Оценка детерминант инвестиционной активности российских нефинансовых компаний
Анкудинов А.Б.1, Дашкин Р.М.1, Дашкин Э.М.2
1 Казанский (Приволжский) федеральный университет, Институт управления, экономики и финансов
2 Саратовский социально-экономический институт РЭУ им. Г.В. Плеханова
Скачать PDF | Загрузок: 45
Статья в журнале
Российское предпринимательство *
Том 19, Номер 4 (Апрель 2018)
* Этот журнал не выпускается в Первом экономическом издательстве
Аннотация:
В последнее время мы наблюдаем ситуацию, когда уровень инвестиционной активности в России крайне низок. В этой связи вопрос стимулирования инвестиционной деятельности становится крайне актуальным. В условиях макроэкономической стагнации компании становятся главными инициаторами и субъектами инвестиционной активности внутри страны.
Основной целью данной исследовательской работы является анализ ключевых показателей, воздействующих на инвестиционное поведение российских компаний и разработка рекомендаций по повышению эффективности их инвестиционной политики.
В исследовании приведены результаты анализа детерминант приростных инвестиций российских нефинансовых компаний. В данной публикации рассматривается влияние на инвестиционные расходы компаний фундаментальных и нефундаментальных детерминант, таких как темпы прироста выручки, рентабельность продаж, коэффициент концентрации собственного капитала, государственное участие в компании, размер компании, возраст компании и инвестиционная привлекательность региона, в которой оперирует компания. Количественные оценки получены на основе использования tobit-моделей применительно к выборке панельных данных за 2011-2015 гг. из 300 крупнейших нефинансовых компаний России из следующих отраслей: добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля, производство и распределение электроэнергии, строительства, транспорта и связи.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная политика, детерминанты, российские компании, экономическая стагнация
JEL-классификация: L26, E22, G31
Источники:
2. Bialowolski P., Weziak-Bialowolska D. External Factors Affecting Investment Decisions of Companies // Economics. – 2013. – № 2013-44. – С. 2-18.
3. Bickerdike C.F. A non-monetary cause of fluctuations in employment // Economic Journal. – 1914.
Clark J.M. “Business acceleration and the law of demand: a technical factor in economic cycles”. Journal of Political Economy, 1917. Reprinted in American Economic Association, Readings in Business Cycle Theory (Philadelphia, 1944), pp. 235-260
5. Farinas J.C., Moreno L. Firms’ Growth, Size and Age: A Nonparametric Approach // Review of Industrial Organization. – 2000. – № 17.
6. Foster‐McGregor N. On the Determinants of Investment in Sub‐Saharan African Manufacturing Firms // African Development Review. – 2013. – С. 573-586.
Gupta P.K., Bhatia J. Factors influencing investment behavior of Indian firms in a contemporary risky scenario // Managing and Modeling of financial risks: 6th International Scientific Conference. VSB-TU Ostrava., 2012.
Hobdari B., Jones D., Mygind N. (2009), «Capital Investment and Determinants of Financial Constraints in Estonia»
9. Jorgenson Dale W. Capital Theory and Investment Behavior // American Economic Review. – 1963. – № 2. – С. 247-259.
10. Kahraman C. Investment decision making under fuzziness // Journal of Enterprise Information Management. – 2011. – № 2. – С. 126-129.
11. Kam Yoke T., Ng Huey C. Investment – cash flow sensitivity and factors affecting firm’s investment decisions // International Review of Business Research Papers. – 2014. – № 2. – С. 103-114.
12. Karima Z.A., W.N.W. Azman-Sainib Firm-level investment and monetary policy in Malaysia: do the interest rate and broad credit channels matter? // Journal of the Asia Pacific Economy. – 2012.
13. Liu J., Pang D. Financial Factors and Company Investment Decisions in Transitional China // Managerial and Decision Economics. – 2009. – № 30. – С. 91-108.
14. Lu J., Wang W. Board independence and corporate investments // Review of Financial Economics. – 2014. – № 24. – С. 52-64.
15. Maureen E., Stephen R. Does earnings management affect firms' investment decisions? // The Accounting Review. – 2008. – С. 1571-1603.
16. Myers S., Majluf N.S. Corporate financing and Investment Decisions when Firms have Information that Investors do not have // Journal of Financial Economics. – 1984. – № 13.
17. Nguyen P., Dong P. Determinants of Corporate Investment Decisions: The Case of Vietnam // Journal of Economics and Development. – 2013. – № 15. – С. 32-48.
18. Volker H.H., Trautmann T.T., Hamprecht J. Regulatory Uncertainty: A Reason to Postpone Investments? Not Necessarily // Journal of Management Studies. – 2009. – № 46(7).
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. / Пер. с англ. Барышниковой. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. – 1008 с.
Дамодаран Асват Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. / Пер. с англ. – 2-е изд., исправл. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 1341 с.
Кейнс Д.М. Общая теория занятости, процента и денег. / Пер. с англ. Н.Н.Любимова; Под ред. Л.П.Куракова. - М.: Гелиос АРВ, 1999. – 351 с.
22. Сафиуллин М.Р., Анкудинов А.Б., Лебедев О.В. Исследование мотивов и факторов инвестиционной активности предприятий // Проблемы прогнозирования. – 2013. – № 1. – С. 126-138.
Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Теория корпоративных финансов. / учебник. - М.: Высшее образование, 2007. – 237 с.
24. Черкасова В.А., Теплова О.Ю. Исследование факторов, влияющих на инвестиционную активность компаний // Корпоративные финансы. – 2011. – № 3(19). – С. 5-18.
Информационный ресурс СПАРК. [Электронный ресурс]. URL: http://www.spark-interfax.ru ( дата обращения: 14.04.2017 ).
Национальный рейтинг состояния инвестиционного климата в субъектах РФ. [Электронный ресурс]. URL: https://asi.ru/investclimate/rating ( дата обращения: 16.04.2017 ).
Общероссийский классификатор видов экономической деятельности. [Электронный ресурс]. URL: http://regforum.ru/okved ( дата обращения: 16.04.2017 ).
Страница обновлена: 15.08.2025 в 17:36:15
Download PDF | Downloads: 45
Estimation of the determinants of investment activity of Russian non-financial companies
Ankudinov A.B., Dashkin R.M., Dashkin E.M.Journal paper
Russian Journal of Entrepreneurship *
Volume 19, Number 4 (April 2018)
* Этот журнал не выпускается в Первом экономическом издательстве
Abstract:
We have recently witnessed a situation when the level of investment activity in Russia is extremely low. In this regard, the issue of stimulating investment activity is of increasing importance. Under conditions of macroeconomic stagnation companies become the main initiators and subjects of investment activity within the country.
The main objective of this research is to analyze key indicators affecting investment behavior of Russian companies and to develop recommendations for improving the effectiveness of their investment policy.
The study presents the analysis results of the determinants of incremental investments by Russian non-financial companies. The paper examines the impact of such fundamental and non-fundamental determinants on investment costs as revenue growth rates, profitability of sales, equity concentration ratio, state participation in a company, company size, company age and investment attractiveness of the region where the company operates.
Quantitative estimates were obtained using tobit-models with reference to the sample of panel data for 2011-2015 of the 300 largest non-financial companies in Russia from the following industries : mining, manufacturing, wholesale and retail trade, production and distribution of electricity, construction, transport and communications.
Keywords: investments, investment policy, Russian companies, determinants, economic stagnation
JEL-classification: L26, E22, G31