Economic situation and investment attractiveness of the gas processing industry

1. Введение

Актуальность научной проблемы настоящего исследования продиктована необходимостью решения вопросов стратегического развития газоперерабатывающей отрасли, повышения эффективности управления и использования инвестированного капитала для расширенного воспроизводства основных производственных фондов, смыкания цепочек производственного процесса в интегрированных компаниях газоперерабатывающей отрасли, повышения конкурентоспособности производства конечной продукции газохимического комплекса.

Цель данной статьи – оценить современное состояние и перспективы развития газоперерабатывающей отрасли с точки зрения ее инвестиционной привлекательности, выявить ключевые проблемы и возможные пути их решения.

Результатами исследования являются специфические особенности инвестиционного функционирования газоперерабатывающей отрасли, оценка их проблемных аспектов.

Научной новизной являются выделенные условия создания инвестиционной привлекательности и обозначенные тенденции потенциала повышения инвестиционной привлекательности российской газоперерабатывающей отрасли.

В современном мире инвестиционный капитал является одним из ключевых факторов экономического развития государств, отраслей и отдельных предприятий наряду с инновациями и человеческим капиталом. Особую роль в мировой экономике играет рынок полезных ископаемых, поскольку он обеспечивает все отрасли промышленности стратегически важным сырьем и является источником энергии, необходимой для поддержания высоких темпов экономического роста. Газоперерабатывающая промышленность выступает базовой отраслью экономики, производя широкий ассортимент продукции – от моторного топлива до различных полимеров и химических соединений, которые используются практически во всех секторах промышленности и повседневной жизни. Эффективное экономическое функционирование газоперерабатывающей отрасли в долгосрочной перспективе невозможно без масштабных инвестиций, поскольку требуются значительные капиталовложения для внедрения инновационных технологий, строительства новых мощностей, модернизации действующих производств.

Научная проблема настоящего исследования связана с необходимостью фиксации информации, введения учета дополнительных условий, особенностей, оценкой факторов для уточнения знаний об инвестиционной привлекательности газоперерабатывающих предприятий при принятии решений о проектном финансировании, государственно-частном партнерстве в этой сфере для решения стратегических задач развития отрасли.

Для привлечения необходимых объемов финансирования газопереработка должна обладать инвестиционной привлекательностью, которая определяется рядом ключевых факторов. Однако в отрасли существует некоторые системные проблемы и ограничения, негативно влияющие на ее инвестиционную привлекательность.

2. Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность отрасли.

Инвестиционная привлекательность отрасли или отдельного предприятия в экономической науке определяется как совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в развитие его производственно-сбытовой деятельности. Иными словами, это интегральная характеристика перспективности вложения капитала с целью получения прибыли и других эффектов. Как подчеркивает Матвеева Т. Н., инвестиционная привлекательность представляет собой суммарный показатель, «характеризующий целесообразность инвестирования средств» в данную отрасль [10, c. 95].

Инвестиционная привлекательность влияет на решения потенциальных инвесторов о выборе объекта для вложения средств и определяет возможный объем привлекаемых инвестиций. Она зависит от комплекса разнообразных факторов, ключевыми из которых, как подчеркивается в научной литературе, являются [10, c. 95]:

1) Емкость внутреннего рынка, платежеспособный спрос на продукцию как со стороны других отраслей промышленности, так и конечного потребления;

2) Экспортный потенциал продукции, обусловленный конъюнктурой и потребностями мирового рынка;

3) Обеспеченность отрасли собственным сырьем, его запасами, доступностью и стоимостью;

4) Уровень конкуренции на внутреннем и мировом рынках, возможности занять свою нишу;

5) Государственная политика и меры поддержки отрасли, включая льготы, субсидии, регулирование тарифов и цен;

6) Внешние факторы – инвестиционная привлекательность страны в целом, региона и отрасли в частности [3, c. 38].

Ко внешним факторам инвестиционной привлекательности российской газоперерабатывающей отрасли относится и начало Россией специальной военной операции на Украине, а также последовавшее за этим санкционное давление со стороны западных стран. Эти события привели к резкому снижению инвестиционной активности в российской газоперерабатывающей отрасли. По данным Центрального диспетчерского управления топливно-энергетического комплекса (ЦДУ ТЭК), объем инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий отрасли снизился в 2022 году по сравнению с 2021 годом на 11,7% и составил 308 млрд рублей [9]. Это связано с целым комплексом негативных факторов внешней среды:

1. ограничение доступа к импортным технологиям, оборудованию и комплектующим;

2. сокращение финансовых ресурсов из-за прибыльности компаний и ограничения возможностей внешнего заимствования;

3. рост инвестиционных рисков и неопределенности из-за волатильности конъюнктуры мировых рынков углеводородов.

Также в академической литературе нередко предлагается и другая классификация факторов отраслевой инвестиционной привлекательности: «уровня инвестиционного потенциала» и «уровня неспецифических рисков» [7, c. 45]. Эти факторы одинаково применимы как к различным промышленным отраслям в целом, так и к газоперерабатывающей отрасли в частности. Тем не менее, газоперерабатывающая отрасль имеет собственные особенности инвестиционного функционирования, которые заключаются в следующем [3, с. 38-41]:

1. наличие значимой сегментации отрасли, что в сильной мере обуславливает учет специфических характеристик параметров управления - газоперерабатывающие предприятия лишь косвенно ориентированы на организацию добычи и транспортировки газа, их основная роль – собственно переработка газа и производство конечной продукции. Принадлежность к этому сегменту определяет специфические факторы инвестпривлекательности, а значит и требуют учета их в анализе тенденций инвестиционной привлекательности.

2. существуют проблемы в ценообразовании отрасли, так как динамика цен на продукцию отрасли имеет большую зависимость от геосреды и политики. Сильная волатильность цен на газ и продукты переработки оказывает существенное влияние на инвестиционную привлекательность отрасли;

3. необходимость в процессе планирования инвестиционной деятельности проведения анализа финансовых показателей с учетом отраслевой специфики, таких как доля амортизации в выручке, COGS (себестоимость проданных товаров), Cash ROC (возврат капитала), EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации);

4. необходимость в процессе планирования инвестиционной деятельности учета ряда специфических производственных показателей - обеспеченность запасами газа, объемы переработки (первичной, вторичной, комплексной и т.д.), производство конечной продукции;

5. наличие ожидаемой высокой дивидендной доходности как фактора инвестиционной привлекательности. Так, согласно статистике, нефтегазовая перерабатывающая отрасль занимает около 60% в общем объеме дивидендных выплат в России, что более чем в 3 раза выше, чем доля финансовой отрасли, и более чем в 6 раз выше, чем сфера металлургии [14];

6. учет специфических налогов газоперерабатывающей отрасли при оценке эффективности инвестпроектов, среди которых: акциз, демпфер (обратный акциз), экспортная пошлина, налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ), налог на дополнительный доход (НДД). Данные специфические налоги также необходимо учитывать при моделировании стратегии повышения инвестиционной привлекательности;

7. необходимость прогноза изменения климатических и экологических рисков в инвестиционной планировании (в особенности в контексте развития «зеленой энергетики») и необходимость внедрения ESG-принципов для привлекательности для инвесторов;

8. география присутствия, близость месторождений, трубопроводов и НПЗ для оптимизации издержек.

Исходя из рассмотренных выше факторов, определяющих инвестиционную привлекательность, можно выделить ряд проблемных аспектов, снижающих приток инвестиций в российскую газоперерабатывающую отрасль:

¾ высокая стоимость инвестиционных проектов в газопереработке, связанная с их высокой капиталоемкостью. Сроки окупаемости инвестиций достигают 15-20 лет;

¾ зависимость отрасли и инвестиционных планов от внешнеэкономической конъюнктуры и волатильности цен на энергоресурсы. Резкие колебания мировых цен на нефть и газ дестабилизируют окупаемость проектов;

¾ высокие экологические риски, связанные с ужесточением требований по охране окружающей среды в России и мире. Требуются дополнительные инвестиции в модернизацию оборудования;

¾ необходимость технологической модернизации предприятий газопереработки для соответствия принципам устойчивого развития и снижения углеродного следа, что ограничивает перспективы привлечения западных инвесторов.

Для повышения инвестиционной привлекательности российской газоперерабатывающей отрасли стратегия должна предусматривать комплекс мер по снижению рисков и издержек инвесторов, включая механизмы государственно-частного партнерства, гибкую тарифную политику, поэтапный план модернизации с учетом экономической эффективности, а также активизацию международного сотрудничества для трансфера передовых технологий и повышения информационной открытости отрасли.

3. Характеристика современного состояния газоперерабатывающей отрасли

Газоперерабатывающая промышленность является важнейшим звеном топливно-энергетического комплекса. В 2021 г. мировые мощности по переработке газа достигли 647 млрд м3, что на 3,6% выше по сравнению с предыдущим годом: лидерами по объемам переработки традиционно выступают США, страны Евросоюза и Россия [13]. Россия занимает одно из центральных мест на рынке полезных ископаемых, ориентированных на добычу, транспортировку и переработку газа: согласно данным ОПЕК, в 2022 году РФ стала вторым после США государством по добыче природного газа – 630,8 млрд м3/год [19], при этом, ранее, в 2020 году стране было переработано 77,8 млрд м³ [12], однако, отметим, это лишь немногим больше, чем в 2017 (75,8 млрд м³ - 40,2 млрд м³ природного и 35,5 млрд м³ попутного нефтяного) [6]. Как правило, в структуре производимой продукции преобладают простые продукты переработки – сухой газ, моторное топливо, сжиженные газы, этан, сера, протан-бутановая фракция, одорант [12, с. 13]. При этом наблюдается тенденция увеличения доли полимеров и других продуктов с высокой добавленной стоимостью.

Российская газоперерабатывающая отрасль представлена более заводами, крупнейшие из которых: Оренбургский ГПЗ (переработка в 2020 г. составила 23,3 млрд м3), Астраханский ГПЗ (10,5 млрд м3), Сургутское УПГ (5,8 млрд м3), Белозерный ГПЗ (5,1 млрд м3) и др. [12, с. 13] Сырьевая база российской газопереработки основана на уникальных газовых месторождениях Западной Сибири, Оренбуржья, Астраханского региона. При этом свыше 40% газа еще по-прежнему напрямую экспортируется в виде трубопроводного газа, что сдерживает развитие высокотехнологичных производств внутри страны и не позволяет в полной мере удовлетворить внутренний спрос на продукты газохимии.

Прогнозируемые темпы роста мировых мощностей по переработке газа достаточно оптимистичны (рис. 1) [20], что определяет благоприятность для инвестиционной деятельности.

Рисунок 1 – прогноз мощностей сжижения природного газа и регазификации СПГ до 2029 года.

Источник [20]

Тем не менее, газоперерабатывающая отрасль, особенно в российском секторе, имеет устойчивую серьезную перспективу. Несмотря на то, как отмечается исследователями, к 2035 году стремительно разовьется рынок возобновляемых источников энергии (ВИЭ), который может «сместить и сгладить пиковый спрос на углеводородные ресурсы» [20, с. 51].

4. Оценка инвестиционной привлекательности современных проектов в газоперерабатывающей отрасли России.

Российская газоперерабатывающая промышленность в настоящее время характеризуется активизацией инвестиционной деятельности, о чем свидетельствует реализация целого ряда масштабных проектов по созданию новых и расширению действующих производственных мощностей. В таблице 1 представлены ключевые характеристики четырех наиболее значимых инвестиционных проектов отрасли (табл. 1) [12, c. 125-156].

Таблица 1. Крупнейшие инвестиционные проекты в российской газоперерабатывающей промышленности

Как видно из таблицы 1, проанализированные проекты демонстрируют активное наращивание производственного и экспортного потенциала российской газопереработки и газохимии на базе возводимых с нуля высокотехнологичных производственных комплексов мирового уровня. Ключевыми факторами инвестиционной привлекательности данных проектов являются: обеспеченность дешёвым углеводородным сырьём, наличие внешнего (экспортного) и внутреннего спроса на профильную продукцию, поддержка государства.

В свою очередь, основными рисками и барьерами служат высокая капиталоёмкость, длительные сроки окупаемости вложений, зависимость от конъюнктуры внешних рынков, высокие экологические требования. Тем не менее, реализация данных проектов имеет стратегическое значение для углубления переработки углеводородов, производства продукции с высокой добавленной стоимостью, наращивания несырьевого экспорта из России.

5. Выводы

Обобщим условия создания инвестиционной привлекательности газоперерабатывающей отрасли в современных условиях. Для перспективного инвестиционного развития российской газоперерабатывающей отрасли, по оценкам авторов и ряда академических источников [2, c. 316-318; 16], необходимо создание определенных базовых условий и реализация комплекса мер, направленных на повышение инвестиционной привлекательности отрасли. В таблице 2 представлены основные рекомендации по формированию таких условий (табл. 2).

Таблица 2. Рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности газоперерабатывающей отрасли

Исходя из представленных в таблице 2 рекомендаций, можно сделать вывод о наличии значительного потенциала повышения инвестиционной привлекательности российской газоперерабатывающей отрасли.

В частности, оптимизация затрат, оценка рисков, эффективное управление персоналом позволят повысить экономическую эффективность и устойчивость компаний отрасли. Наличие постоянного диалога бизнеса и власти, их координация способны улучшить инвестиционный климат. Использование альтернативных источников финансирования расширит возможности реализации масштабных проектов.

Итак, при комплексном применении обозначенных мер существует значительный потенциал качественного улучшения инвестиционной привлекательности российской газопереработки и притока отечественных и зарубежных инвестиций в отрасль.

Заключение. Проведенное в статье комплексное исследование показывает, что российская газоперерабатывающая отрасль обладает существенным потенциалом дальнейшего развития и расширения, несмотря на имеющиеся проблемы с инвестиционной привлекательностью.

Реализация масштабных проектов по созданию новых газоперерабатывающих и газохимических производств позволит России значительно нарастить объемы и глубину переработки углеводородного сырья, увеличить выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью, расширить несырьевой экспорт.

Благодаря уникальной сырьевой базе и накопленному отраслевому опыту, Россия имеет все шансы в ближайшие 10-15 лет создать современный высокотехнологичный газоперерабатывающий сектор мирового уровня. Это позволит привлекать значительный отечественный и иностранный капитал в развитие газовой промышленности.

Таким образом, газопереработка может стать одним из локомотивов притока инвестиций в российскую экономику, способствуя формированию богатого инвестиционного капитала в стране. Для этого необходим постоянный диалог бизнеса и власти по созданию оптимальных условий, повышению инвестиционного климата и реализации взаимовыгодных проектов в газоперерабатывающей сфере.