Выбор финансовых стратегий инвестирования сбережений граждан в эпоху цифровизации экономики

Введение

Проблема обеспечения достойного уровня жизни граждан после выхода на пенсию остается одной из ключевых задач социально-экономической политики. В условиях старения населения и роста продолжительности жизни нагрузка на пенсионную систему увеличивается, при этом размер государственных выплат часто не позволяет сохранить привычный уровень потребления. В этих условиях возрастает роль самостоятельного формирования дополнительных источников дохода.

Ситуация осложняется высокой долговой нагрузкой населения. По данным аналитических исследований, значительная доля граждан России имеет кредитные обязательства, что ограничивает возможности долгосрочного накопления средств и снижает инвестиционную активность. [1]

В научной литературе вопросы пенсионного обеспечения и инвестиционного поведения населения рассматриваются достаточно широко. Так, отдельные аспекты формирования сбережений и инвестирования изучены в работах отечественных авторов, посвященных трансформации сбережений в инвестиции, развитию инвестиционных инструментов и оценке их эффективности. Вместе с тем существующие исследования, как правило, сосредоточены на отдельных инструментах (например, индивидуальных инвестиционных счетах или коллективных инвестициях) и редко предлагают их сопоставление с учетом доступности для неквалифицированного инвестора.

В связи с этим возникает необходимость комплексного рассмотрения финансовых стратегий формирования дополнительного дохода в пенсионном возрасте с учетом их доходности, уровня риска и практической применимости для населения со средним уровнем дохода.

Цель исследования заключается в обосновании подхода к формированию дополнительного дохода в пенсионном возрасте на основе сопоставления доступных финансовых инструментов и выявления условий их эффективного использования.

Научная новизна работы состоит в сравнении ключевых инвестиционных инструментов на едином временном интервале и при сопоставимых условиях вложений, что позволяет выявить их относительную эффективность и ограничения применения для граждан со средним уровнем дохода.

Авторская гипотеза заключается в том, что комбинирование различных финансовых инструментов (таких как программы долгосрочных сбережений, индивидуальные инвестиционные счета, коллективные инвестиции и вложения в ценные бумаги) позволяет повысить устойчивость накоплений и снизить риски по сравнению с использованием одного инструмента.

Методология исследования основана на сравнительном подходе к анализу финансовых стратегий формирования дополнительного дохода. В работе используются расчетные сценарии инвестирования, построенные на единых параметрах (объем вложений, временной горизонт, предполагаемая доходность), что обеспечивает сопоставимость результатов по различным инструментам. В качестве информационной базы применяются данные официальной статистики, аналитические материалы и параметры действующих финансовых продуктов. Такой подход позволяет оценить относительную эффективность инструментов в условиях, приближенных к реальным возможностям домохозяйств со средним уровнем дохода, а также выявить различия в их доходности и рисках.

Результаты и обсуждение

Пенсионное обеспечение как один из видов социального страхования является важнейшим компонентом социальной защиты населения. Но размер социальной или страховой пенсии не всегда может обеспечить гражданину комфортную жизнь. Поэтому в настоящее время все больше людей, в том числе и молодежи, начинают задумываться об увеличении доходов при достижении пенсионного возраста в будущем.

Согласно данным Росстата, среднемесячная зарплата в целом по стране составляет около 87 тыс. рублей, [14] также по оценкам аналитического центра НАФИ (Национальное агентство финансовых исследований) у 77% россиян имеется долговая нагрузка в размере 30 %, то есть треть доходов используется для погашения задолженности. [3] Соответственно, при данных обстоятельствах среднестатистический гражданин не может вкладывать большие средства для обеспечения себе комфортной пенсии в будущем, согласно результатам социологического опроса, большинство жителей РФ могут до 5 тыс. рублей ежемесячно на финансирование будущей пенсии. [15] Поэтому в статье будут приведены примеры стратегий для лиц, имеющих средние доходы.

Существует несколько способов увеличить свои доходы, помимо пенсионных выплат, среди которых такие, как:

1) программа долгосрочных сбережений (ПДС),

2) коллективные инвестиции на основе доверительного управления закрытом паевом инвестиционном фонде (ЗПИФ),

3) индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) самостоятельного и доверительного управления,

4) инвестиции в акции.

В данном исследовании рассмотрим различные стратегии инвестирования.

Программа долгосрочных сбережений – это государственная программа, которую запустили Центральный Банк РФ и Министерство финансов в 2024 году. Ее особенность заключается в активном финансировании гражданина за счет личных средств или пенсионных накоплений при помощи инвестирования в негосударственный пенсионный фонд, который является оператором программы. Негосударственный пенсионный фонд инвестирует средства в консервативные финансовые инструменты, как правило, в облигации. Участник программы может выбрать уровень риска и стратегию управления средствами, предложенную фондом. При выполнении установленных условий есть возможность приумножить свои сбережения за счет софинансирования государством.

В программе долгосрочных сбережений определен ряд условий и ограничений:

1) необходимо осуществить добровольный взнос, максимальный размер взноса для софинансирования государством равен 36 тыс. рублей в год,

2) договор заключается сроком на 15 лет,

3) выплаты можно получить при наступлении одного из обстоятельств: достижении определенного возраста: мужчины – с 60 лет, женщины – с 55 лет или после истечения 15-летнего контракта, или при особых жизненных случаях,

4) размер софинансирования государством зависит от среднемесячного дохода гражданина (при доходе до 80 тыс. рублей коэффициент софинансирования составляет 1:1, при доходе от 80000,01 до 150000 – коэффициент 1:2, при доходе от 150 тыс. рублей – коэффициент 1:4). [13]

Государство гарантирует сохранность средств и доходов от них до 2,8 млн рублей. Кроме того, работающий гражданин имеет право получить налоговый вычет. [13]

Программа долгосрочных сбережений начала действовать с 1 января 2024 года, проанализируем динамику объемов вложений в программу. Так, по оценкам Минфина, в 2024 году планировалось привлечь 250 млрд рублей в программу, но фактически привлеченных средств оказалось меньше на 30 млрд рублей. На 2025 год планировалось привлечь 750 млрд рублей, фактически имеются данные только за 3 квартала 2025 года, согласно которым привлечено лишь 212,1 млрд рублей (рис. 1,2). График на рисунке 1 показывает резкое увеличение объемов вложенных денежных средств в 3 квартале 2025 года. Но несмотря на существенный рост, объективно можно судить, что в 4 квартале не ожидается достижения целевого показателя.

Источник: составлено авторами работы [12]

Рисунок 1- Поквартальная динамика привлечения средств в ПДС в 2025 году

Источник: составлено авторами работы [12]

Рис. 2 Анализ выполнения целевых показателей Минфина по объемам вложений в ПДС в 2024 - 2025 г.

Приведем пример механизма работы программы долгосрочных сбережений. Если работающий человек с ежемесячным доходом до 80 тыс.руб (ниже среднего) будет вкладывать в программу долгосрочных сбережений 36000 в год (по 3000 руб. в месяц), с учетом государственной поддержки суммой 36000 руб. в год в течение 10 лет согласно программе, то через 15 лет он накопит с помощью данного инструмента более 2 млн рублей, при условии получения инвестиционного дохода в размере 10% годовых (используется базовая ставка, но обычно доходность по ПДС выше). В таблице 1 представлен подробный расчет ежегодной доходности в программе долгосрочных сбережений, в данном примере налоговый вычет не используется как личные взносы в программу, если вкладывать налоговый вычет ежегодно, то доход будет еще выше.

Таблица 1 – Расчет доходов по программе долгосрочных сбережений

Источник: составлено авторами работы [13]

Для увеличения дополнительного дохода к пенсии можно использовать средства налогового вычета в программе, стоит учесть, что в первый год вычет использовать не получится – только в следующем периоде. Тогда расчет будет выглядеть следующим образом:

Таблица 2 – Расчет доходов по программе долгосрочных сбережений с использованием налогового вычета

Источник: составлено авторами работы [13]

Программа долгосрочных сбережений имеет свои преимущества и недостатки. Среди достоинств можно отметить такие, как:

1) страховая защита – максимальный размер застрахованных средств в два раза выше, чем по обычным вкладам,

2) возможность получения налогового вычета,

3) возможность пополнить средствами накопительной пенсии,

4) возможность наследования.

Помимо преимуществ, у программы имеются и недостатки, а именно;

1) долгосрочность,

2) невозможность досрочного вывода средств без потери выгоды,

3) риск закрытия программы, потери государственной поддержи,

4) регулярность взносов – при нерегулярном вложении в программу снижается выгода.

Следующим инструментом рассмотрим инвестирование в финансовые инструменты. Для получения дополнительного дохода к пенсии гражданин может приобрести акции и другие финансовые инструменты на биржах, играть на фондовом рынке. Но для этого необходимы специальные знания в области рынка ценных бумаг, иначе есть высокий риск потерять все сбережения. Поэтому существует альтернатива самостоятельному участию в торговле на рынке ценных бумаг – это коллективные инвестиции на основе доверительного управления и индивидуальный инвестиционный счет.

В настоящее время все больше набирает популярность индивидуальный инвестиционный счет. Этот счет позволяет инвесторам торговать на фондовом рынке и получать налоговые льготы от государства. Для оформления ИИС необходимо обратиться к брокеру или в управляющую компанию, разница заключается в том, что через брокера инвестор будет самостоятельно управлять своими вложениями, а через управляющую компанию – с помощью доверительного управления. С 2024 года изменилось законодательство в отношении индивидуальных инвестиционных счетов. Теперь гражданин может иметь до трех таких счетов, счета открываются минимум на 5 лет, если они открыты в 2024-2026 – далее срок законодательно будет продлеваться. Инвестор также может воспользоваться налоговым вычетом в размере до 52 тыс. рублей, в также одновременно получить вычет на доход, полученный от инвестирования.

Индивидуальные инвестиционные счета начали действовать в России с 2015 года. Согласно аналитическому отчету Центрального Банка, наблюдается положительная динамика роста привлечения средств в индивидуальные инвестиционные счета за все время существования индивидуальных инвестиционных счетов, данные с 2015 по 3-й квартал 2025 года отражены на рисунке 3. Исходя из аналитических данных, можем отметить снижение вкладов в 2022 году в связи со сложной политической обстановкой в стране и снижением финансовой активности, но с 2023 года ситуация выравнивается.

Источник: составлено авторами работы [17]

Рисунок 3 - Динамика вложений средств в ИИС в 2015-2025 г

Далее необходимо рассмотреть доходность индивидуального инвестиционного счета на примере открытия его в Сбербанке, ежемесячном инвестировании в размере 3 тыс. рублей и ожидаемой доходности в 10 % годовых (используется базовая ставка, обычно фактическая доходность по ИИС выше). В таблице 3 ниже приведены подробные расчеты ежегодной доходности. Взят период 15 лет для однородного сравнения с другими финансовыми инструментами. Также стоит отметить, что налоговый вычет можно получать в течение 5 лет на личные взносы, если ИИС открыт в 2024-2026 годах, впоследствии данный срок увеличится до 10 лет.

Таблица 3 – Расчет доходности по индивидуальному инвестиционному счету

Также можно увеличить доходность с помощью привлечения средств налогового вычета в программу ИИС, тогда расчет будет выглядеть так:

Таблица 4 – Расчет доходности по индивидуальному инвестиционному счету с привлечением средств налогового вычета

По сравнению с предыдущей программой долгосрочных сбережений доходность инвестиционного счета получилась существенно ниже за счет сокращенного срока и отсутствия государственного софинансирования. Стоит отметить сходство обоих инструментов в том, что имеется возможность получения налогового вычета, также вложения застрахованы, но максимальная сумма застрахованных вкладов составляет 1,4 млн рублей, что в два раза ниже, чем в программе долгосрочных сбережений. Данный инструмент подходит тем, кто опасается долгих сроков инвестирования. Недостаток заключается в том, что при досрочном выводе средств возникает обязанность по уплате налога на дивиденды, в также прибыль не гарантирована – она зависит от выбранного объекта инвестирования.

Далее рассмотрим такой вариант финансовой стратегии по улучшению своего пенсионного обеспечения в будущем, как участие в закрытом паевом инвестиционном фонде. ЗПИФ – это коллективное инвестирование на основе доверительного управления, данные фонды бывает нескольких видов: земельные, рентные, строительные и смешанные. Каждый инвестор получает пай, который отражает его долю в общем портфеле фонда. Стоимость такого пая изменяется в зависимости от стоимости чистых активов фонда. В 2024 году стремительно набирают популярность инвестиционные фонды недвижимости (строительные).

Принцип работы закрытого паевого фонда заключается в том, что главный орган управления – управляющая компания - регистрирует документы, собирает средства с пайщиков, определяет состав и стратегию инвестиционного портфеля. Паи нельзя продать или купить в любой момент, это можно сделать по окончании срока действия фонда, вступит в фонд можно только на стадии его формирования. Вложения в ЗПИФ считаются высокорискованными, поэтому они доступны не всем. Многие фонды рассчитаны только на квалифицированных инвесторов. Доходность по такому финансовому инструменту существенно выше.

Так, например, рассмотрим вложение средств в ЗПИФ «Апрель Капитал -сбалансированный» в размере 100 тыс. рублей на 15 лет. Стоимость одного пая составляет 136,57 рублей, было приобретено 732,2 паев. В конце владения паями итоговая сумма составила 335 857,07 рублей. [8]

Преимущества закрытых паевых инвестиционных фондов заключаются в том, что:

1) происходит диверсификация рисков – грамотное управление активами управляющей компанией убыточный проект покрывается прибылью другого проекта,

2) высокая доходность среди всех финансовых инструментов,

3) оптимизация налогов – пайщики не платят налог на имущество, если объект недвижимости входит в состав активов ЗПИФ, а налогообложение производится только при выходе, когда начисляется прибыль,

4) конфиденциальность владения,

5) наследственность - наследникам можно передать единый блок паёв ЗПИФ,

6) Защита от взыскания по личным долгам — активы в ЗПИФ юридически обособлены, кредиторы не смогут претендовать на них, даже если у пайщика или других пайщиков возникнут финансовые трудности.

Но существуют и недостатки такого вида инвестирования, как:

1) высокие риски, доходность может не оправдаться. Доход не гарантирован: цена пая может упасть и никогда не подняться, пайщики могут ничего не заработать и потерять деньги,

2) высокий порог входа – как правило, стоимость одного пая невысокая, но чтобы начать инвестировать в объект, необходимо вложить единовременно от 100 тыс. рублей,

3) долгосрочность – фонды создаются от 3 до 15 лет.

Также существует еще один способ инвестирования с целью извлечения дополнительного дохода к пенсии – это инвестирование в акции. Инвестирование в акции связано с рисками, нет полной гарантии получения прибыли из-за волатильности акции на бирже. Для инвесторов с минимальными знаниями о рынке ценных бумаг и со средним доходом будут привлекательны стабильные крупные компании такие, как: ПАО «Сбербанк», «Корпоративный центр ИКС 5», ПАО «Татнефть», ПАО «Аэрофлот» и т.п.

Далее на примере рассчитаем доходность инвестиционного портфеля. Для того чтобы инвестиционный портфель был прибыльным, рекомендуется приобретать акции разных компаний, так как снижение прибыли по акциям одной компании может компенсироваться повышением по другой. Оценить доходность инвестиционного портфеля мы сможем только в ретроспективе, так как невозможно с высокой точностью предсказать стоимость акций.

Предположим, что инвестор приобрел акции ПАО «Сбербанк», ПАО «Татнефть» и ПАО «Лукойл». Рассмотрим период покупки акций 01.01.2010, а период владения до 01.01.2025 года. В таблице 5 ниже отражена инвестиционные затраты на покупку данных акций, стоимость при продаже, прирост капитала и доходность акций. Из представленных данных можем увидеть, что на момент продажи акции выросли в цене по сравнению с их покупной ценой, чистая прибыль составила 6 тыс. рублей. Обратим внимание, что большую часть инвестиционного портфеля составляют акции ПАО «Лукойл», и они также являются наиболее доходными.

Таблица 5 – Оценка прибыльности инвестиционного портфеля

Также рассчитаем общую доходность портфеля с помощью метода средневзвешенной доходности активов. Этот метод предполагает учет ожидаемых доходностей каждого актива в портфеле и их весового вклада в общую структуру портфеля. Формула средневзвешенной активности выглядит следующим образом:

Средневз. Доходность = (Доходность₁*Вес актива₁ + Доходность₂*Вес актива₂ + Доходность₃*Вес актива₃₎

Так, согласно расчетам, средневзвешенная доходность инвестиционного портфеля составляет 318 %. Также на рисунке 4 представлена волатильность акций выбранных компаний для инвестирования в течение всего периода исследования с 01.01.2010 по 01.01.2025.

Рисунок 4 - Волатильность инвестиционного портфеля [21]

Инвестирование в акции имеет как преимущества, так и недостатки. Достоинствами данного способа получения дополнительного дохода можно назвать следующие:

1) потенциал высокой доходности, особенно это характерно для растущих компаний,

2) высокая ликвидность - акции можно продавать за несколько секунд на бирже,

3) возможность гибко формировать портфель – можно приобретать акции компаний различных сфер бизнеса, причем как отечественные, так и зарубежные. В случае падения стоимости ценных бумаг одного эмитента остальные активы останутся стабильными или даже вырастут в цене.,

4) низкий порог входа – не все акции стоят дорого, начать инвестировать можно с небольшой суммы,

5) право на участие в управлении компанией - владельцы обыкновенных акций участвуют в голосовании по ключевым вопросам: выбор совета директоров, одобрение крупных сделок, политика выплаты дивидендов,

6) пассивный доход - некоторые компании выплачивают дивиденды держателям акций.

Но кроме преимуществ, существуют и недостатки, а именно:

1) рыночный риск – стоимость акций меняется под воздействием различных факторов, внешних и внутренних, в том числе под воздействием политической ситуации в стране, отраслевых изменений,

2) финансовый риск – при ухудшении состояния компании-эмитента котировки акции снижаются,

3) необходимость специальных знаний - успешно торговать акциями — непростая задача, которая требует долгого изучения,

4) дополнительные расходы – следует учитывать комиссии брокеров, управляющих, депозитариев и регистраторов.

Обобщим вышеизложенное на предмет целесообразности и выгоде вложений в различные инструменты в таблице 6. В таблице отражены все рассмотренные выше финансовые стратегии, некоторые имеют долгий срок инвестирования, у всех продуктов разная прибыльность, и имеются свои преимущества и недостатки.

Таблица 6 – Сравнение финансовых стратегий

Таким образом, произведенный обзор возможных финансовых стратегий для обеспечения дополнительного дохода на пенсии позволил понять, что существует несколько вариантов инвестирования средств. У каждого из представленных финансовых инструментов имеются свои преимущества и недостатки, поэтому перед выбором определенной финансовой стратегии человек должен оценить свои возможности, доходы и расходы. Но, как показывает практика, размер пенсии недостаточен для удовлетворения всех потребностей среднестатистического гражданина, поэтому позаботиться о своем комфортном существовании на пенсии необходимо уже сейчас.

Заключение

В ходе проведенного исследования были рассмотрены основные финансовые инструменты, которые могут использоваться гражданами для формирования дополнительного дохода в пенсионном возрасте. В современных социально-экономических условиях вопрос обеспечения достойного уровня жизни после выхода на пенсию приобретает особую значимость, поскольку размер пенсионных выплат не всегда позволяет в полной мере удовлетворить потребности граждан. В связи с этим возрастает роль долгосрочного финансового планирования и использования различных инвестиционных механизмов накопления средств.

Анализ существующих финансовых инструментов показал, что на современном этапе гражданам доступен широкий спектр возможностей для формирования дополнительных сбережений. К числу таких инструментов относятся программа долгосрочных сбережений, индивидуальные инвестиционные счета, коллективные инвестиции через паевые инвестиционные фонды, вложения в ценные бумаги, а также инвестиции в недвижимость. Каждый из рассмотренных инструментов обладает собственными особенностями, которые определяются уровнем доходности, степенью инвестиционного риска, сроками вложений и условиями использования.

Проведенное сравнение финансовых стратегий показало, что более консервативные инструменты инвестирования характеризуются высокой степенью надежности и предусматривают различные формы государственной поддержки, однако их потенциальная доходность ограничена. В свою очередь, инвестиционные инструменты, связанные с вложениями на рынке ценных бумаг или в коллективные инвестиционные фонды, способны обеспечить более высокий уровень доходности, однако требуют более высокой финансовой грамотности инвестора и сопряжены с повышенными рисками.

В этой связи наиболее рациональным подходом к формированию дополнительного дохода в пенсионном возрасте является использование нескольких финансовых инструментов одновременно. Диверсификация вложений позволяет снизить инвестиционные риски, повысить устойчивость накоплений и обеспечить более эффективное управление финансовыми ресурсами в долгосрочной перспективе.

Таким образом, использование различных финансовых стратегий инвестирования позволяет сформировать дополнительные источники дохода и повысить уровень финансовой устойчивости граждан в пенсионном возрасте. Развитие финансовых инструментов долгосрочного инвестирования, а также повышение финансовой грамотности населения создают условия для более эффективного формирования личных накоплений и обеспечения стабильного финансового положения граждан в будущем.