Институциональная среда и спецификация контрактов фондов прямых инвестиций: современные эконометрические подходы
Мусатова М.М.1
, Лугачева Л.И.1
1 Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН, Россия, Новосибирск
Скачать PDF | Загрузок: 37 | Цитирований: 1
Статья в журнале
Креативная экономика (РИНЦ, ВАК)
опубликовать статью | оформить подписку
Том 12, Номер 12 (Декабрь 2018)
Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. https://elibrary.ru/item.asp?id=36716921
Цитирований: 1 по состоянию на 05.09.2022
Аннотация:
В статье рассмотрены сложившиеся в последние десятилетия зарубежные подходы к эконометрическому моделированию деятельности фондов прямых частных инвестиций (PEF), отражающие влияние институтов на эффективность деятельности кэптивных фондов, экономические аспекты и результативность различных сегментов индустрии РЕ (private equity), спецификацию контрактов и их выполнение в фондах прямых частных инвестиций. Критический анализ этих подходов, представляется, безусловно, актуальным на фоне намечающегося восстановления индустрии PE в России. Зарубежный опыт эмпирического и эконометрического моделирования институциональных особенностей рынка PE может быть полезен для привлечения профессионалов-экспатов и отечественных менеджеров в российскую индустрию РЕ. Его результаты анализируются с целью их адаптации для российского рынка PE.
Ключевые слова: эконометрическое моделирование, фонды частных прямых инвестиций (PEF), их виды, институциональные особенности, анализ зарубежных подходов
JEL-классификация: G34, C10, C19
Источники:
Чубайс А. Технологическое предпринимательство и глобальные технологические тренды. Открытая лекция. Rusnano.com. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rusnano.com/about/press-centre/first-person/20160411-fiop-otkrytaya-lektsiya-chubaisa ( дата обращения: 04.05.2018 ).
3. Agrawal V., Daniel N., Naik N. Role of managerial incentives and discretion in hedge fund performance // Journal of Finance. – 2009. – № 64. – С. 2221-2256.
4. Drucker S., Puri. M. On the benefits of concurrent lending and underwriting // Journal of Finance. – 2005. – № 60. – С. 2763-2799.
5. Fama E.F., French K. R. Luck versus skill in the cross-section of mutual fund returns // Journal of Finance. – 2010. – № 65. – С. 1915-1947.
6. Fang L., Ivashina V., Lerner J. Combining Banking with Private Equity Investing // Review of Financial Studies. – 2013. – № 9. – С. 2140-2173.
7. Cochrane J. The Risk and Return of Venture Capital // Journal of Financial Economics. – 2005. – № 75. – С. 3-52.
8. Gompers P., Lerner J. An Analysis of Compensation in the U.S. Venture Capital Partnership // Journal of Financial Economics. – 1999. – № 51. – С. 3-44.
9. Gompers P., Lerner J. Money chasing deals? The impact of funds inflows on the valuation of private equity investments // Journal of Financial Economics. – 2000. – № 55. – С. 281-325.
10. Conner A. The Economic Value of Terms and Conditions: What Is Worth Fighting For? // Journal of Private Equity. – 2005. – № 8. – С. 64-72.
11. Chung J.-W., Sensoy B.A., Stern L., Weisbach M.S. Pay for performance from future fund flows: The case of private equity // Review of Financial Studies. – 2012. – № 25. – С. 3259.
12. Hellmann T., Lindsay L., Puri M. Building relationships early: Banks in venture capital // Review of Financial Studies. – 2008. – № 21. – С. 513-541.
13. Ivashina V., Sun Z. Institutional demand pressure and the cost of leveraged loans // Journal of Financial Economics. – 2011. – № 99. – С. 500-522.
14. James C., Weir P. Borrowing relationships, intermediation and the cost of issuing public securities // Journal of Financial Economics. – 1990. – № 28. – С. 149-171.
15. Kaplan S., Strömberg P. Leveraged buyouts and private equity // Journal of Economic Perspectives. – 2009. – № 23. – С. 121-146.
16. Khorana A., Servaes H., Wedge L. Portfolio manager ownership and fund performance // Journal of Financial Economics. – 2007. – № 85. – С. 179-204.
17. Litvak K. Venture Capital Limited Partnership Agreements: Understanding Compensation Arrangements // University of Chicago Law Review. – 2009. – № 76. – С. 161-218.
Lopez-de-Silanes F., Phalippou L., Gottschalg O. Giants at the gate: On the cross-section of private equity investment returns.Working Paper, University of Oxford-2011
19. Metrick A., Yasuda A. The Economics of Private Equity Funds // Review of Financial Studies. – 2010. – № 6. – С. 2303-2341.
20. Phalippou L., Gottschalg O. Performance of Private Equity Funds // Review of Financial Studies. – 2009. – № 22. – С. 1741-1776.
21. Robinson D.T., Sensoy B.A. Do Private Equity Fund Managers Earn Their Fees? Compensation, Ownership and Cash Flow Performance // Review of Financial Studies. – 2013. – № 11. – С. 2760-2797.
Strömberg P. The new demography of private equity. –Working Paper. – Stockholm Institute for Financial Research.- 2008
Подробнее об авторах:
Мусатова Мария Михайловна
Россия, Новосибирск
старший научный сотрудник, кандидат экономических наук, доцент
Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН
ORCID: 0000-0002-5544-5539
Лугачева Лариса ИвановнаРоссия, Новосибирск
ведущий научный сотрудник, кандидат экономических наук, доцент
Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН
ORCID: 0000-0002-9675-1567
Страница обновлена: 20.07.2025 в 04:28:56
Download PDF | Downloads: 37 | Citations: 1
Institutional environment and specification of direct investment fund contracts: modern econometric approaches
Musatova M.M., Lugacheva L.I.Journal paper
Creative Economy (РИНЦ, ВАК)
опубликовать статью | оформить подписку
Volume 12, Number 12 (December 2018)
Abstract:
The article examines the foreign approaches that have taken shape in recent decades to econometric modeling of private equity funds (PEF), reflecting the impact of institutions on the performance of captive funds, economic aspects and performance of various segments of the PE industry (private equity), specification of contracts and their implementation in funds direct private investment. A critical analysis of these approaches seems undoubtedly relevant against the backdrop of the emerging recovery of the PE industry in Russia.
The foreign experience of empirical and econometric modeling of the institutional characteristics of the PE market can be useful for attracting professional expats and domestic managers to the Russian PE industry. Its results are analyzed in order to adapt them for the Russian PE market.
Keywords: private equity funds (PEF), their types, institutional features, analysis of foreign approaches, econometric modeling
JEL-classification: G34, C10, C19