Исламские ценные бумаги как источник финансирования инвестиционных проектов и перспективы их размещения на финансовом рынке России

Мокина Л.С.1
1 Уральский государственный экономический университет

 Скачать PDF | Загрузок: 21

Статья в журнале

Российское предпринимательство *
Том 18, Номер 22 (Ноябрь 2017)
* Этот журнал не выпускается в Первом экономическом издательстве

Цитировать эту статью:

Мокина, Л. С. Исламские ценные бумаги как источник финансирования инвестиционных проектов и перспективы их размещения на финансовом рынке России / Л. С. Мокина // Российское предпринимательство. – 2017. – Т. 18, № 22. – С. 3429-3446. – DOI 10.18334/rp.18.22.38508
Mokina, L. S. (2017). Islamic securities as a source of investment projects financing and the prospect of their placement on Russian financial market. Russian Journal of Entrepreneurship, 18(22), 3429-3446. https://doi.org/10.18334/rp.18.22.38508

Аннотация:
Потребность в диверсификации финансовых ресурсов и в притоке нового инвестиционного капитала в российскую экономику требуют рассмотрения альтернативных инструментов финансирования. В связи с этим появился повышенный интерес к исламским финансовым продуктам, показавшим значительную устойчивость к негативным изменениям в мировой экономике. В статье рассматривается сущность инструмента сукук - эквивалента исламских облигаций - одного из самых востребованных и развивающихся инструментов исламского финансового рынка. Описываются виды договоров, структурируемые при заключении сделок с применением сукук. В статье отражен положительный опыт эмиссии сукук на глобальных рынках. Автор подробно освещает этапы внедрения исламских ценных бумаг в российскую практику, формулирует условия, осложняющие эмиссию сукук, и приводит пути их решения. В завершении делается вывод, что использование сукук для России целесообразно для расширения перечня инструментов финансирования и интеграции в мировое финансовое сообщество.

Ключевые слова: рынок ценных бумаг, эмиссия, исламское финансирование, сукук, исламские ценные бумаги, нормы Шариата

JEL-классификация: G11 G15 G23

Тезисы (Highlights):

  •  На современном этапе в мировой экономике особо актуален вопрос диверсификации инвестиционных финансовых инструментов. Одним из рынков, предлагающим альтернативные схемы финансирования, можно назвать рынок исламского финансирования, на котором все больше стран инициируют выпуск сукук - эквивалента «исламских» облигаций.
  •  Для российской экономики в условиях ограниченности финансовых и инвестиционных ресурсов исламские механизмы и инструменты финансирования представляется очевидным рассматривать в качестве реальной действенной альтернативы западному капиталу.
  •  В соответствии с определением AAOIFI (Организации бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых институтов), сукук – это сертификаты равной стоимости, удостоверяющие неделимую долю владения в материальных активах, праве пользования ими и получения дохода, оказываемых услугах, активах определенного проекта или специального инвестиционного проекта.
  •  Лидерами мирового исламского фондового рынка по-прежнему являются Малайзия и страны Персидского залива, на которые приходится около 59% и 25% рынка соответственно в долларовом эквиваленте.
  •  Налоговое законодательство обозначается основным препятствием для реализации проектов по выпуску сукук в России.
  •  К настоящему моменту в России разработаны как модели сукук, базирующиеся на аренде или покупке актива, так и модели, основанные на принципе доверительного управления (доход выплачивается в зависимости от рентабельности профинансированного проекта).
  •  Посредством сукук возможно привлечь как краткосрочные инвестиционные ресурсы, так и долгосрочные, необходимые для реализации приоритетных программ экономического развития России и инфраструктурных проектов.

Похожие статьи:

   Формирование комплекса маркетинга финансовых организаций в соответствии с теоретическими принципами исламского банкинга (Хаддад Башар, Рожков И.В.) // Креативная экономика. № 3 / 2023

  Исламские финансовые инструменты как альтернативный способ привлечения инвестиций (Арчакова-Ужахова М.Б.) // Глобальные рынки и финансовый инжиниринг. № 2 / 2017

Источники:

Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Федеральный закон РФ от 05.08.2000 N 117-ФЗ. // СПС КонсультантПлюс
2. Авилова В.В., Ульмаскулов Т.Ф. К вопросу о возможностях применения ценных бумаг «сукук» в качестве источника финансирования проектов в нефтехимической отрасли // Вестник экономики, права и социологии. – 2016. – № 1. – С. 7-10.
Аляутдинов Ш. Рынок акций в Исламе. Umma. [Электронный ресурс]. URL: https://umma.ru/rynok-aktsij-v-islame ( дата обращения: 08.11.2017 ).
4. Вахитов Г.З., Файзрахманова А.А., Ялалова Н.Ф. Сукук и его возможности для финансирования проектов российской экономики // Банковское дело. – 2014. – № 11. – С. 75-80.
5. Гасаналиев А.Ш., Абачараева З.А. Проблема легитимного регулирования исламского банкинга на территории Российской Федерации // Вестник Дагестанского государственного университета. – 2016. – № 1. – С. 56-63.
6. Гафурова Г.Т. Оценка развития исламских ценных бумаг в мире как инструмента финансирования и возможности их использования в российской практике // Финансы и кредит. – 2011. – № 16(448). – С. 64-73.
Можно ли купить сукук в России?. Mhe. [Электронный ресурс]. URL: ttps://www.mhe.su/articles/mozno-li-kupit-sukuk-v-rossii-13433 ( дата обращения: 08.11.2017 ).
8. Мокина Л.С. Оценка развития исламского банкинга как альтернативного инструмента финансирования и возможности его применения в условиях России // Российское предпринимательство. – 2017. – № 16. – С. 2399-2412. – doi: 10.18334/rp.18.16.38232.
Пшеничная В.П., Зироян Р.А. Развитие фондового рынка исламских государств // Экономика и банковская система: теория и практика: Материалы заочной международной научно-практической конференции. Махачкала, 2016. – С. 299-306.
В России выпущены первые исламские облигации. Lenta. [Электронный ресурс]. URL: https://lenta.ru/news/2017/08/31/sukuk ( дата обращения: 08.11.2017 ).
В России будут выпущены первые облигации по правилам исламских финансов. Http://www.banki.ru/news/lenta/?id=9979111. [Электронный ресурс]. URL: http://www.banki.ru/news/lenta/?id=997911 ( дата обращения: 08.11.2017 ).
Как Саудовская Аравия перевернет рынок облигаций. Ru.insider. [Электронный ресурс]. URL: https://ru.insider.pro/investment/2017-04-14/kak-saudovskaya-araviya-perevernet-rynok-obligacij ( дата обращения: 08.11.2017 ).
Правительствам мусульманских стран помогут в развитии исламского рынка капитала. Islamic-finance. [Электронный ресурс]. URL: http://islamic-finance.ru/news/2013-10-30-1245 ( дата обращения: 08.11.2017 ).
Шариатский стандарт № 17. Сукук. / Пер. с англ. [Ред. Совет: Р.Р. Вахитов и др.] Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых учреждений (ААОИФИ). - М. Исламская книга, 2010. – 41 с.

Смотрите также:

   Ценные бумаги высокотехнологичных компаний как инструмент долгосрочных инвестиций (Барская П.В., Синицына Д.Д. и др.) // Глобальные рынки и финансовый инжиниринг. № 1 / 2017

   Трансформация сбережений домашних хозяйств в инвестиции посредством формирования портфеля ценных бумаг (Коновалова М.Е., Евсеев Е.В.) // Креативная экономика. № 6 / 2023

   Новые маркетинговые стратегии для ЭКСИМ Банка в странах Азии (Сафари М.Н.) // Креативная экономика. № 7 / 2015

  Афганистан во внешней политике Великобритании после прихода к власти талибов (Цибиков В.А.) // Экономические отношения. № 3 / 2025

   Industry 4.0 как организационно-экономическая основа инновационного развития высокотехнологических компаний региона Центральной Азии и индустриально развитых стран (Широковских С.А.) // Экономика Центральной Азии. № 4 / 2019

Страница обновлена: 24.07.2025 в 18:05:29

 
 

 Download PDF | Downloads: 21

Islamic securities as a source of investment projects financing and the prospect of their placement on Russian financial market

Mokina L.S.

Journal paper

Russian Journal of Entrepreneurship *
Volume 18, Number 22 (November 2017)
* Этот журнал не выпускается в Первом экономическом издательстве

Citation:

Mokina, L. S. (2017). Islamic securities as a source of investment projects financing and the prospect of their placement on Russian financial market. Russian Journal of Entrepreneurship, 18(22), 3429-3446. https://doi.org/10.18334/rp.18.22.38508

Abstract:
Need for diversification of financial resources and for inflow of new investment capital to the Russian economy require reviewing of alternative financing instruments. In this regard there is a heightened interest in the Islamic financial products that showed the considerable resistance to negative changes in world economy. The article considers the essence of Sukuk tool which is an equivalent of Islamic bonds and one of the most demanded and developing tools of the Islamic financial market. We describe the types of contracts structured in case of entering into transactions using Sukuk. The article shows the positive experience of issue of Sukuk on the global markets. The author in detail describes the stages of introduction of Islamic securities in the Russian practice, formulates the conditions complicating issue of Sukuk and shows ways of their solution. In end we conclude that the use of Sukuk for Russia is valid for extension of the list of financing tools and integration into world financial community.

Keywords: securities market, issue, sukuk, sharia, Islamic financing, Islamic securities

JEL-classification: G11 G15 G23

Highlights:

  •  На современном этапе в мировой экономике особо актуален вопрос диверсификации инвестиционных финансовых инструментов. Одним из рынков, предлагающим альтернативные схемы финансирования, можно назвать рынок исламского финансирования, на котором все больше стран инициируют выпуск сукук - эквивалента «исламских» облигаций.
  •  Для российской экономики в условиях ограниченности финансовых и инвестиционных ресурсов исламские механизмы и инструменты финансирования представляется очевидным рассматривать в качестве реальной действенной альтернативы западному капиталу.
  •  В соответствии с определением AAOIFI (Организации бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых институтов), сукук – это сертификаты равной стоимости, удостоверяющие неделимую долю владения в материальных активах, праве пользования ими и получения дохода, оказываемых услугах, активах определенного проекта или специального инвестиционного проекта.
  •  Лидерами мирового исламского фондового рынка по-прежнему являются Малайзия и страны Персидского залива, на которые приходится около 59% и 25% рынка соответственно в долларовом эквиваленте.
  •  Налоговое законодательство обозначается основным препятствием для реализации проектов по выпуску сукук в России.
  •  К настоящему моменту в России разработаны как модели сукук, базирующиеся на аренде или покупке актива, так и модели, основанные на принципе доверительного управления (доход выплачивается в зависимости от рентабельности профинансированного проекта).
  •  Посредством сукук возможно привлечь как краткосрочные инвестиционные ресурсы, так и долгосрочные, необходимые для реализации приоритетных программ экономического развития России и инфраструктурных проектов.