной отдачей. Источник: составлено автором самостоятельно

Наукоемкие направления деятельности с качественной отдачей предлагаем исключить из рассмотрения для целей расчета WACC.

Для различных направлений наукоемких предприятий наиболее значимыми являются различные факторы системных вызовов, поэтому предлагаем выбрать 5 наиболее важных факторов.

Каждому фактору системных вызовов соответствует определённая величина премии (%) [9].

Предлагаем установить три уровня премии каждому из выделенных основных факторов системных вызовов устойчивого развития.

Построим матрицу соответствия премии ТОП 5 наиболее важных факторов системных вызовов в наукоемких направлениях деятельности с количественной отдачей (см.рис.3).

Рисунок 3 – Матрица соответствия премии факторам системных вызовов наукоёмких направлений деятельности с количественной отдачей

Источник: составлено автором самостоятельно

Определение премии предлагаем проводить в следующей последовательности:

На первом этапе определяются цели устойчивого развития наукоемкого предприятия (см.рис.4)

Рисунок 4 – Цели устойчивого развития наукоёмких предприятий

Источник: составлено автором самостоятельно

На основании поставленных целей устойчивого развития составляется Матрица соответствия ТОП 5 наиболее важных факторов системных вызовов наукоемких направлений деятельности с количественной отдачей (см.рис.5).

Рисунок 5 – Матрица соответствия ТОП 5 наиболее важных факторов системных вызовов наукоёмких направлений деятельности с количественной отдачей

Источник: составлено автором самостоятельно

На втором этапе определяются топ 5 факторов системных вызовов (Рис.6).

Рисунок 6 – ТОП факторов системных вызовов устойчивого развития наукоёмких предприятий

Источник: составлено автором самостоятельно

На третьем этапе определяется уровень для каждого фактора системных вызовов устойчивого развития (см.рис. 7).

Рисунок 7 – уровни факторов системных вызовов устойчивого развития

Источник: составлено автором самостоятельно

На четвертом этапе проводится расчет премии в зависимости от уровня фактора системных вызовов (см.рис.8).

Рисунок 8 – Расчет премии от уровня фактора системных вызовов

Источник: составлено автором самостоятельно

На пятом этапе определяем WACC (см.рис.9).

Рисунок 9 – Расчет WACC

Источник: составлено автором самостоятельно

Классификацию, выбор факторов и уровня системных вызовов, а также предварительный расчет WACC предлагаем осуществлять с учетом особенностей деятельности каждого наукоемкого предприятия.

Целевые значения критериев показателей устойчивого развития наукоемких предприятий представлены в таблице 5.

Таблица 5 – Целевые значения критериев показателей устойчивого развития наукоёмких предприятий

Для оценки устойчивого развития наукоемкого предприятия, предлагаем использовать следующие показатели:

DPBP – Discounted Payback Period.

Дисконтированный срок окупаемости равен n, если выполняется условие:

∑Cfi/(1+WACC)^n>= ∑Ii/(1+WACC)^n (1)

где Cfi – положительный денежный поток в период i,

Ii - инвестиция в период i,

WACC – ставка дисконтирования (стоимость капитала).

IRR- Internal Rate of Return

Внутренняя норма доходности определяется из уравнения:

∑Cfi/(1+IRR)^(i)- ∑Ii/(1+IRR)(i)=0 (2)

где, Cfi – положительный денежный поток в период i ,

Ii – инвестиции в период i.

Pi – Profitability Index.

Индекс доходности:

Pi= ∑(Cfi/(1+WACC)^(i)/ ∑Ii/(1+WACC)(i) (3)

где, Cfi – положительный денежный поток в период i ,

Ii – инвестиции в период i,

WACC – ставка дисконтирования (стоимость капитала).

При принятии управленческих решений важно учитывать факторы внешней и внутренней среды организации, а также разрабатывать решения с учётом имеющихся экономических ресурсов (трудовых, материальных, денежных, информационных, времени и других).

Также для эффективного принятия решений по устойчивому развитию наукоёмкими предприятиями рекомендуется использовать инновационное мышление. Оно позволяет генерировать и использовать новые бизнес-модели для повышения деловой, социальной и экологической ценности компании [12, 13].

В таблице 6 представлены уровни принятия управленческих решений наукоемкими предприятиями по устойчивому развитию.

Таблица 6 - Уровни принятия управленческих решений наукоемкими предприятиями по устойчивому развитию

Наиболее приоритетным направлением устойчивого развития наукоемкого предприятия является развитие бизнеса, на развитие которого должны направляться примерно 80% средств инвестиционного портфеля. Для обеспечения PI всего инвестиционного портфеля на уровне не ниже 25% деятельность по развитию бизнеса должен иметь значение PI не ниже 30% [12, 13].

Непрофильный бизнес может быть привлекательным для наукоемких предприятий только в том случае, если он имеет отдачу значительно выше и срок окупаемости значительно ниже, чем от стандартной деятельности.

Стратегические виды деятельности могут иметь различный горизонт планирования и параметры эффективности. Для каждого стратегического вида деятельности критерии оценки устойчивого развития устанавливаются индивидуально перед началом подготовки бизнес-плана.

Стратегические виды деятельности могут иметь различный горизонт планирования и параметры эффективности. Они могут не иметь прямого влияния на доходные статьи, но имеют положительный эффект, направленный на оптимизацию бизнес-процессов, развитие технологий [5].

Последовательность расчета показателей устойчивого развития наукоемких предприятий с учетом системных вызовов представлена на рисунке 10.

Рисунок 10 – Последовательность расчета показателей устойчивого развития наукоёмких предприятий

Источник: составлено автором самостоятельно

Базовая ставка WACC по странам может быть пересмотрена в случаях:

- существенного изменения структуры капитала наукоемкого предприятия (за счет заёмных средств);

- существенных макроэкономических изменениях;

- в случае выхода на новые рынки (расчет новых базовых ставок).

Целевые значения DPBP, IRR, PI могут быть пересмотрены в случаях:

- пересмотра базовой ставки WACC;

- корректировки бюджета (изменения планового CAPEX).

Выводы. Принятие решений в области устойчивого развития в условиях системных вызовов является достаточно сложным процессом, поэтому моделирование количественной оценки показателей продолжает оставаться проблемой концепции устойчивого развития наукоемкого предприятия.