Краудплатформа как центр притяжения предпринимателей: сетевой подход

Введение

Кризисные экономические явления, существенное влияние уровня ключевой ставки на поиск доступных источников финансирования проектов – все это заставило предпринимателей в качестве альтернативных источников привлечения денежных средств всерьез рассмотреть краудфинансирование не только как процесс взаимодействия общества и бизнеса, но и как платформу для сотрудничества субъектов малого и среднего предпринимательства.

Использование менеджерами финансовых институтов в качестве основного ресурса для пополнения оборотных средств и реализации инвестиционных проектов в условиях жесткой денежно-кредитной политики государства и высоких требований как к заемщику, так и к проектной заявке становится затруднительным. [Альтернативными решениями возникшей проблемы являются займы от партнеров, поиск инвестиций внутри группы компаний или использование инструмента краудфинансирования. И если модель взаимодействия между партнерами в рамках финансовой поддержки как внутри группы, так и с внешними контрагентами понятна, то краудфинансирование в Российской Федерации пока только набирает популярность. [13]

При этом в основе концепции деятельности операторов инвестиционных платформ лежит взаимодействие физических и юридических лиц, находящихся в процессе поиска ресурсов, а также финансовых партнеров, которым инвестиционная платформа оказывает услуги по содействию в инвестировании. Сотрудничество заинтересованных лиц осуществляется с помощью инфраструктуры краудплатформы, тогда как в свою очередь у инвестиционной площадки появляется множество контрагентов, тем самым образуя разветвленную сеть.

Актуальность выбранной темы подтверждается статистическими данными. За 2020-2024 гг. рынок краудфинансирования вырос практически в пять раз и достиг 35,7 млрд руб. [15], количество активных лиц, привлекающих инвестиции на начало 2024 года составило 3100, что на 64% больше, чем годом ранее, при этом общее число пользователей краудфандинговых платформ превысило 72 000 лиц, что на 112% больше значений 2023 г. [21]

В современной научной литературе представлены разные аспекты представленной темы.

Вопросами природы возникновения и принципов функционирования сетевых структур занимались Самойлов П.А. [22, с. 3-8], Чебыкина М.В. [26, с. 18-20], Ложкин А.Д., Таюпов Р.И. [9, с. 72-75], Шибаева Т.А. [29, с. 73-77], Баджо Р., Шерешева М.Ю. [3, с. 3-21].

В условиях неопределенности высокий научный интерес к вопросу поиска альтернативных источников финансирования деятельности организаций проявляли Чудиновских М.В., Куваева Ю.В. [27, с. 16-18], Шальнева М.С., Цицкиев М.М. [28, с. 169-172], Мотовилов О.В. [12, с. 302-312].

Тогда как анализу принципов стратегического партнерства, формируемого между субъектами малого и среднего предпринимательства, уделяется внимание в работах Сергеевой А.В. [23, с. 198-203], Масюк Н.Н., Кулик Д.Г. [11, с. 2179-2184], Дерябиной А.Е., Васюковой М.В. [6].

Вместе с тем в работе Варнавского А.В. и Александрова И.О. [4] изучено взаимодействие субъектов хозяйственной деятельности на финансовом рынке в условиях функционирования новых экономических сетей. Тогда как деятельность краудплатформ как частный случай формирования сетевой структуры в научной литературе не представлен.

Целью научного исследования является разработка теоретико-методического подхода к рассмотрению краудфинансирования как формы сетевого взаимодействия экономических агентов, обеспечивающей расширение инвестиционных возможностей субъектов малого и среднего предпринимательства в условиях ограниченного доступа к традиционным источникам капитала.

Научной новизной являются выявленные в ходе исследования специфические для краудфинансирования характеристики, сгруппированные в зависимости от роли участника процесса инвестирования.

Гипотеза исследования. В условиях постоянных макроэкономических изменений востребованность инструментов рынка альтернативного инвестирования, в частности краудфинансирования, возрастает, однако их использование сопровождается наличием значительных рисков для сторон инвестиционной сделки, заключенной с помощью цифровой платформы. Краудфинансирование, выступая как элемент сетевой структуры взаимодействия субъектов предпринимательства, способствует формированию новых каналов инвестирования и снижению барьеров доступа малого бизнеса к финансовым ресурсам.

Методологической основой исследования явилась концепция сетевого подхода, представленная в трудах зарубежных и отечественных ученых, а также процесс краудфинансирования, описанный в Федеральном законе от 02.08.2019 № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».

Основная часть

Изучению концепции сетевого подхода уделял значительное внимание в своих научных трудах М. Кастельс [7], который рассматривал сетевые структуры как основополагающий элемент процесса становления нового порядка в эпоху информационного капитализма. Использование сетевого подхода в формировании менеджерской концепции способствует более эффективной мобилизации ресурсов, обмену знаниями и стимулированию инноваций внутри региона. [26]

Отражение вопроса устойчивого сетевого взаимодействия экономических агентов, деятельность которых направлена на достижение общей цели, а результатом является обмен стратегически важной информацией, доступ к специализированным поставщикам продуктов и услуг, к квалифицированной рабочей силе, можно встретить в работе А. Маршалла «Принципы экономической теории». [10]

Расширяют представление о сетевых структурах в своих научных трудах Р. Майлз и Ч. Сноу, подтверждая их роль в обеспечении гибкости, адаптивности и эффективности в условиях современной динамично-развивающейся экономической среды. [26]

В российской научной среде вопросами сетевого подхода занимались Чебыкина М.В. [26], Варнавский А.В. [4], Масюк Н.Н. [11], Таюпов Р.И. [9], Шерешева М.Ю. [3], Сергеева А.В. [23].

Р. Баджо и М.Ю. Шерешева [3] наиболее полно раскрывают междисциплинарный характер сетевого подхода в экономике и управлении, давая подробный анализ вклада различных научных дисциплин в формирование методологии исследования сетевых форм. При этом авторы статьи, рассматривая сетевой подход в исследовании межфирменного взаимодействия, выделяют в качестве признаков сети: влияние структуры на принятие экономических решений, роль экономических стимулов в формировании структуры сети, поиск и выявление конкурентных преимуществ, возникающих благодаря межфирменному сотрудничеству, синхронизацию действий участников сети и трансформацию механизма управления бизнес-процессами.

Клочко М.В. в работе, посвященной исследованию сетевого подхода как инструмента повышения экономической эффективности региона, характеризует сетевое взаимодействие как систему, которая обладает структурностью, динамичностью и высокой адаптивностью. [8] Автор выделяет важные черты сети, к которым можно отнести взаимозависимость, полицентричность и нелинейность.

Таким образом, сетевые структуры представляют собой организационную форму взаимодействия хозяйствующих субъектов, которая основана на горизонтальных связях и кооперации. [29] Отличительной чертой сетевых моделей является гибкость, отсутствие иерархичности, автономность участников, что полностью коррелирует с принципами работы краудфандинговых платформ. [22]

На протяжении нескольких лет требования Банка России к деятельности кредитных организаций, действующих на территории Российской Федерации, существенно выросли. Эти изменения нашли отражение в порядке кредитования и ужесточении критериев анализа финансового положения заемщиков и структуры кредитных сделок. За последние 5 лет количество банков сократилось с 402 ед. (по состоянию на 01.01.2020 г.) до 308 ед. (по состоянию на 01.09.2025 г.). [1] При этом под влиянием макроэкономических изменений темп прироста кредитного портфеля малого и среднего бизнеса снижался на протяжении 2024 г. Качество кредитного портфеля субъектов малого и среднего предпринимательства улучшилось по сравнению с данными в 2024 году, однако доля просроченной задолженности составила на 01.01.2025 г. порядка 4,5%. На начало 2025 г. необходимо отметить существенный рост количества заемщиков (преимущественно субъектов микробизнеса) с просроченной задолженностью. Данная тенденция полностью отражает экономическую действительность деятельности субъектов малого и среднего бизнеса в 2024 г., связанную с возникшими трудностями своевременного погашения долга у предпринимателей.

В связи с ухудшением кредитной истории под влиянием макроэкономических событий дальнейший поиск денежных средств не только на обеспечение текущей деятельности, но и на реализацию инвестиционных проектов будет затруднен для многих представителей малого и среднего предпринимательства. Тогда на смену банковскому кредитованию могут быть предложены инструменты краудфинансирования. Несмотря на то, что цифровые инвестиционные платформы выдвигают ряд требований к лицам, находящимся в поиске денежных средств, и предлагают выше рыночных процентные ставки, тем не менее вероятность получения финансирования и скорость оформления заявки существенно выше предлагаемых банками условий. Недостатком использования краудфинансирования является ограничение запрашиваемой суммы, к примеру, предельно допустимая сумма на краудлендинг-платформе для прямого онлайн-финансирования JetLend составляет 125 млн. руб. [16], тогда как у инвестиционной платформы Поток – 25 млн. руб. [17]

Краудфинансирование представляет собой способ сотрудничества нескольких заинтересованных лиц с целью сбора денежных средств для реализации проекта. [12] При этом характерной чертой краудфинансирования является широкая база инвесторов и дифференцированные денежные поступления от финансовых партнеров, что фактически является признаком сети.

Схема взаимодействия на краудплатформе изображена на рисунке 1:

Рисунок 1 – Схема взаимодействия заинтересованных лиц на краудплатформе

Источник: составлено автором

Представленная схема подразумевает использование краудплатформы как агрегатора и позволяет минимизировать процесс взаимодействия напрямую с лицом, привлекающего инвестиции. Инвесторы, используя краудфинансирование как альтернативный вариант поиска предложений, находятся в условно безопасной зоне, так как большую часть потенциальных рисков берет на себя цифровая платформа.

Рассматривая краудфинансирование в контексте сетевого подхода, необходимо отметить равенство участников сети, при этом в качестве ядра выступает цифровая платформа – краудфандинговая площадка. М.В. Клочко выделяет типовые элементы сети: ядро, партнеры и характер связи. [8] Дадим определение элементам, исходя из специфики механизма краудфинансирования.

Таблица 1 – Определение элементов краудфинансирования в контексте сетевого подхода

Центральный банк Российской Федерации в зависимости от юридического статуса задействованных лиц в краудфинансировании классифицирует кредитование с помощью инвестиционных платформ следующим образом (рисунок 2):

Рисунок 2 – Виды краудфинансирования в зависимости от юридического статуса задействованных лиц

Источник: составлено автором на основе [27]

Рынок краудфинансирования Российской Федерации наиболее существенный рост показал за последние 4 года, увеличившись до 48,5 млрд. руб. в год. При этом в среднем за 2024 г. воспользовались услугами инвестиционных платформ 3 492 субъектов малого и среднего предпринимательства. Существенный прирост участников инвестиционных платформ (увеличение более чем в 6 раз по сравнению с началом 2021 года), а также объема денежных средств с целью дальнейшего размещения в наиболее привлекательные направления бизнеса наблюдается в 2023 году (+115,4% или 16,5 млрд. руб.): это связано не только с ростом количества инвестиционных платформ и легализацией сферы, но и с ужесточением денежно-кредитной политики Банка России. [2] В России в 2023–2024 годах наибольший прирост был зафиксирован в сегменте малого бизнеса и социальных проектов, что отражает востребованность альтернативных финансовых инструментов в условиях ограниченного доступа к традиционным источникам капитала. [14]

Статистические показатели рынка краудфинансирования представлены на рисунке 3.

Рисунок 3 – Количество активных лиц, привлекающих инвестиции за период 2022 – 2024 гг.

Источник: Составлено автором, используя данные аналитического обзора «Краудфинансирование» II квартал 2025. / Центральный банк Российской Федерации. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/content/ document/file/120740/press_craud.pdf (дата обращения: 20.08.2025).

Наибольший интерес к привлечению инвестиций с помощью цифровых платформ проявляют субъекты малого и среднего предпринимательства – 98,8% от общего объема участников или 3 660 субъектов по состоянию на 01.01.2025 г. [2]

Несмотря на то, что ежеквартально на протяжении четырех лет наблюдается динамичный рост количества зарегистрированных инвесторов, при этом доля лиц, активно задействованных в процессе снижается. Согласно данным Банка России до конца 2023 года более 50% зарегистрированных инвесторов активно принимали участие, тогда как с начала 2024 доля активных инвесторов снизилась до 46,6% по итогам 1 квартала 2024 года, и уже по состоянию на конец 2024 года было зарегистрировано 172,3 тыс. лиц, тогда как только 46,9 тыс. лиц или 27,2% являлись участниками инвестиционных платформ. В подавляющем большинстве инвесторами становятся физические лица, что объясняется простотой использования краудплатформ. [25]

Реализация краудфинансирования на территории Российской Федерации регулируется Федеральным законом от 02.08.2019 № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее – Федеральный закон № 259-ФЗ). [20]

Под инвестиционной платформой, согласно Федеральному закону № 259-ФЗ, следует понимать информационную систему, использование которой позволяет заключать в интернет-пространстве договоры инвестирования. Другими словами, оператором инвестиционной платформы является хозяйствующий субъект, являющееся посредником между инвестором и лицом, привлекающее инвестиции. Операторы инвестиционных платформ оказывают услуги на основании заключенного договора. [20]

По состоянию на начало 2025 года по данным реестра операторов инвестиционных платформ [19] было зарегистрировано 88 платформ для проведения операций краудфинансирования. Тогда как на 01.07.2025 г. в отчете о деятельности рынка зафиксировано уже более 100 ед.

Становление платформенной экономики и широкое распространение цифровых технологий стало толчком для развития альтернативного инвестирования. [5] Наиболее известными краудплатформами, ставшими пилотными проектами в области краудфинансирования России, являются Boomstarter и Planeta [18].

В разрезе инструментов финансирования операторы инвестиционных платформ распределены согласно информации Банка России:

Рисунок 4 – Операторы инвестиционных платформ в разрезе инструментов финансирования по состоянию на 01.01.2025 г., в ед. [2]

Источник: Составлено автором, используя данные аналитического обзора «Краудфинансирование» II квартал 2025. / Центральный банк Российской Федерации. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/content/ document/file/120740/press_craud.pdf (дата обращения: 20.08.2025).

Если учитывать, что спрос рождает предложение, то можно сделать вывод, что краудлендинг остается наиболее привлекательным для двухстороннего сотрудничества. [24]

Под краудлендингом можно понимать форму коллективного кредитования, при которой бизнес получает заем от множества частных инвесторов через онлайн-платформу. Преимуществами краудлендинга являются доступность, скорость, гибкость, отсутствие требований залога и маркетинговый эффект. Процесс сбора заявок от инвесторов занимает от пары дней до нескольких недель. Можно сказать, что для бизнеса, помимо заключения инвестиционного договора, существует вероятность выстраивания сотрудничества со стратегически привлекательным партнером. Упрощение процесса анализа и предоставления всей бизнес-информации фактически находит отражение в стоимости привлеченных денежных средств. Зачастую ставки по краудлендингу менее привлекательны по сравнению с банковским предложением, это является платой за риск инвесторов.

Согласно статистике Банка России по состоянию на 01.01.2025 г. объем привлеченных денежных средств субъектами малого и среднего предпринимательства с помощью краудлендинга вырос до 11,74 млрд. руб. по сравнению с началом 2022 года (2,12 млрд. руб. соответственно). При этом можно выделить рост интереса к краудинвестингу по состоянию на 01.01.2025 г. (практически в 5 раз по сравнению с данными на 01.01.2022 г.). [2]

На этапе возникновения компании наиболее востребованными являются собственные средства и вложения фондов, тогда как ближе к этапу становления поиск финансовых ресурсов можно осуществлять с помощью цифровых финансовых и инвестиционных платформ путем использования инструментов краудфинансирования. Интересно, что только в стадии развития привычные и широко распространенные инструменты кредитования занимают лидирующие позиции. Банк России называет инвестиционным лифтом сопряжение применяемых инструментов финансирования деятельности организации со стадией жизненного цикла организации.

Отличительной чертой краудинвестинга является получение денежного вознаграждение, которое может выплачиваться в трех основных формах: как часть выручки или прибыли проекта, как процент на вложенные средства или в форме передачи прав собственности на часть активов или долей компании. [28]

Рисунок 5 – Объем привлеченных денежных средств субъектами МСП, в млрд. руб. [2]

Источник: Составлено автором, используя данные аналитического обзора «Краудфинансирование» II квартал 2025. / Центральный банк Российской Федерации. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/content/ document/file/120740/press_craud.pdf (дата обращения: 20.08.2025).

На конец 2021 года объем привлеченного субъектами МСП финансирования равен 10 млрд. руб., на конец 2022 года – 14,3 млрд. руб. (+4,3 млрд. руб. или 43,0%), на конец 2023 года – 30,8 млрд. руб. (+16,5 млрд. руб. или 115,4%), тогда как по итогам работы в 2024 году объем финансирования составил рекордные для анализируемого периода 48,5 млрд. руб. (+17,7 млрд. руб. или 57,5%). [2]

Финансовое партнерство на площадке краудфандинга начинается с регистрации и пополнении счета на любую сумму. Низкие требования для начала работы на краудплатформе как инвестора, минимизация рисков, широкое проектное предложение ­­­– все это привлекает как физических лиц, так и юридических лиц к выстраиванию партнерских отношений с помощью инвестиционной платформы.

Таблица 2 – Преимущества и недостатки краудфинансирования для основных контрагентов инвестиционных платформ

Необходимо отметить, что динамика рынка краудфинансирования напрямую связана с развитием законодательной базы в этой области. Учитывая нарастающий интерес к краудфандингу, скорость получения ресурсов и привлекательность инвестиционных вложений за счет повышенного уровня доходности, рынок народного финансирования продолжит расти. Существенными факторами роста является рассмотрение малого и среднего бизнеса в качестве основных потребителей крауд-услуг. Несмотря на то, что текущий рынок краудфинансирования воспринимается инвесторами пока как аналог фондовому рынку, потребность в дифференцировании инвестиционного портфеля ощущается особенно остро в условиях внешней неопределенности.

Заключение

Модель взаимодействия участников инвестиционных платформ предполагает аккумулирование социального капитала вокруг краудплощадки, что позволяет говорить о формировании сетевой структуры, где в качестве ядра выступает агрегатор услуг краудфинансирования. Многообразие предложения со стороны лиц, находящихся в поиске источников финансирования проектов, и пул инвесторов, готовых стать партнерами с целью получения высокого уровня дохода, все это является причинами рассмотрения краудплатформ как центра притяжения предпринимателей.

Сегодня формирование устойчивых партнерских связей между субъектами малого и среднего предпринимательства благодаря цифровизации возможно даже без личного знакомства, с привлечением третьих лиц, таких как инвестиционные платформы. При этом финансово устойчивые игроки, занимая проактивную позицию размещения свободных денежных средств, все чаще рассматривают краудфинансирование как эффективный источник получения стабильного дохода или привилегий.