EBITDA: управленческий инструмент для своевременного реагирования менеджмента на операционные результаты

1. Введение.

При управлении бизнесом своевременное реагирования менеджмента является одним из основных гарантом успеха предприятия. Разработка и применение конкретного инструментария управления — это объективный результат эволюции менеджмента, где каждый этап развития охарактеризован специфичными методами и принципами поведения при принятии управленческих решений [9] (таблица 1).

Таблица 1. Методы и принципы поведения на основных этапах становления управленческой мысли.

У современных управленцев встречаются различные подходы в руководстве компании: системный, процессный, функциональный, маркетинговый, нормативный, динамический, структурный, проектный, монопольный и прочие [5, 1]. При этом процесс принятия решений требует от руководителя не только наличия знаний и навыков применения новейших методов, но и детализированного анализа для определения наиболее оптимального выбора направлений действий [30]. Стратегическое управление сочетает в себе как деловые, так и экономические аспекты с целью максимизации эффективности и прибыльности бизнеса. Несмотря на отсутствие четкого определения, различные подходы к стратегическому управлению включают в себя процесс анализа бизнес-среды, формирование долгосрочных планов развития и их реализации, а также мониторинг и оценку результатов. Стоит отметить, что стратегическое управление и экономическая эффективность бизнеса взаимосвязаны и влияют друг на друга. Именно верное стратегическое управление, влияя на экономическую эффективность, имеет решающее значение для успеха компании, обеспечивая долгосрочную устойчивость и процветание.

Становление управления экономической эффективностью приближенному к современному понимания данной темы [7] стало происходить с XX века в период неоклассической теории экономики, где в качестве критерия оценки, анализ проводился по результату выработки на единицу ресурса, а точка максимальной эффективности сводилась к оптимизационным мероприятиям производственных функций, ценами потребляемых ресурсов и финансовым бюджетом хозяйствующего субъекта. Дальнейшее развитие подходов управления было направлено на оценку эффективности менеджмента бизнеса. В данном случае промежуточной вехой можно считать результаты работы Компании Дюпон (Du Pont), а именно разработанный метод финансового анализа известный как «Модель Дюпона» когда управление бизнеса стало основано на оценке рентабельности предприятия. Метод считается инструментом, дающим возможность понять, связан ли и в какой мере уровень эффективности с использованием активов и операционной деятельностью [27]. К 50-м годам прошлого столетия в теории управления возникло применение оценки устойчивости компаний на основании прогнозирования притоков и оттоков средств, где основными показателями выступали «Окупаемость» и «Ликвидность». К этому моменту для менеджмента важным индикатором становится приращение стоимости бизнеса, что приводит к разработке метода дисконтированного денежного потока. Процесс дисконтирования является отражением влияния временных интервалов и учитывает риски через норму дисконта [8]. В 70-80-е гг. XX века с учетом развития фондовых рынков получил распространение новый принцип управления посредством оценки эффективности через рыночную стоимость акций компаний, где первоначально критериями успеха считались показатели «Прибыль на одну акцию», «Соотношение цены акции к прибыли», «Соотношение цены акции к величине активов». В настоящее время при анализе фондовых рынков набор показателей и методов значительно увеличился: метод парных соответствий, метод «разность разностей», метод «миграции бирж», эмпирический анализ и прочие [3]. С середины 80-х годов широкое распространение получили методы сбалансированных показателей такие как «EVA» [12] (принцип оценки через расчёт разницы между доходами предприятия и его экономическими издержками), «Коэффициент Тобина» [10] (принцип заключается в оценке рыночной стоимости компании и восстановительной стоимостью её активов) и прочие. С конца прошлого века активно применяется стоимостной подход к оценке эффективности бизнеса [4] – «Модель добавленной приведенной стоимости», «Учет транзакционных издержек», «Моделирование распределения капитала» и другие показатели.

В настоящее время тема также актуальна, и в научном мире ведется постоянная работа по поиску новых, оптимальных инструментов управления. Исследования последних пяти лет представлены в таблице 2.

Таблица 2. Обзор исследований за период 2021-2025 гг. по инструментарию для менеджмента.

Исследования в области генезиса управления эффективности бизнеса и существующих научных разработок и предложений, что указаны выше, позволили определить многообразие набора инструментария для менеджеров и при этом отсутствие единых взглядов на решаемую задачу. Большинство разработок и предложений требует значительных финансовых вложений (внедрение искусственного интеллекта, анализ больших данных, разработка имитационных моделей и другие) и временных затрат, однако порой с учетом постоянно меняющихся условий жизнедеятельности бизнеса данные ресурсы ограничены. В связи с чем цель исследования заключается в разработке управленческого показателя эффективности бизнеса для своевременного реагирования менеджмента, для которого не требуется значительных финансовых и временных вложений.

2. Методы и материалы.

Разработанный в рамках данного исследования маркер реагирования менеджмента при анализе текущей деятельности хозяйствующего субъекта ориентирован на краткосрочный горизонт прогноза. Авторская разработка основана на управленческих данных производственной себестоимости. Отличие расчета этого показателя от традиционного в том, что данные по расходам используются фактические, вне зависимости реализована ли готовая продукция и в расчет включаются все расходы за период, в котором они были понесены, а не на конкретный объем реализованной продукции. В традиционном расчете показателя учитывается реализованная себестоимость, т.е. расходы отображаются в качестве финансового результата только тогда, когда, продукция реализована, и расходы списываться в отчет о прибылях и убытках в периоде, следующем за тем, в котором они были понесены. Образующийся временной лаг не дает возможности принимать своевременные управленческие решения на базе бухгалтерской отчётности, а, соответственно, и на основании значений традиционного расчета «EBITDA».

Тем не менее оба метода расчета показателя дополняют друг друга: на расчет на базе бухгалтерской отчетности по реализованной себестоимости в большей степени направлен на оценку фактических результатов работы предприятия по итогам отчетного периода, например года. В свою очередь, предлагаемый вариант удовлетворяет потребности внутреннего анализа и отчетности, так как предоставляет возможность проведения оценки работы в рамках краткосрочных периодов и понимания, ожидаемой результативности будущих периодов. Таким образом, предлагаемый вариант расчета показателя «EBITDA» является одним из инструментов предсказательной аналитики, которой дает способность определить вектор результативности бизнеса. Дополнительно для углубления прогнозирования возможно усовершенствовать метод. С нашей стороны предложения следующие, в том числе:

1. провести ретроспективный анализ данных двум методикам расчета показателя «EBITDA» (чем шире период исследования прошлого, тем точнее вероятность прогноза будущего), где следует определить доверительный интервал с учетом ошибки репрезентативности анализируемой выборки данных, «шаг» прогнозирования (т.е. определить через какой промежуток времени данные по двум вариантам расчета приближаются к друг другу). Важно ретро-исследование проводить в разрезе лет. Для определения доверительного интервала с учетом ошибки репрезентативности предлагаем использовать метод расчета стандартной ошибки среднего значения (1):

, (1)

где σ – стандартное отклонение,

n – объем выборки.

Для расчета «шага прогнозирования» можно применить усложненные модели временных рядов (Prophet, ARIMA, экспоненциальное сглаживание), что подходит для предприятий, ориентированных на сезонность, или использовать более простые методы, например, «простое запаздывание», «разница с задержкой»;

2. рассчитать прогноз с учетом доверительного интервала и «шага» по каждому году;

3. сравнить расчётное значение с фактическим данными показателя «EBITDA», где необходимо определить процент отклонения в каждом году;

4. определить среднее значение отклонения отдельно по каждому году, исключив случайный выброс данных. В нашем исследовании предлагается исключать отклонения от 26% и более (расчет произведен с применением статистического метода «Межквартильный размах»);

5. определить среднее значение в совокупности за все года исследования, исключив случайный выброс данных.

Схема алгоритма представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Принцип предиктивного анализа результатов операционной деятельности на краткосрочный горизонт прогноза

Примечание: составлено авторами

Следуя данной последовательности действий, менеджмент предприятия получает возможность на основании альтернативного расчета «EBITDA» спрогнозировать значение показателя, которое будет зафиксировано при закрытии отчетного периода. Следует обратить внимание на то, что для верхнеуровневого прогнозирования достаточно определить входные переменные на базе исторических данных (доверительный интервал с учетом ошибки репрезентативности, «шаг» прогнозирования, среднее значение отклонения) и владеть текущими данными на базе управленческого учета. Дополнительно проведен сравнительный анализ среди известных метрик оценки эффективности бизнеса.

Таблица 3. Сравнительный анализ показателей оценки эффективности бизнеса.

На основании анализа, можно сделать вывод, что предлагаемый вариант расчета «EBITDA» – инструмент, который позволяет своевременно принять нужные управленческие решения по основной деятельности на ближайший горизонт жизнедеятельности хозяйствующего субъекта. Однако, данный показатель не позволяет оценить ситуацию по предприятию в целом, такие направления как инвестиционная деятельность, рабочий капитал, займы и кредиты. Также предлагаемый вариант расчета «EBITDA» не подходит для вновь-созданных хозяйствующих субъектов ввиду отсутствия исторических данных. Стоит отметить, что при прогнозе по EBITDA, принцип имеет недостатки в части возникновения риска искажения данных. Также ограничение метода могут возникнуть на предприятиях, ориентированных на сезонность. Когда в течение года производственные линии задействованы максимально, а продукция складируется до определенных периодов. В данном случае возможна доработка метода с учетом многофакторности.

3. Результаты и обсуждение

Для апробации методики предиктивного анализа результатов операционной деятельности на краткосрочный горизонт прогноза с учетом применения авторского метода через разработанный маркер расчета «EBITDA» использованы входные данные за три отчетных года промышленного предприятия ^[1].

Таблица 4. Входные данные результатов операционной деятельности исследуемого хозяйствующего субъекта ¹

Расчетные значения прогнозных данных EBITDA за три года имеют приближенные значения к фактическим данным, что четко прослеживается на графике.

График 1. Сравнение значение показателей за 2022-2024

Примечание: составлено авторами

На основе полученных данных, гипотеза также проверена на результатах 2025 года (табл.5), где зафиксирована незначительная погрешность в предиктивном прогнозе – 8% (пороговое значение отклонения 26%).

Таблица 5. Предиктивный прогноз результатов операционной деятельности исследуемого хозяйствующего субъекта за март–апрель 2025 г. ¹

Вышеизложенные аналитические данные подтверждают работоспособность авторского метода расчета предсказательной аналитики. Отметим, что с 2021 года данная методика внедрена в тактическом управлении исследуемого предприятия. На основе оперативных данных «EBITDA» по альтернативному варианту расчета формируется еженедельно, что дает возможность сигнализировать о предстоящих финансовых результатах и своевременно провести предупреждающие действия, такие как переориентир ассортиментного портфеля, оптимизация затрат, пересмотр ценовых ориентиров и другие управленческие решения.

4. Заключение

В рамках данного исследования разработан и апробирован авторский метод расчета показателя эффективности бизнеса для своевременного реагирования менеджмента. Методический подход имеет направление предиктивного анализа хозяйствующего субъекта и служит обоснованием для принятия управленческих решений с учетом статусной ситуации. Широко известная концепция бизнес-моделирования постепенно находит заслуженное признание среди менеджмента. Предложенный метод упрощенного моделирования не требует больших временных и финансовых затрат. Авторские предложения применимы при автоматизации ручного труда. Учитывая, что информационные платформы несут в себе в том числе и риски – из-за объёма переменных, шаблоны моделей быстро теряют актуальность. В свою очередь предложенные методические подходы к формированию предиктивного анализа эффективности имеют устойчивую релевантность при оценке и в управлении бизнеса.

Представленный принцип краткосрочного прогнозирования является лишь частью научной работы по бизнес-моделированию. На текущий момент ведется разработка принципов имитационного моделирования результативности бизнес-единицы с учетом формирования анализа относительно бизнес-окружения, что позволит менеджменту оперативно реагировать на изменения и современно принимать управленческие решения.

[1] Информация предприятия не опубликована ввиду отсутствия права на раскрытие данных исследуемого хозяйствующего субъекта. В связи с чем в таблицах 4 и 5 первоначальные значения указаны с коэффициентом для исключения идентификации сведений.

^[2] В анализируемой выборке данных исследуемого предприятия «шаг» прогнозирования равен 1 месяцу.