Механизмы нейтрализации напряженностей в системе глобальных финансов

Смирнов Е.Н.
¹ Государственный университет управления, Москва, Россия

Статья в журнале

Экономическая безопасность ^{(РИНЦ, ВАК)}
опубликовать статью | оформить подписку

Том 8, Номер 9 (Сентябрь 2025)

Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. https://elibrary.ru/item.asp?id=84021631

Аннотация:
Уязвимость большинства развивающихся стран перед нестабильными глобальными финансовыми условиями продолжает оставаться высокой, а их долговая нагрузка пока представляется нерешенной проблемой, что объясняется структурными слабостями глобальной финансовой системы, которая не может на современном этапе обеспечить своевременной и дешевой ликвидности для развивающихся стран, от которой во многом зависит их экономическая безопасность. Мы пришли к выводу, что ухудшение ситуации в глобальных финансах во многом было обусловлено ростов выпусков облигаций развивающихся (в том числе беднейших) стран в последние годы. Актуальность реформирования системы глобальных финансов связана также с укоренением кризиса задолженности в экономиках наименее развитых стран. Дополнительно проанализированные в исследовании тренды развития глобальной банковской деятельности показали, что несмотря на рост прибыли банков в условиях жесткой монетарной политики, наблюдается снижение кредитного качества, растет доля необслуживаемых кредитов и расходов на формирование резервов, что подрывает основы для системы надежного заемного финансирования в перспективе. Хотя при этом банковская деятельность в мире в целом остается устойчивой. Необходимы дальнейшие структурные реформы в развивающихся странах, которые будут способствовать выравниванию их платежных балансов, а также действия, нацеленные на поддержание краткосрочной ликвидности указанных стран (с акцентом на контроль над счетом операций капиталом, чтобы страна могла преодолевать возникающие у нее в краткосрочной перспективе ограничения ликвидности)

Ключевые слова: финансовая безопасность, экономическая безопасность, глобальные финансы, финансовые условия, финансирование, международная торговля, долговая нагрузка, банковская деятельность, внешний долг

JEL-классификация: F33, E44, G18

Тезисы (Highlights):

1.Управление современными глобальными финансами должно принимать во внимание реконструкцию глобальных цепочек создания стоимости (ГЦСС), нынешние геополитические ограничения и новую волну научно-технического прогресса.
2.Финансовые условия всех групп стран становятся все более уязвимыми, и многие национальные экономики уже находится в состоянии долгового кризиса или близком к нему.
3.Напряженность глобальных финансов необходимо обязательно рассматривать в контексте рисков, которые нарастают в международном банковском бизнесе, даже несмотря на сохранение прибыльности банков во всем мире.
Устойчивость глобальной финансовой системы в будущем зависит от реформ координации регулирования между секторами и странами, а также на международном уровне, чтобы сделать глобальные финансы менее фрагментированными и предотвратить риск усиления трансграничных негативных эффектов

Источники:

1. Канунникова А. М., Карелина Е. А. Внешнеэкономические связи России в контексте отхода мирового сообщества от либерального миропорядка. - Новосибирск: Сибак, 2023. – 138 c.
2. Мога И.С., Карелина Е.А., Плетнев М.Г. Энергетическая кооперация стран Шанхайской организации сотрудничества // Ars Administrandi(Искусство управления). – 2025. – № 1. – c. 179-199. – doi: 10.17072/2218-9173-2025-1-179-199.
3. Пасько А.В., Смагулова С.М. Негативная рыночная ликвидность как провоцирующий фактор кризиса на мировом финансовом рынке // Вызовы современности и стратегии развития общества в условиях новой реальности: Сб. материалов XVI Международной научно-практической конференции. – М.: ООО «Изд-во АЛЕФ». Москва, 2023. – c. 360-364.
4. Пасько А.В., Смагулова С.М. Экономические механизмы преодоления глобального неравенства в современном мировом хозяйстве // Экономика и предпринимательство. – 2023. – № 2. – c. 88-91. – doi: 10.34925/EIP.2023.151.2.014.
5. Смирнов Е.Н. Шоки развития современной глобальной финансовой системы. - М.: Русайнс, 2023. – 248 c.
6. Смирнов Е.Н., Карелина Е.А. Некоторые аспекты мировой финансовой стабильности в условиях пандемии коронавируса // Некоторые аспекты мировой финансовой стабильности в условиях пандемии коронавируса. – 2021. – № 2. – c. 43-48.
7. Adrian T., Morsink J., Schumacher L.B. (2020). Stress Testing at the IMF. IMF Departmental Paper, No. 20/016. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 67 p
8. Akyüz Y. Playing with Fire: Deepened Financial Integration and Changing Vulnerabilities of the Global South. - Oxford University Press, Oxford, 2017. – 288 p.
9. Blinder A.S. Landings, Soft and Hard: The Federal Reserve, 1965–2022 // Journal of Economic Perspectives. – 2023. – № 1. – p. 101-120.
10. Cont R., Kotlicki A., Valderrama L. Liquidity at Risk: Joint Stress Testing of Solvency and Liquidity // Journal of Banking and Finance. – 2020. – p. 105871.
11. Copestake A., Kirti D., Liu Y. (2023). Banks’ Joint Exposure to Market and Run Risk. IMF Working Paper, No. 23/200. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 18 p
12. Da Silva V., De Almeida L., Singh D. (2021). Determinants of and prospects for market access in frontier economies. IMF Working Paper, No. 21/137. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 55 p
13. Deghi A., Natalucci F.M., Qureshi M.S. (2022). Commercial Real Estate Prices during COVID-19: What Is Driving the Divergence? Global Financial Stability Note, No. 22/02. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 15 p
14. Deutsche Bundesbank (2023). Bundesbank Adjusts Remuneration of Domestic Government Deposits, August 4. [Электронный ресурс]. URL: https://www.bundesbank.de/en/press/press-releases/bundesbank-adjusts-remuneration-of-domestic-government-deposits-914060 (дата обращения: 12.01.2024).
15. Ecb (2022). The Pandemic Emergency Purchase Programme: An Initial Review. Economic Bulletin, No. 8/2022. European Central Bank (ECB). [Электронный ресурс]. URL: https://www.ecb.europa.eu/press/economic-bulletin/articles/2023/html/ecb.ebart202208_01~bf0907fa1f.en.html (дата обращения: 22.01.2024).
16. Ecb (2023). The Transmission Protection Instrument. European Central Bank (ECB), press release, July 21. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.pr220721~973e6e7273.en.html (дата обращения: 22.01.2024).
17. ECB Seen Headed for Goldilocks Moment With Rate Path Just Right. Bloomberg, June 09. [Электронный ресурс]. URL: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-09/ecb-seen-headed-for-goldilocks-moment-with-rate-path-just-right (дата обращения: 16.03.2024).
18. Hrynkiv O. Export controls and securitization of economic policy: Comparative analysis of the practice of the United States, the European Union, China, and Russia // Journal of World Trade. – 2022. – № 4. – p. 633–656.
19. IMF (2015). A Report by Staff on “Options for Low Income Countries’ Effective and Efficient Use of Tax Incentives for Investment;” an accompanying Background Document including tools for assessment. Report to the G-20 Development Working Group. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 43 p
20. IMF (2023). Global Financial Stability Report. Financial and Climate Policies for a High-Interest-Rate Era. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, October, 100 p
21. Larionova M. Economic Security Concept as a Premisefor Reshaping Global Economic Governance Resume // International Organisations Research Journal. – 2025. – № 20. – p. 123-143. – doi: 10.17323/1996-7845-2025-02-07.
22. Miao Y., Wu W., Funke N. (2011). Reviving the Competitive Storage Model: A Holistic Approach to Food Commodity Prices. IMF Working Paper, No. 11/64. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 47 p
23. Mayer J. The “exorbitant privilege” and “exorbitant duty” of the United States in the international monetary system: Implications for developing countries // Review of World Economics. – 2021. – p. 927-964.
24. Oecd (2025) OECD (2025). Economic Security in a Changing World, New Approaches to Economic Challenges. Organization for Economic Co-Operation and Development (OECD). OECD Publishing, Paris, 100 p. DOI: https://doi.org/10.1787/4eac89c7-en URL: https://doi.org/.
25. Orange-Leroy R. (2023). UNCTAD experts as an intellectual basis for developing countries’ involvement in the reform of the international monetary system (1965-1967). Summer Institute of the Center for the History of Political Economy (CHOPE), Duke University, June, Durham (North Carolina), United States, 35 p
26. Toye J. (2014). UNCTAD at 50: A Short History. United Nations (UN), UNCTAD/OSG/2014/1, Geneva, 136 p
27. UN (2020). External debt sustainability and development. Note by the Secretary-General to the General Assembly. A/75/281. United Nations (UN), Geneva, July 30, 22 p
28. UN (2023). A world of debt: A growing burden to global prosperity. UN Global Crisis Response Group, United Nations (UN), July 12, 16 p
29. UN (2023). Our Common Agenda – Reforms to the International Financial Architecture. United Nations (UN) Policy Brief, No. 6. N.Y., 36 p
30. UNCTAD (2023). Trade and Development Report: Growth, Debt, and Climate: Realigning the Global Financial Architecture. UN, UNCTAD, N.Y., 174 p

Страница обновлена: 03.12.2025 в 00:06:31

Download PDF | Downloads: 4

Mechanisms for neutralizing tensions in the global financial system

Smirnov E.N.

Journal paper

Economic security
Volume 8, Number 9 (September 2025)

Citation:

Abstract:
The vulnerability of most developing countries to unstable global financial conditions remains high, and their debt burden remains an unresolved problem. This is explained by the structural weaknesses of the global financial system, which is currently unable to provide timely and affordable liquidity to developing countries, on which their economic security largely depends. The author concluded that the deterioration of the global financial situation was largely due to the growth in bond issues by developing countries (including the poorest ones) in recent years. The urgency of reforming the global financial system is also linked to the deepening debt crisis in the economies of the least developed countries. Additionally, trends in global banking activity analyzed in the study showed that despite rising bank profits under tight monetary policy, credit quality is declining, and the share of non-performing loans and reserve requirements are growing, undermining the foundations for a reliable debt financing system in the long term. However, banking activity worldwide remains generally stable. Further structural reforms in developing countries are necessary to help align their balance of payments. Additionally, actions should be taken to maintain short-term liquidity in these countries, with a focus on capital account controls to help the country overcome its short-term liquidity constraints.

Keywords: financial security, economic security, global finance, financial conditions, financing, international trade, debt burden, banking, external debt

JEL-classification: F33, E44, G18

Highlights:

1. The governance of modern global finance must take into account the reconstruction of global value chains (GVCs), current geopolitical constraints, and a new wave of scientific and technological progress.
2. Financial conditions across all groups of countries are becoming increasingly vulnerable, and many national economies are already in or near debt distress.
3. The strain on global finance must be considered in the context of the risks that are growing in international banking, even as banks worldwide maintain profitability.
4. The future resilience of the global financial system depends on reforms to regulatory coordination across sectors and countries, as well as at the international level, to make global finance less fragmented and prevent the risk of increased cross-border spillovers

References:

Adrian T., Morsink J., Schumacher L.B. (2020). Stress Testing at the IMF. IMF Departmental Paper, No. 20/016. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 67 p

Akyüz Y. (2017). Playing with Fire: Deepened Financial Integration and Changing Vulnerabilities of the Global South

Blinder A.S. (2023). Landings, Soft and Hard: The Federal Reserve, 1965–2022 Journal of Economic Perspectives. 37 (1). 101-120.

Cont R., Kotlicki A., Valderrama L. (2020). Liquidity at Risk: Joint Stress Testing of Solvency and Liquidity Journal of Banking and Finance. 118 105871.

Copestake A., Kirti D., Liu Y. (2023). Banks’ Joint Exposure to Market and Run Risk. IMF Working Paper, No. 23/200. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 18 p

Da Silva V., De Almeida L., Singh D. (2021). Determinants of and prospects for market access in frontier economies. IMF Working Paper, No. 21/137. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 55 p

Deghi A., Natalucci F.M., Qureshi M.S. (2022). Commercial Real Estate Prices during COVID-19: What Is Driving the Divergence? Global Financial Stability Note, No. 22/02. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 15 p

Deutsche Bundesbank (2023). Bundesbank Adjusts Remuneration of Domestic Government Deposits, August 4. Retrieved January 12, 2024, from https://www.bundesbank.de/en/press/press-releases/bundesbank-adjusts-remuneration-of-domestic-government-deposits-914060

ECB Seen Headed for Goldilocks Moment With Rate Path Just RightBloomberg, June 09. Retrieved March 16, 2024, from https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-09/ecb-seen-headed-for-goldilocks-moment-with-rate-path-just-right

Ecb (2022)The Pandemic Emergency Purchase Programme: An Initial Review. Economic Bulletin, No. 8/2022. European Central Bank (ECB). Retrieved January 22, 2024, from https://www.ecb.europa.eu/press/economic-bulletin/articles/2023/html/ecb.ebart202208_01~bf0907fa1f.en.html

Ecb (2023)The Transmission Protection Instrument. European Central Bank (ECB), press release, July 21. Retrieved January 22, 2024, from https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.pr220721~973e6e7273.en.html

Hrynkiv O. (2022). Export controls and securitization of economic policy: Comparative analysis of the practice of the United States, the European Union, China, and Russia Journal of World Trade. 56 (4). 633–656.

IMF (2015). A Report by Staff on “Options for Low Income Countries’ Effective and Efficient Use of Tax Incentives for Investment;” an accompanying Background Document including tools for assessment. Report to the G-20 Development Working Group. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 43 p

IMF (2023). Global Financial Stability Report. Financial and Climate Policies for a High-Interest-Rate Era. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, October, 100 p

Kanunnikova A. M., Karelina E. A. (2023). Russia\'s foreign economic relations in the context of the world community\'s departure from the liberal world order

Larionova M. (2025). Economic Security Concept as a Premisefor Reshaping Global Economic Governance Resume International Organisations Research Journal. (20). 123-143. doi: 10.17323/1996-7845-2025-02-07.

Mayer J. (2021). The “exorbitant privilege” and “exorbitant duty” of the United States in the international monetary system: Implications for developing countries Review of World Economics. 157 927-964.

Miao Y., Wu W., Funke N. (2011). Reviving the Competitive Storage Model: A Holistic Approach to Food Commodity Prices. IMF Working Paper, No. 11/64. International Monetary Fund (IMF), Wash., DC, 47 p

Moga I.S., Karelina E.A., Pletnev M.G. (2025). Energy cooperation of the Shanghai cooperation organization countries. Ars Administrandi. 17 (1). 179-199. doi: 10.17072/2218-9173-2025-1-179-199.

OECD (2025). Economic Security in a Changing World, New Approaches to Economic Challenges. Organization for Economic Co-Operation and Development (OECD). OECD Publishing, Paris, 100 p. DOI: https://doi.org/10.1787/4eac89c7-en

Orange-Leroy R. (2023). UNCTAD experts as an intellectual basis for developing countries’ involvement in the reform of the international monetary system (1965-1967). Summer Institute of the Center for the History of Political Economy (CHOPE), Duke University, June, Durham (North Carolina), United States, 35 p

Pasko A.V., Smagulova S.M. (2023). Economic mechanisms for overcoming global inequality in the modern world economy. Journal of Economy and Entrepreneurship. (2). 88-91. doi: 10.34925/EIP.2023.151.2.014.

Pasko A.V., Smagulova S.M. (2023). Negative market liquidity as a provoking factor of the crisis in the global financial market Modern challenges and strategies for the development of society in a new reality. 360-364.

Smirnov E.N. (2023). Shocks in the development of the modern global financial system

Smirnov E.N., Karelina E.A. (2021). Some aspects of global financial stability in the context of the coronavirus. Nekotorye aspekty mirovoy finansovoy stabilnosti v usloviyakh pandemii koronavirusa. (2). 43-48.

Toye J. (2014). UNCTAD at 50: A Short History. United Nations (UN), UNCTAD/OSG/2014/1, Geneva, 136 p

UN (2020). External debt sustainability and development. Note by the Secretary-General to the General Assembly. A/75/281. United Nations (UN), Geneva, July 30, 22 p

UN (2023). A world of debt: A growing burden to global prosperity. UN Global Crisis Response Group, United Nations (UN), July 12, 16 p

UN (2023). Our Common Agenda – Reforms to the International Financial Architecture. United Nations (UN) Policy Brief, No. 6. N.Y., 36 p

UNCTAD (2023). Trade and Development Report: Growth, Debt, and Climate: Realigning the Global Financial Architecture. UN, UNCTAD, N.Y., 174 p

Подробнее об авторах:

Mechanisms for neutralizing tensions in the global financial system