Анализ современного состояния венчурного инвестирования в предпринимательских структурах

Инвестиционные проекты, направленные на коммерциализацию инноваций, характеризуются высокой степенью финансового и предпринимательского риска, ограничивающего возможность привлечения необходимых ресурсов из традиционных источников.

Проанализируем современное состояние венчурного инвестирования в предпринимательских структурах на основе данных обзора рынка прямых и венчурных инвестиций в России за 2010 г. [1].

Инвестиции в развитие телекоммуникационной отрасли

Общее число компаний, которые привлекали венчурный капитал за период с 2004 по 2010 гг., выросло практически в три раза – с 43 до 128.

Отраслевое распределение венчурных инвестиций указывает на тот факт, что основными сферами приложения инвестиций венчурных фондов в 2010 году были отрасли телекоммуникаций и компьютеров, финансовых услуг и потребительского рынка.

В секторе информационных и коммуникационных технологий (ИКТ), который вышел в лидеры по объемам вложений в 2010 г., общий объем зафиксированных сделок составил, по предварительным данным, около 1061,5 млн долл. (примерно 43% от общего объема зафиксированных инвестиций).

Основной вклад в указанный объем внесли инвестиции в телекоммуникационной отрасли, осуществленная одним из фондов, при этом для инвестиции использовались как собственные, так и заемные средства. С учетом данной крупной сделки объем инвестиций в сектор ИКТ вырос по сравнению с 2009 годом примерно в 10 раз (около 98 млн долл. или 19% от общего объема сделок в 2009 году).

В 2008 году вложения в сектор ИКТ составили около 270 млн долл. или 18% от общего объема сделок в 2008 году. Таким образом, доля вложений в сектор ИКТ, по сравнению с 2008 годом, выросла примерно в четыре раза.

При этом диспропорция по объемам вложений между отраслями телекоммуникаций и компьютеров сохранилась: зафиксированные инвестиции в указанные отрасли в 2010 году составили соответственно около 942 млн долл. (около 38% от общего объема зафиксированных инвестиций) и 119 млн долл. (около 5%).

В 2009 году объем зафиксированных инвестиций в отрасль телекоммуникаций составил около 60 млн долл. (около 11,7%) против примерно 38 млн долл. (около 7,5%) в отрасль компьютеров, в 2008 году соответственно около 145 млн долл. (около 10%) против приблизительно 123 млн долл. (около 8%).

Инвестиции в развитие других отраслей

Отрасль финансовых услуг по объемам зафиксированных инвестиций следует за сектором ИКТ с результатом 842,5 млн долл. (около трети всего объема зафиксированных инвестиций).

Значительные объемы зафиксированных сделок в отрасли финансовых услуг связаны с осуществлением ряда крупных сделок в банковской сфере.

Стоит отметить, что отрасль финансовых услуг стабильно находится на лидирующих позициях. При этом если отрасли телекоммуникаций и компьютеров анализировать раздельно, то финансовая сфера обгоняет их и прочно удерживает второе место в перечне отраслей, привлекательных для российского прямого инвестирования в последние годы (примерно 16% от общего объема сделок в 2009 году и около 21% в 2008 году).

В отрасль потребительского рынка объем зафиксированных инвестиций составил в 2010 году примерно 282 млн долл. или около 11% от общего объема зафиксированных сделок.

Необходимо заметить, что значительная активность инвесторов на потребительском рынке в прежние годы, например, связанная с инвестициями в продуктовый или строительный ритейл, привела к ситуации некоторого перенасыщения в указанных областях. Поэтому в 2010 году наметилась тенденция к поиску фондами новых объектов инвестирования в отрасли потребительского рынка.

В таких сферах как экология, альтернативная энергетика, новые материалы и т.п. по-прежнему относительно невысока активность фондов, инвестирующих в российские компании. При этом указанные отрасли являются объектом активного интереса инвесторов за рубежом – не в последнюю очередь благодаря различным мерам поддержки данных отраслей со стороны государства.

В энергетике имел место определенный рост объема зафиксированных инвестиций, по сравнению с 2009 годом – около 101 млн долл. (около 4% от общего объема зафиксированных инвестиций) против приблизительно 29 млн долл. (примерно 6% в 2009 году).

В отрасль промышленного оборудования инвестиции выросли, по сравнению с 2009 годом, многократно, достигнув примерно 88 млн долл. (около 3,5% от общего объема инвестиций за 2010 год). В 2009 году аналогичный показатель составил приблизительно 3 млн долл. (0,6% от общего объема инвестиций).

В отрасли медицины и здравоохранения в 2010 году был отмечен заметный (примерно на 40%) рост совокупного объема сделок по сравнению с 2009 годом, а именно: около 53 млн долл. (примерно 2,1% от общего объема зафиксированных инвестиций) в 2010 году против примерно 38 млн долл. (около 7,5% от общего объема зафиксированных инвестиций) в 2009 году. Указанный рост в значительной степени связан с деятельностью венчурных фондов, созданных в рамках программ государственно-частного партнерства – в данной отрасли совокупные объемы зафиксированных инвестиций в более отдаленные периоды (2006 и 2007 гг.) оставались на крайне низком уровне (около 0,5 млн долл.).

К отрасли сельского хозяйства также был проявлен значительный интерес инвесторов. Общий объем инвестиций в 2010 г. составил примерно 52,5 млн долл. (около 2,1% от общего объема инвестиций).

В отрасли строительства в 2010 году были зафиксированы сделки на общую сумму примерно 7,5 млн (0,3% от общего объема инвестиций), что более чем в три раза превышает значение совокупного объема инвестиций в отрасль в 2009 году (около 2 млн долл. или 0,39% от общего объема зафиксированных инвестиций).

В отрасль химических материалов инвестиции по-прежнему остаются на невысоком уровне – примерно 3 млн долл. Зафиксированных инвестиций (около 0,12% от общего объема инвестиций) в 2010 году против приблизительно 2,4 млн долл. (около 0,5%) в 2009 году.

В отрасли транспорта активность инвесторов в 2010 году также была невысока – около 3,4 млн долл. (примерно 0,13% от общего объема инвестиций). В 2009 году в данной отрасли зафиксированных инвестиций не было.

В отрасли легкой промышленности, по предварительным данным, в 2010 году, как и в 2009 году, не отмечено активности инвесторов.

Средний размер сделки в 2010 году значительно вырос по сравнению с предыдущими периодами и составил приблизительно 20 млн долл., однако это связано прежде всего с осуществлением нескольких крупных инвестиций в отраслях телекоммуникаций и финансовых услуг. В целом средний размер сделки в последние годы (за исключением 2009 года) стабильно рос.

Региональная составляющая венчурных инвестиций

Следует представить и региональную составляющую венчурных инвестиций. В настоящее время в Российской Федерации действует 22 региональных венчурных фонда инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере. Эти фонды были созданы в 2006−2010 гг. Минэкономразвития РФ совместно с администрациями регионов и аккумулируют средства общим объемом 9,2 млрд. руб. До половины общего объема инвестиций (47%) сосредоточено в Москве, далее следует Пермский край — 19%, доля инвестиций в остальных территориальных субъектах не превышает 10%.

За все анализируемые годы преобладающая доля совокупного объема инвестиций приходится на Центральный ФО.

В денежном исчислении размер инвестиций в компании Центрального ФО в 2010 г. превысил 2165 млн долларов США, что составляет примерно 87% от общефедерального объема вложенных средств. На второе место по результатам 2010 г. вышел Дальневосточный ФО, где суммарный объем инвестиций достиг 200,1 млн. долларов США или около 8% от общероссийского объема инвестиций. Отставание прочих округов по данным 2010 г. касательно зафиксированных объемов инвестиций весьма велико. Так, совокупная доля Уральского, Северо-Западного, Приволжского и Сибирского ФО в общем объеме вложений составляет лишь около 5%. Однако, например, в Уральском ФО (3-е место рейтинга 2010 г.) зафиксированные инвестиции выросли по сравнению с 2009 г. примерно в 30 раз и превысили 51 млн долларов США, что составляет 2,1% в общего объема, против 1,73 млн долларов США и 0,34% годом ранее.

На следующем, 4-м месте располагается Северо-Западный ФО с показателями 40,4 млн долларов США и 1,6%. В стоимостной форме объем инвестиций снизился к предыдущему годом примерно в 3 раза, а доля округа уменьшилась в 15 раз (данные по 2009 г. − 120 млн долларов США и 23,6%).

Также снижение фактического объема инвестиций в 2010 г. по отношению к 2009 г. наблюдалось в Приволжском ФО — с 36 до 24 млн долларов США при падении доли с 7% до 1%.

Напротив, в Сибирском ФО за тот же период наблюдалось повышение инвестиционной активности, соответствующее общероссийским темпам. В 2010 г. зафиксированный объем вложений составил более 13 млн долларов США (2,7 млн. в 2009 г.) при сохранении относительной доли в общефедеральном объеме на отметке чуть выше 0,5%.

Вывод

Можно сделать вывод, что на общем объеме инвестиций напрямую сказывается макроэкономическая ситуация в стране. Кроме того, региональное распределение инвестиций сильно зависит от крупных сделок, совершенных в конкретном году. Реализация одного значительного инвестиционного проекта резко изменяет долю соответствующего округа в общероссийском рейтинге.