Оборотный капитал как ограничивающий фактор развития трансграничной торговли в контексте БРИКС

Введение

Малые и средние предприятия (МСП) представляют собой основу экономических структур стран БРИКС, являясь значительной частью частного сектора [22]. МСП играют ключевую роль в стимулировании инноваций, создании рабочих мест и содействии росту ВВП. В странах БРИКС МСП вносят значительный вклад в промышленное производство, а также способствуют преодолению социально-экономического разрыва, создавая возможности в сельских районах и регионах с недостаточным уровнем обслуживания [26].

Несмотря на свою важность, малые и средние предприятия в странах БРИКС сталкиваются с множеством структурных и операционных проблем, которые ограничивают их потенциал роста и способность конкурировать на глобальном уровне. Доступ к финансированию является постоянной проблемой, которая часто усугубляется высокими процентными ставками, отсутствием залогового обеспечения и низкой финансовой грамотностью среди представителей малого и среднего бизнеса. Нормативные и бюрократические сложности еще больше усугубляют напряженность, поскольку предприятия сталкиваются со сложными налоговыми системами, бременем соблюдения требований законодательства и отраслевыми правовыми рамками, которые могут снизить их гибкость.

В условиях глобальной цифровой трансформации малые и средние предприятия отстают во внедрении инновационных технологий, которые могли бы упростить операции и открыть новые рыночные возможности. Ограниченный доступ к передовым инструментам, недостаточный технический опыт и отсутствие цифровой инфраструктуры в определенных регионах усугубляют этот технологический разрыв [24, 27]. Кроме того, малые и средние предприятия становятся все более уязвимыми к глобальным экономическим потрясениям, таким как сбои в цепочках поставок и волатильность рынка, которые в последние годы усилились из-за таких событий, как пандемия и геополитическая неопределенность [18].

Цель данной работы – выявить ограничивающие факторы валютно-финансовой системы БРИКС, которые сдерживают транснациональное взаимодействие субъектов МСП посредством негативного влияния на их оборотный капитал.

Методология исследования основана на сочетании аналитического и эмпирического анализа. Оборотный капитал рассматривается как интегральный фактор, формирующий возможности международного взаимодействия, а не как изолированный элемент финансового менеджмента. Исследование выстроено в логике поэтапного перехода от теоретического осмысления институциональных и валютно-финансовых ограничений к их эмпирической проверке на основе статистических данных. Эмпирические данные представляют собой финансовые показатели бухгалтерской отчетности 35 088 российских организаций, отвечающих критериям малого и среднего бизнеса и отобранных случайным образом из информационной системы СПАРК.

Экономическая роль БРИКС и влияние на бизнес

БРИКС (BRICS – сокращение от Brazil, Russia, India, China, South Africa) – это неформальная группа государств, которая изначально состояла из таких стран как Бразилия, Российская Федерация, Индия, Китайская Народная Республика и Южно-Африканская Республика [1]. Данное объединение играет значимую роль в мировой экономике (табл. 1), охватывая 27% мирового ВВП, 45% населения и 23% внешнеторгового оборота. Взаимная торговля внутри стран БРИКС, где доля объединения составляет около 52% экспорта России за 2023 год, только увеличивается. Ключевым партнером является Китай, на который приходится 64% российского экспорта в страны БРИКС, тогда как Индия занимает второе место (32%) [1].

Таблица 1 – Основные показатели стран-участниц БРИКС в 2023 году

Дальнейшее укрепление роли БРИКС как глобального экономического игрока возможно за счет диверсификации торговых потоков на уровне МСП, расширения сотрудничества в энергетической и транспортной сферах, а также внедрения новых финансовых инструментов [5]. Направления для сотрудничества до 2025 года задекларированы в Стратегии экономического партнерства БРИКС (далее Стратегия), которая была принятая на саммите БРИКС в 2020 году. Стратегия определяет основные направления сотрудничества между странами-участницами в условиях современных экономических вызовов. Документ подчеркивает стремление стран к устойчивому развитию, включая экономический, социальный и экологический аспекты.

Дополнительно Стратегия выделяет среди приоритетных сфер сотрудничества малый и средний бизнес, к которым можно отнести организации, соответствующие критериям Международной финансовой корпорации (табл. 2). Список основных направлений сотрудничества в части МСП включает в себя [11]:

• создание благоприятных условий для изучения потенциала МСП БРИКС, в том числе для популяризации и продвижения предпринимательства;

• содействие торгово-экономическому сотрудничеству между МСП в рамках БРИКС;

• интеграция МСП в региональные и глобальные цепочки создания стоимости;

• создание внутренней правовой базы для выхода МСП БРИКС на глобальные рынки;

• обмен информацией о рынках друг друга, которая может принести пользу МСП;

• повышение доступности государственных услуг на уровне страны, финансовых и экспортных возможностей для МСП, создавая новые стимулы для участия МСП в международных проектах.

Таблица 2 – Критерии отнесения предприятий к категории микро, малых и средних согласно Международной финансовой корпорации

Финансовые барьеры и валютные риски для МСП в странах БРИКС

Предпринимательство является одним из ключевых факторов экономического роста, оно способствует внедрению инноваций, созданию новых рабочих мест и повышению конкурентоспособности. В условиях развивающихся экономик особую актуальность приобретает глубокое понимание взаимосвязи между предпринимательской деятельностью и экономическим развитием для разработки эффективных стратегий. Так, в исследовании, проведенном Тахиром М. и Бурки У. была выявлена положительная корреляция между предпринимательством и экономическим ростом в странах БРИКС. Эти результаты позволяют лучше понять, как предпринимательство может стать движущей силой экономического роста на развивающихся рынках. Исследование подчеркивает необходимость создания благоприятной среды для предпринимателей, включая инвестиции в человеческий капитал, для обеспечения устойчивого экономического развития [25].

Однако, Злобина Е.Ю. обращает внимание на низкий уровень предпринимательской активности в России, что связано не только с экономическими, но и с культурными и институциональными факторами. Например, уровень предпринимательских намерений в России составляет всего 2%, что значительно ниже, чем в других странах БРИКС, таких как Китай (21%) и Бразилия (28%). Это свидетельствует о необходимости не только финансовой, но и образовательной поддержки, направленной на повышение предпринимательской культуры и мотивации [6]. Включение таких мер в стратегии сотрудничества БРИКС может способствовать более активному вовлечению МСП в международные экономические процессы и укреплению их роли в глобальных цепочках создания стоимости.

Стратегическое взаимодействие открывает новые перспективы для более глубокой интеграции экономик стран-участниц БРИКС, включая Россию, чья экономика активно взаимодействует с другими членами объединения. Как отмечает Ситникова О.Г., страны БРИКС играют ключевую роль в мировой экономике, представляя собой драйверы глобального развития [10], что ставит вопрос о повышении финансово-экономической безопасности этих стран через укрепление взаимодействия в сфере управления финансовыми потоками. Однако, интеграционные процессы сталкиваются с рядом вызовов:

• разрозненность финансовых систем — различия в тарифах, стандартах, регуляторных требованиях;

• высокие транзакционные издержки — обусловленные зависимостью от доллара и западных платежных систем;

• ограниченный доступ к финансированию — особенно в условиях санкционного давления.

Важно отметить, что отсутствие единых и доступных источников информации о надежности и платежеспособности МСП в странах БРИКС создает значительные барьеры для развития экономических отношений на уровне малого и среднего бизнеса. В условиях глобализации и расширения международной торговли доступ к достоверным данным о финансовом состоянии потенциальных партнеров становится критически важным. Однако, в рамках БРИКС отсутствует унифицированная система оценки кредитоспособности и платежеспособности МСП, что приводит к высокому уровню неопределенности при заключении сделок.

Хотя, Стратегия предусматривает обмен статистическими данными, совместные исследования, запуск пилотных проектов и проведение мероприятий для укрепления сотрудничества. Все еще существует недостаток прозрачности в финансовой отчетности МСП и различия в стандартах бухгалтерского учета между странами БРИКС усугубляют проблему. При этом нельзя игнорировать важность управления рисками для обеспечения долгосрочной устойчивости МСП. По мнению Баландина С.А. и Ременцова А.А., финансовые риски, связанные с оборотным капиталом, требуют постоянного мониторинга и контроля. Они могут возникать как из-за внутренних факторов (несовершенство системы управления, недостаточная финансовая грамотность), так и внешних (ограниченность информации, экономическая неопределенность) [2].

Например, российская организация, желающая сотрудничать с индийским партнером, может столкнуться с трудностями при оценке его финансовой устойчивости из-за различий в законодательстве и практике ведения отчетности. Это повышает риски неплатежей, задержек поставок и других проблем, которые могут негативно сказаться на операционной деятельности. В результате предприятия вынуждены либо отказываться от потенциально выгодных сделок, либо закладывать дополнительные издержки в стоимость товаров и услуг, что снижает их конкурентоспособность.

Роль оборотного капитала в деятельности МСП

Расширение бизнеса и увеличение объема продаж требуют адекватного наращивания ресурсов, которые поддерживают операционный цикл, — запасов, дебиторской задолженности и доступных денежных средств. Оборотный капитал служит основой для поддержания платежеспособности компаний МСП и одновременно является фактором, определяющим их успешность. Большая часть средств предприятий МСП вложена в оборотный капитал, который включает в себя такие активы, как запасы и долги клиентов, а для финансирования этой части активов используют краткосрочные обязательства, такие как кредиторская задолженность. Отсюда, управление оборотным капиталом, включая оптимизацию элементов оборотного капитала, является критическим фактором устойчивости МСП.

По мнению Д.Л. Волкова и Е.Д. Никулина, оборотный капитал — это средства, которые компания инвестирует в свою текущую деятельность, за исключением краткосрочных обязательств. По сути, это доступные ликвидные активы, которые остаются у компании после того, как она погасила свои краткосрочные обязательства [3]. Так, производственную деятельность коммерческой организации удобно выразить через финансовый цикл (ФЦ), который предполагает соответствующую целевую функцию управления, направленную на минимизацию расходов по финансированию [8]. В противном случае, если рост затрат на финансирование оборотного капитала опережает выгоды от хранения больших объемов запасов или предоставления клиентам длительных торговых кредитов, это может привести к снижению общей прибыльности компании [28].

Графический анализ (рис. 1) эмпирических данных российских МСП показывает, что рентабельность собственного капитала достигает максимальных значений при умеренной продолжительности финансового цикла. По мере увеличения или снижения финансового цикла одновременно с этим наблюдается рост процентных расходов. Это указывает на растущую потребность во внешнем финансировании, что ведет к снижению рентабельности собственного капитала и заставляет МСП искать баланс между обеспечением ликвидности и минимизацией затрат на финансирование.

Источник: составлено автором по данным информационной системы СПАРК URL: https://spark-interfax.ru/statistics (дата обращения: 20.12.2025)

Рисунок 1 – Анализ связи между процентными расходами и рентабельностью собственного капитала малых и средних компаний РФ в 2023 году

Исследования демонстрируют, что чрезмерное количество оборотного капитала может негативно сказаться на прибыльности компании. В частности, установлено, что увеличение периода оборачиваемости дебиторской задолженности негативно влияет на показатели рентабельности. Аналогично, рост периода оборачиваемости запасов приводит к снижению результативности компании. Кроме того, увеличение периода оборачиваемости кредиторской задолженности демонстрирует обратную связь с показателями доходности. С другой стороны, если оборотного капитала недостаточно, это может привести к операционной нестабильности и проблемам с ликвидностью. Поэтому правильное использование оборотного капитала критично для МСП в достижении финансового успеха [9, 15-17, 20].

Дополнительно представленный в таблице 3 анализ коэффициентов корреляции Пирсона и Спирмена по данным 35 088 российских МСП за 2023 год, отобранных случайным образом из информационной системы СПАРК, подтверждает наличие статистически значимых взаимосвязей между отдельными финансовыми показателями.

Таблица 3 – Коэффициенты корреляции Пирсона и Спирмена между изучаемыми показателями по выборке российских МСП в 2023 году

Источник: составлено автором по данным информационной системы СПАРК URL: https://spark-interfax.ru/statistics (дата обращения: 20.12.2025)

Помимо необходимости искать баланс между ликвидностью и прибыльностью компаниям из сектора МСП необходимо бороться с экономической неопределенностью, которая снижает доступность к финансированию [14]. Дополнительно Нач М. и Нквади Р. указывают на перспективы углубления финансовой интеграции стран БРИКС за счет торговых соглашений в местной валюте и финансирования со стороны Нового банка развития [21]. Такие инициативы могут повысить финансовую стабильность и управление ликвидностью для малых и средних предприятий, снизив подверженность колебаниям валютных курсов. Однако несогласованность политики и асимметричные экономические потрясения остаются основными препятствиями на пути к единой финансовой стратегии в рамках БРИКС.

Наконец, сравнительный анализ эффективности управления оборотным капиталом в развитых и развивающихся экономиках, выполненный Киймаз Х., Хак С. и Чоудхури А., показывает, что малые и средние предприятия в странах БРИКС имеют более длительный финансовый цикл [19]. Это свидетельствует о том, что макроэкономические условия, инфляция и колебания процентных ставок напрямую влияют на эффективность управления оборотным капиталом.

Отраслевые различия в управлении оборотным капиталом

На примере 35 088 российских МСП, отобранным случайным образом из информационной системы СПАРК, изучим распределение организаций по отраслям и рассчитаем их финансовый цикл (табл. 4). Основные наблюдения:

· Средний финансовый цикл [2] в днях по всей выборке составляет 56 дней.

· Предприятия, которые занимаются производством и поставкой электроэнергии, газа и пара, демонстрируют самый короткий финансовый цикл — всего девять дней. Это может свидетельствовать о том, что такие компании работают с авансовыми платежами и быстро собирают средства, не тратя их на производство.

· В то же время, компании, работающие в сфере сельского и лесного хозяйства, а также рыбоводства, имеют самый длительный финансовый цикл — 185 дней. Это связано с сезонностью и необходимостью создания больших запасов.

· В структуре анализируемой выборки наиболее многочисленной сферой является сфера оптовой и розничной торговли. Ее доля составляет 52% [3] от общего объема выборки, а финансовый цикл – 54 дня [4]. Это свидетельствует о высокой оборачиваемости запасов и существенном влиянии кредиторской задолженности.

Злобина Е.Ю. также отмечает, что в странах БРИКС наблюдается положительная динамика роста числа МСП, но их отраслевая структура остается недостаточно диверсифицированной, с преобладанием предприятий в сфере торговли [6]. Это ограничивает их способность к инновациям и выходу на международные рынки.

Таблица 4 – Распределение российских МСП по отраслям и их средний финансовый цикл в 2023 году

Отраслевые особенности указывают на экономическую и социальную дифференциацию каждой из стран БРИКС и дополнительно воздействуют на функционирование малого и среднего бизнеса. В то время как Китай и Индия демонстрируют стремительное развитие сектора малого и среднего бизнеса, опираясь на обрабатывающую промышленность и сферу услуг, Бразилия и Южная Африка сталкиваются с проблемами социально-экономического неравенства и фрагментации рынка. Россия, в свою очередь, пытается побороть сложности, связанные с санкциями и ограниченной интеграцией в глобальные торговые процессы [23]. Данные особенности важно учитывать при интеграции процессов в рамках БРИКС, т.к. у стран имеются существенные отраслевые различия за счет доминирования отдельных отраслей в экономике. Несмотря на то, что отраслевая структура экономик стран БРИКС различается, анализ взаимосвязи между фондовыми индексами стран БРИКС показывает их существенную положительную корреляцию [13].

Влияние макроэкономических факторов на развитие МСП

По мнению Филобоковой Л.Ю. малые и средние предприятия функционируют в сложной экосистеме, где на их деятельность влияют политические, социальные, экономические и технологические факторы [12]. Управленческие действия компаний должны быть согласованы с особенностями внешней среды, которая выступает не просто контекстом, но активным элементом стратегического управления. Это подчеркивает необходимость учета влияния внешних факторов при формировании и реализации стратегий управления оборотным капиталом.

Например, высокая волатильность валютных курсов создает существенные риски для компаний, затрудняя эффективное управление краткосрочными финансовыми обязательствами и повышая уровень неопределенности в прогнозировании финансовых результатов. В данном контексте доступ к международным платежным системам, а также к их локальным аналогам (таким как российская Система передачи финансовых сообщений (СПФС) или китайская Cross-Border Interbank Payment System (CIPS)), способствует оптимизации расчетных операций, что, в свою очередь, положительно влияет на ускорение оборачиваемости капитала и повышение ликвидности.

В частности, Кузнецов А.В. подчеркивает, что современная мировая валютно-финансовая система находится в состоянии кризиса, что связано с чрезмерной зависимостью от доллара США и отсутствием эффективных механизмов регулирования международных финансовых потоков. Он предлагает создание межрегионального валютно-финансового пространства стран БРИКС, основанного на национальных валютах или коллективных расчетных единицах, что может стать важным шагом к укреплению финансового суверенитета этих стран [7].

Кроме того, значительное влияние на финансовую устойчивость предприятий оказывают регуляторные аспекты, включая налоговую политику и таможенные тарифы, а также политическая нестабильность [4]. В рамках сотрудничества стран БРИКС могут заключаться межгосударственные соглашения, направленные на упрощение торговых процедур и снижение административных барьеров. Подобные меры способствуют сокращению временного лага в обороте средств, что в конечном итоге усиливает экономическую интеграцию и повышает конкурентоспособность участников рынка.

Таким образом, стабильность обменных курсов, эффективность платежных систем и гармонизация регуляторных условий становятся критически важными элементами для обеспечения устойчивого развития МСП в условиях глобальной экономической неопределенности.

Выводы

Исследование показало, что эффективное управление оборотными средствами малых и средних компаний в странах БРИКС имеет ключевое значение для успешной работы на международных рынках в условиях повышенной нестабильности внешней среды. Одной из основных трудностей является необходимость поддержания баланса между ликвидностью и доходностью. Текущие показатели финансового цикла часто не соответствуют оптимальным значениям из-за множества различных факторов.

Высокая волатильность валютных курсов, отраслевая специфика отдельных стран и регуляторные барьеры затрудняют трансграничное сотрудничество. В этой связи перспективными направлениями являются развитие платежей в национальных валютах, гармонизация регулирующего законодательства и стандартов финансовой отчетности, а также разработка страхующих финансовых инструментов. Кроме того, введение коллективной расчетной единицы БРИКС могло бы способствовать снижению валютных рисков и усилению трансграничного взаимодействия.

Практическая значимость исследования заключается в формировании научно-обоснованных подходов к управлению оборотным капиталом МСП с учетом международных факторов. Полученные результаты могут быть полезны как для предпринимателей, так и для государственных органов, разрабатывающих меры поддержки малого и среднего бизнеса. Особое внимание следует уделить программам повышения финансовой грамотности и созданию благоприятных условий для интеграции МСП в международные цепочки добавленной стоимости.

В итоге, управление оборотным капиталом становится не просто операционной задачей, а стратегически важным элементом для обеспечения устойчивого развития экономических систем стран БРИКС. Для повышения устойчивости малых и средних предприятий стран БРИКС необходимо учитывать комплексный характер управления оборотным капиталом, интегрируя финансовые, макроэкономические и технологические факторы.

[1] Портал БРИКС // Совместный сайт министерств иностранных дел государств-участников БРИКС. URL: https://infobrics.org/ (дата обращения: 20.12.2025)

[2] Средний финансовый цикл рассчитан как среднее арифметическое на основе финансовых циклов, рассчитанных для каждой отдельной компании по формуле: оборачиваемость дебиторской задолженности + оборачиваемость запасов – оборачиваемость кредиторской задолженности.

[3] Доля отрасли рассчитана как отношение количества компаний из выборки, принадлежащих к отрасли «Торговля оптовая и розничная; ремонт транспортных средств», к общему количеству компаний в выборке.

[4] Средний финансовый цикл отрасли рассчитан как среднее арифметическое на основе финансовых циклов, рассчитанных для каждой отдельной компании, принадлежащей к данной отрасли, по формуле: оборачиваемость дебиторской задолженности + оборачиваемость запасов – оборачиваемость кредиторской задолженности.