Threats to economic security in the context of region's growing investment activity

Введение. Инвестиции являются одним из драйверов роста экономики региона. При этом низкая инвестиционная активность как государства, так и бизнеса представляет угрозу экономической безопасности, так как недоинвестирование стратегически важных направлений деятельности приводит к усилению кризисных процессов социально-экономического развития на любом уровне экономики [19; 20].

В текущий период следует отметить об усилении инвестиционной активности как в целом по России, так и в отдельных регионах, что, несомненно, является положительным трендом.

Цель работы – выявить причины слабой положительной корреляции между темпами роста инвестиций в основной капитал и динамикой валового регионального продукта (ВРП) Нижегородской области, не характерной для данной взаимосвязи в целом по России.

Для достижения поставленной цели в ходе исследования были решены следующие задачи:

1. Выявлена теснота связи между инвестиционной активностью и темпами экономического роста в России в целом, и в Нижегородской области, в частности;

2. Исследована динамика инвестиционной активности в Нижегородской области за период 2005-2023 гг.;

3. Проведена оценка вклада моделей концессионных соглашений в обеспечение высокого уровня инвестиционной активности в регионе;

4. Проанализирована структура и объем государственного долга Нижегородской области.

Новизна проведенного исследования заключается в рассмотрении уровня инвестиционной активности не только с точки зрения структуры источников финансирования, но и с точки зрения вклада различных моделей концессионных соглашений в обеспечение инвестиционного процесса в регионе.

Практическая значимость полученных результатов заключается в том, что органы государственной власти региона могут внести коррективы в программные документы, определяющие принципы инвестиционной деятельности и выбор моделей государственно-частного партнерства в регионе.

Так, по данным Федеральной службы статистики объем инвестиций в основной капитал в России на 2023 год составил 34 трлн руб. [8]. После 2020 г. наблюдаются высокие темпы роста инвестирования (рис. 1).

Рисунок 1. Темпы роста ВВП и инвестиций в основной капитал в России

с 2005 по 2023 гг., в % к предыдущему году

Источник: [2; 14].

В 2023 году по сравнению с 2022 годом рост инвестиций в основной капитал составил практически 10%. Однако, рост инвестиций не достигает темпов инвестирования, наблюдаемых до кризиса 2008-2009 гг.

При этом темпы роста инвестиций коррелируют с темпами роста ВВП России. Рассчитанный коэффициент корреляции между динамикой инвестиций в основной капитал и аналогичным показателем по ВВП составляет 0,898, что свидетельствует о наличии устойчивой связи между анализируемыми переменными. Таким образом объем инвестиций в основной капитал является существенным факторным признаком, определяющим динамику ключевого макроэкономического показателя.

Следует отметить, что в регионах России данная взаимосвязь является неустойчивой. Аналогичные расчеты по Нижегородской области (расчет коэффициента корреляции между темпами роста инвестиций в основной капитал и динамикой ВРП региона) свидетельствуют о слабой положительной корреляции между данными показателями. Коэффициент корреляции, рассчитанный за период 2005-2022 гг. составил всего 0,454.

Анализ структуры инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в целом по России, показывает высокую долю инвестирования в отраслях: специализации (добыча полезных ископаемых); с благоприятной рыночной конъюнктурой (операции с недвижимым имуществом); транспортной, коммунально-энергетической и социальной инфраструктуры (транспортировка и логистика, обеспечение электрической энергией, водоснабжение, водоотведение, образование, спорт и культура и др.) [7]. При этом инфраструктурные проекты финансируются преимущественно за счет государственных инвестиций как в рамках реализации механизмов государственно-частного партнерства (контракты, концессии), так и за счет новых инструментов федерального финансирования (инфраструктурных кредитов).

Несомненно, что государственные инфраструктурные инвестиции, за счет снятия инфраструктурных ограничений частного бизнеса, выступают одним из источников поддержания высоких темпов экономического роста [21]. Однако, на экономическую динамику регионов в большей степени оказывают влияние, что и подтверждают отдельные исследования, непосредственно такие источники финансирования инвестиций как: региональные бюджетные средства и частный, в том числе иностранный капитал.

Так, расчеты, проводимые Р.М. Мельниковым, показывают с одной стороны невысокую эффективность федеральных бюджетных инвестиций с точки зрения их вклада в решение задач повышения темпов экономического роста и стимулирования инвестиционной активности частного бизнеса регионов России, с другой стороны – повышенную отдачу от иностранных инвестиций и инвестиций регионального бюджета. То есть, наибольшее стимулирование частных инвестиций в регионах России вызвано не столько федеральными инвестициями, сколько инвестициями из регионального бюджета и прямыми иностранными инвестициями [4; 10].

Таким образом, с точки зрения обеспечения экономической безопасности региона и поддержания устойчивых темпов экономического роста необходимо создание возможностей инвестирования за счет региональных бюджетов и активизации частного инвестиционного капитала.

Результаты исследования. Для Нижегородской области, как и в целом по России, характерно увеличение инвестиционной активности. Так, объем инвестиций в основной капитал региона в 2023 году по сравнению с 2022 годом вырос на 36,6% и составил 686,9 млрд рублей [8].

Высокие темпы инвестирования Нижегородской области наблюдаются в 2007 и 2008 гг. до кризиса конца 2008 года и начала 2009 года (рис. 2). Сильное падение инвестиций отмечается в 2015 году, что связано с последствиями кризиса 2014 года и началом санкций. В 2020 году, в отличие от общероссийской тенденции наблюдается рост инвестиционной активности региона, обусловленный вливанием федеральных бюджетных ресурсов в связи с подготовкой к 800-ю в 2021 году г. Нижнего Новгорода.

Рисунок 2. Темпы роста ВРП и инвестиций в основной капитал Нижегородской области за 2005-2022 гг., в % к предыдущему году

Источник [3; 14].

Усиление инвестиционной активности региона в 2022 и 2023 гг. связано как с реализацией федеральных проектов (трасса М12), региональных проектов (строительство новых станций метро города Нижний Новгород), а также с развитием государственно-частного партнерства Нижегородской области. В связи с чем в 2022 году по сравнению с предыдущими периодами существенно изменилась структура источников финансирования инвестиций в основной капитал региона (табл. 1).

Таблица 1. Структура инвестиций в основной капитал Нижегородской области

за счет источников финансирования с 2016 по 2023 гг., %

До 2022 года большую часть инвестиций составляли собственные средства предприятий. Учитывая, что организации могут инвестировать за счет прибыли и заемного капитала, доля частных инвестиций в Нижегородской области по данным на 2021 год составила 75,9 % (291,8 млрд руб.), а в 2022 году эта цифра – 48,9% (228,7 млрд руб.). Несомненно, что снижение инвестирования за счет частного капитала было вызвано в том числе и оттоком средств предприятий из страны в результате санкционного давления. Вместе с тем, сокращение частных инвестиций в развитии экономики Нижегородской области является одной из угроз экономической безопасности, так как именно эти инвестиции нацелены на поддержание устойчивых темпов роста экономики региона [9]. При этом следует отметить о недоиспользовании потенциала частного инвестирования, поскольку за период 2021 и 2022 гг. наблюдается рост прибыли организаций Нижегородской области. Так, по данным Федеральной службы статистики сальдированный финансовый результат деятельности организаций региона составил: в 2020 году – 140,4 млрд руб.; в 2021 – 335,0 млрд руб. и в 2022 - 347,3 млрд руб. [17, с. 533]. Рост прибыли в пандемийный 2021 год – более 240%.

Вместе с тем в структуре инвестиций в основной капитал Нижегородской области значительно выросла доля привлеченных бюджетных средств с 19,2% в 2021 году до 46,1% в 2022 году и в большей части за счет инвестиций федерального центра (рис. 3).

Рисунок 3. Доля бюджетных средств в структуре инвестиций в основной капитал

по источникам финансирования, в %

Источник: [17, с. 488].

На 2022 год доля средств федерального бюджета в структуре инвестиций в основной капитал региона составила 38,8%, увеличившись по сравнению с 2021 годом примерно в 4 раза. Вместе с тем, невысокую долю составляют средства регионального бюджета, что также является негативной тенденцией, поскольку данные инвестиции имеют наибольшую отдачу в обеспечении темпов роста экономики региона. Скорее всего повышенные полномочия регионов в решении национальных задач ограничивают возможности их бюджета развития и соответственно возможности инвестирования за счет регионального бюджета.

Одним из механизмов, способных обеспечить активизацию частного капитала призвано государственно-частное партнерство. Однако и этот механизм в условиях санкционных ограничений также претерпел изменения, трансформировался [18].

Согласно данным платформы «Росинфа» в России на 2023 год реализуется более 3,5 тыс. проектов государственно-частного партнерства с общим объемом инвестиций 5,4 трлн руб. (16% от общего объема инвестиций в основной капитал). В 963 проектах (3,9 трлн руб.) предусмотрены капитальные гранты и возмещения из бюджета. Следует отметить, что в 2023 году по сравнению с 2022 годом число проектов снизилось с 346 (877,6 млрд руб.) до 116 (765,5 млрд руб.) и увеличился средний объем инвестиций на 1 проект с 2,5 до 6,8 млрд руб. [16].

Нижегородская область в 2022 году в рейтинге по уровню развития ГЧП заняла первое место с общим объемом инвестиций более 70 млрд руб. (15% общего объема инвестиций в основной капитал региона). В перечень действующих концессионных соглашений входит 25 проектов с объемом инвестирования более 155 млрд руб. Наиболее крупные проекты на основе концессии представлены в таблице 2.

К этим проектам можно отнести концессии: в отношении модернизации трамвайной сети (замена 170 ед. трамваев, 149,3 км путей, реконструкция трамвайных депо) с общим объёмом инвестиций 51 млрд руб. в рамках программы модернизации городского транспорта с участием ГК ВЭБ.РФ [15]; строительства IT-кампуса на 34 млрд руб.; строительства спорткомплекса с искусственным льдом на 15 млрд руб.; медицинского хаба в Выксе стоимостью 5,3 млрд руб., в том числе 3,8 частные инвестиции и др. [13].

Таблица 2. Основные реализуемые проекты на основе концессий

Нижегородской области

При этом в 2022 и 2023 году значительно усилилась степень государственного участия в данных проектах, преимущественно за счет средств федерального бюджета (межбюджетные трансферты, инфраструктурные кредиты, выделяемые федеральным центром для стимулирования ГЧП). Также используются механизмы поддержки в ряде отраслей в сочетании с иными инструментами, например, инфраструктурными облигациями и фабрикой проектного финансирования. Концессионерами в основном выступают компании, учрежденные корпорацией развития Нижегородской области. При этом региональный бюджет возложил на себя обязательства по возврату всех инвестиционных, эксплуатационных и операционных расходов, понесенных концессионером. Так, например, по проекту реконструкции наземного электрического транспорта г. Нижний Новгород размер инвестиционного и эксплуатационного платежа, выплачиваемого концессионеру из бюджета Нижегородской области ежеквартально до 2027 года, в общей сумме составит 126,63 млрд руб.

Однако, такая трансформация противоречит принципам государственно-частного партнерства [5; 6], так как в данных проектах практически отсутствует частный капитал, в отдельных проектах государством устанавливается концессионер без проведения конкурсных процедур, что нарушает принцип конкуренции, не понятно как государство контролирует организации, созданные им же и на сколько это эффективно для бюджета региона, ведь преимущественно объектами выступают сферы не генерирующие значительного объема прибыли.

Таким образом, несмотря на рост инвестиционной активности и государственно-частного партнерства, усиление государственного участия в этих проектах, при низкой бюджетной составляющей, развитие приводит к росту государственного долга региона, что в итоге может отразится на снижении устойчивости финансовой системы Нижегородской области и формированию одной из угроз экономической безопасности региона.

По данным Министерства финансов РФ на 1 января 2024 года объем госдолга субъектов РФ составил 3,192 трлн руб., увеличившись по сравнению с 1 января 2023 года (2,789 трлн руб.) на 403 млрд руб. Основную долю в структуре госдолга субъектов РФ, а именно 77% (2,462 трлн руб.) составляют бюджетные кредиты федерального центра [12]. Нижегородская область наряду с Москвой, Татарстаном, Новгородской и Архангельской областями показала существенный рост объема госдолга в 2023 году. Однако, в этой структуре не отражаются долги регионов по концессионным соглашениям, составившие по данным Минфина на 2023 год 2,5 трлн руб.

За период 2016-2022 гг. объем государственного внутреннего долга Нижегородской области увеличился на 210% с 73,703 до 155,216 млрд руб. (табл. 3).

Таблица 3. Объем и структура государственного внутреннего долга

Нижегородской области на 1 января 2016-2024 гг. (млрд руб.)

Структура госдолга Нижегородской области с 2022 года претерпела существенные изменения. До 2022 года основную часть составляли государственные ценные бумаги в 2021 году – 48,5%, 33,5% – бюджетные кредиты, в том числе инфраструктурные, 17,8% – кредиты кредитных организаций. В 2022 году основную часть составили бюджетные кредиты более 52% объема госдолга региона, в 2023 – 68,6%, а на 2024 г. – 72,9%. По состоянию на 1 февраля общий размер госдолга Нижегородской области, по данным минфина, составил 147,6 млрд руб. С учетом инфраструктурных кредитов долговые обязательства перед федеральным бюджетом составили 113,1 млрд руб. [11]. Согласно с. 107 Бюджетного Кодекса РФ предел устойчивости долговой нагрузки региона должен составлять 100% общего объема доходов бюджета субъекта Российской Федерации без учета утвержденного объема безвозмездных поступлений [1]. В 2022 году объем государственного долга Нижегородской области составил 50% от общего объема доходов бюджета региона за вычетом объема безвозмездных поступлений. Однако, с учетом долговой нагрузки по концессионным соглашениям Нижегородской области эта цифра составит – 104,9%, то есть выходит за предел. Несмотря на то, что по поручению Президента РФ государством планируется списание 2/3 долгов регионов при условии, что эти средства используются на развитие инфраструктуры, как уже отмечалось, росту долговой нагрузки в перспективе будут способствовать весьма существенные долги региона по концессионным соглашениям, которые никак не отражаются в структуре внутреннего долга Нижегородской области.

Заключение

Возрастание доли государства в структуре инвестирования и реализации инфраструктурных проектов на основе государственно-частного партнерства (государственный капитализм), с одной стороны, позволяет реализовать проекты способствующие развитию человеческого капитала, в тоже время генерирующие не значительную долю прибыли (социальная сфера, спортивные объекты, городской транспорт и др.), с другой стороны, данный факт приводит к вытеснению и подавлению частной инвестиционной активности, являющейся одним из драйверов экономического роста региона. В связи с чем, необходим поиск оптимальной модели финансирования такого рода проектов.

Трансформация механизмов государственно-частного партнерства (практически отсутствие частного капитала, нарушение принципа конкуренции и контрольной функции государства) приводит к искажению основной роли ГЧП в развитии экономики региона: повышении инновационного потенциала региона; расширении мотивов экономической деятельности и долгосрочной ориентации частного капитала и др.

Рост инвестиционной активности региона за счет усиления государственного участия с применением новых инструментов финансирования (инфраструктурных кредитов) при невысокой составляющей бюджета развития способствует нарастанию государственного долга региона, что в итоге может отразится на снижении устойчивости финансовой системы Нижегородской области и формированию одной из угроз экономической безопасности региона. Для адекватного отражения долговой нагрузки региона необходимо включение долгов по концессионным соглашениям в структуру внутреннего долга региона и проведение постоянного мониторинга этой нагрузки.

Расширение возможностей инвестирования за счет региональных бюджетов, а также мотивация и повышение заинтересованности органов государственного управления на местах в результатах реализуемых инновационно-инвестиционных проектов требуют оптимизации системы налогообложения, то есть децентрализации бюджетных доходов.