Conceptual foundations of corporate cash flow management based on a systematic approach

Введение

Актуальность. Неотъемлемым механизмом функционирования предприятия, рассматриваемого как микроэкономическая система, является капитал, который в процессе своего кругооборота обеспечивает трансформацию стоимости, формируя при этом движение денежных средств. В современных условиях устойчивость экономической системы во многом определяется особенностями денежных потоков, способностью генерировать и рационально использовать финансовые ресурсы.

Наличие у хозяйствующего субъекта денежных средств свидетельствует о возможности инвестирования финансовых ресурсов в новый цикл или новое направление хозяйственной деятельности, определяет уровень текущей платежеспособности и ликвидности предприятия. Особое значение в процессе управления предприятием и оценки его финансового состояния следует уделять не только объему имеющихся денежных ресурсов и уровню обеспечения ими обязательств, но и возможности предприятия в части генерирования собственных и привлечения заемных денежных активов в результате хозяйственной деятельности. Также необходимо четко контролировать процесс использования денежных средств в целях обеспечения рациональности их распределения.

Характеризуя денежный поток как процесс движения денег, следует отметить, что между предприятием и рынком осуществляется постоянный обмен денежными средствами, и выполнение большинства хозяйственных операций сопровождается движением денежных активов. Денежные потоки позволяют обеспечить как производственный процесс, так и всю деятельность, необходимую для его организации, и являются своеобразной кровеносной системой современного предприятия.

Необходимость акцентирования внимания на денежный поток как на индикатор финансового итога работы предприятия, так и на непрерывный процесс движения денег обусловила формирование концепции управления денежными потоками.

Вопросы управления денежными потоками предприятия рассматриваются в работах современных различных ученых, таких как Касьянова В.С. [11], Кутепова Л. И. [15], Назарян Г. А. [21], Чараков Х. Р. [27] и др. Однако, в условиях ведения хозяйственной деятельности, характеризующимися высокой динамикой изменений, возникает необходимость акцентирования внимания на инструментарии управления, который мог бы обеспечить достаточный уровень эффективности формируемой на предприятии системы управления денежными потоками.

Исследование литературных источников обусловило формирование цели и задач исследования.

Целью статьи является разработка концептуальных направлений управления денежными потоками предприятии с использованием основных положений системного подхода.

Цель статьи предопределила необходимость решения следующих задач, которыми являются:

- изучение теоретических положений управления денежными потоками предприятия на базе системного подхода;

- определение сущности системы управления денежными потоками предприятия, ее составляющих, целей и задач;

- разработка подходов к управлению денежными потоками с учетом изменений деловой активности предприятия.

Авторская гипотеза заключается в допущении того,, что в условиях экономико-политической и финансовой нестабильности управление денежными потоками предприятия должно рассматриваться как гибкая система, включающая в себя необходимый набор элементов и функциональных характеристик, позволяющих иметь высокую адаптивность к изменениям условий ведения хозяйственной деятельности.

Научная новизна исследования заключается в разработке рекомендаций по совершенствованию системной характеристики процесса управления денежными потоками предприятия, а также в систематизации методов ликвидации дефицита или излишка денежных средств по направлениям основной деятельности и в зависимости от изменения деловой активности, что позволяет повысить адаптивность системы управления потоками денежных средств предприятия к изменениям экономической ситуации

В качестве методов получения и обработки информации в работе использованы:

- методы исследования фундаментальных принципов системного подхода для обоснования теоретических положений и практических рекомендаций:

- методы сравнительного и системного анализа для обозначения основных категорий методологии управления денежными потоками денежных, определения направления адаптивности системы управления движением денежных средств.

Результаты исследования

В современной теории менеджмента управление предприятием определяется как сложная, динамичная, постоянно развивающаяся система, состоящая из ряда функциональных подсистем [7, 8, 12]. И, следовательно, управление денежными потоками должно рассматриваться как подсистема, являющаяся частью системы управления предприятием, тесно связанной с другими его элементами такими, как стратегическое управление, управление персоналом, производством, маркетингом, развитием и инновациями и др. В связи с вышесказанным возникает необходимость определения сущности понятия «система управления денежными потоками предприятия»

В экономической литературе можно встретить понятие «система управления денежными потоками», под которой понимают комплекс мер, направленных на реализацию всесторонне скоординированной стратегии а, которая заключается в увеличении объема средств и уверенности в оптимальном использовании имеющихся денежных ресурсов [17, 21].

Автором предлагается усовершенствовать понятийный аппарат концепции управления потоками денежных средств предприятия путем введения обобщенного понятия «система управления денежными потоками предприятия», которое учитывало бы основные положения теории менеджмента и было применимо к любому предприятию.

В наиболее общем понимании система представляет собой совокупность взаимосвязанных в единое целое элементов, каждый из которых обязательно обладает хотя бы одним свойством, обеспечивающим достижение цели системы [2, 5, 16, 23].

Под системой управления денежными потоками предприятия следует понимать совокупность взаимосвязанных элементов, которые образуют целостность и единство всех аспектов управления (управления как науки, функции, процесса, аппарата и совокупности лиц, выполняющих определенные функции) денежными потоками предприятия.

Система управления денежными потоками предприятия должна включать следующие элементы:

1. Информационно-когнитивный механизм управления.

2. Политику управления потоками денежных средств.

3. Организационный механизм управления денежными потоками.

Важное место в системе управления движением денежных средств отводится механизму, обеспечивающему процесс принятие управленческих решений, на основании получаемой информации с учетом личностных особенностей и интеллектуального потенциале как руководителей и работников предприятия, так и специалистов сторонних организаций (субъектов управления), а также на средствах, обеспечивающих адекватное познание экономической ситуации. Данный элемент системы рекомендовано определить как «информационно-когнитивный механизм управления денежными потоками».

Важным элементом рассматриваемой системы является политика управления потоками денежных средств, которая предусматривает формирование определенных целей в рамках общей политики предприятия и путей их достижения.

Механизм организации управления движением денежных средств является третьим элементом системы управления денежными потоками. Его построение должно осуществляться в соответствии с целями разработанной политики. Отмеченный механизм должен включать в себя совокупность методов и средств организации процесса управления (формирование организационной структуры; упорядочение, определяющее четкость и последовательность форм и методов организации учета, анализа, планирования и контроля движения денег; организацию механизма формирования кадрового, технического, программного и информационного обеспечения и т.п.).

Ниже приведены особенности взаимодействия отмеченных элементов системы управления денежными потоками предприятия (рис. 1). Самостоятельным блоком показан объект управления, в качестве которого являются денежные потоки.

Информационно-когнитивный механизм воспринимает:

через входной коммуникационный канал Х₁ поступающий от внешней по отношению к системе управления денежными потоками среды импульс (информацию от других элементов системы управления предприятием, требования руководящего звена предприятия и т.п.);

через каналы обратной связи Х₂, Х₃, Х₅, Х₆ импульсы, касающиеся собственного состояния, состояния элементов системы и объекта управления.

Рисунок 1 – Составляющие системы управления потоками денежных средств

Воспринятые и обработанные информационно-когнитивным механизмом импульсы являются основанием для генерации ожидаемых характеристик объекта управления и способов достижения таких значений. Результатами исходящих импульсов информационно-когнитивного механизма, которые передаются посредством коммуникационного канала У₁ является формирование политики управления потоками денежных средств, а также дальнейшая корректировка такой политики.

Механизм организации управления движением денежных средств формируется под воздействием импульсов, которые передаются посредством канала У₂ Организационный механизм как элемент системы генерирует исходящие импульсы, передаваемые объекту управления через коммуникационный канал У₃, а также импульсы обратной связи, передаваемые через каналы Х₄ и Х₅ другим элементам системы.

Следует отметить, что сама система управления денежными потоками предприятия является открытой и импульсы о ее состоянии, равно как и о состоянии объекта управления , передаются во внешнюю среду посредством каналов Z₁ и Z₂.

Поскольку методологические характеристики формирования политики управления и механизма организации данного процесса достаточно широко освещены в литературе, посвященной менеджменту предприятия, следует более подробно остановиться на информационно-когнитивном механизме управления денежными потоками. Особенно считаем целесообразным выделить именно когнитивную составляющую данного элемента системы, представив ее как определенный инструментарий.

Слово «когнитивный» (лат. cognition – знание, фр. cognitif - понимать, осознавать) в наиболее общем смысле означает «связанный с сознанием, с мышлением» и применяется в основном в психологии [6, 10, 24].

Когнитивное направление в психологии акцентирует внимание на значимости интеллектуальных и когнитивных процессов, а также утверждает ключевую роль знаний в формировании поведения и организации деятельности человека. Представители данного подхода рассматривают человека как активного исследователя, который стремится к пониманию, интерпретации и анализу информации о реальной действительности. В процессе познания человек осуществляет сравнения, принимает решения, решает проблемы, формулирует выводы, опираясь на прошлый опыт, и строит прогнозы относительно будущего. [14, 24].

Поскольку эффективность управленческого процесса в значительной степени обусловлена психофизиологическими особенностями субъектов управления, и субъективизм интерпретации объективной действительности является весомым фактором принятия решений, термин «когнитивный» целесообразно использовать применительно к менеджменту, а инструментарий, обеспечивающий генерацию управленческих решений, базирующихся на интеллектуальном потенциале субъектов управления, выделить в качестве составляющего элемента информационной части системы управления денежными потоками предприятия.

Процесс принятия решений основывается на познании ситуации, в которой находится система, выделении и разрешении поставленных задач, формировании и адресации управленческих воздействий [6, 8, 19] и требует от субъекта управления набора инструментов познания действительности, относящейся к решаемой проблеме, а также определенных умственных способностей, позволяющих справиться с соответствующими заданиями.

Таким образом, когнитивный инструментарий представляет собой набор инструментов познания действительности в совокупности с интеллектуальными способностями субъектов управления обеспечивающий формирование и реализацию управленческих решений (рис. 2).

Рисунок 2 - Составляющие когнитивного инструментария управления

Сторонники когнитивного направления психологии полагают, что люди воспринимают мир при помощи четких систем или моделей (называемых конструктами), которые в процессе развития личности могут изменяться и расширяться [14, 24]. Дальнейшее направление исследования будет посвящено именно совершенствованию и расширению моделей понимания экономических ситуаций и увеличению диапазона их применимости.

Исследование и поиск путей развития интеллектуального потенциала в данной статье рассматриваться не будет, поскольку относится к области психологии и педагогики.

Особое значение в управлении и организационно-практической деятельности по подготовке принимаемых решений имеет цель, т.е. заранее определенный, желаемый результат (состояние).

Формирование системы управления потоками денежных средств считаем целесообразным ориентировать на достижение четко поставленной цели, во избежание рассогласованности функционирования элементов системы, вызванной целевыми нагромождениями.

В связи с вышесказанным, рекомендуется разграничивать цели формируемой политики и создаваемой системы управления потоками денежных средств.

Цели политики управления определяются, исходя из специфики осуществления хозяйственной деятельности конкретного субъекта. Такими целями могут являться: достижение заданного уровня платежеспособности, повышение показателей прибыльности, оптимизация движения денежных средств и т. п.

Важно, чтобы цель формирования системы управления потоками денежных средств предприятия имела экономический характер и заключалась в определении наиболее эффективных форм организации денежных потоков, обеспечивающих максимальное удовлетворение потребностей в условиях ограниченности ресурсов (такой формулировкой автор обобщает подходы к постановке цели [3, 4, 8, 11], так как собственники предприятия могут стремиться к росту своего благосостояния, достижению предприятием финансового равновесия и устойчивому экономическому росту и т. п.).

В процессе достижения поставленной цели система управления денежными потоками предприятия должна ориентироваться на выполнение ряда задач. В научной литературе, посвященной вопросам управления денежными потоками, представлен обширный перечень возможных задач [1, 4, 11, 15, 17, 29]. Однако, основываясь на определенной цели системы управления денежными потоками предприятия, автором предлагается выделить следующие ключевые задачи (рис. 3).

Рисунок. 3. - Задачи системы управления движением денежных средств предприятия

Ниже раскрыта сущность каждой задачи:

1. Определение источников и величины денежных поступлений. Эта задача реализуется путем установления источников формирования денежных ресурсов в предусмотренном объеме.

2. Обоснование объемов и приоритетности денежных расходов. В процессе реализации данной задачи определяется целесообразность соответствующих направлений денежных расходов и выбираются наиболее эффективные пути использования денежных средств.

3. Обеспечение синхронизации во времени входящих и исходящих денежных потоков. Реализация этой задачи осуществляется путем организации движения денежных средств предприятия, которая обеспечивает баланс между положительными и отрицательными денежными потоками в различные временные периоды.

4. Обеспечение сбалансированности денежных потоков. Данная задача решается путем формирование денежного оборота предприятия, направленного на предотвращение как дефицита, так и избытка денежных средств.

5. Увеличение скорости оборота денежных средств и эффективности использования временно свободных денежных активов. Решение данной задачи предусматривает поиск путей ускорения инкассации денежных средств, повышения скорости денежных переводов по счетам кредитных учреждений, а также рациональности использования денежных активов и оптимизации их остатков.

6. Разработка системы мероприятий, направленных на достижение сбалансированности и синхронности денежных потоков. Данная задача решается посредством формирования комплекса конкретных мероприятий и действий, обеспечивающих реализацию главной цели системы управления денежными потоками.

В процессе реализации целей конкретной политики управления потоками денежных средств, на предприятии могут быть определены и другие задачи, требующие решения.

Значительное место в системе управления денежными потоками предприятия занимает их оптимизация, которая проводится с целью обеспечения сбалансированности объемов положительного и отрицательного денежных потоков и осуществляется путем выбора наилучших форм управления движением денежных средств, что требует от системы управления определенной адаптивности к сложившейся ситуации. Оптимизация потоков денежных средств направлена на предотвращение негативных последствий воздействия на результаты хозяйственной деятельности предприятия как дефицита, так и избытка денежных средств.

Дефицитный денежный поток влечет за собой снижение ликвидности активов и платежеспособности предприятия, увеличение кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом, рост доли просроченных обязательств, задержки в выплате заработной платы сотрудникам, а также удлинение операционного цикла., что приводит к нарушению хозяйственных связей и обострению социального напряжения.

Избыточный денежный поток, в свою очередь, может привести к убыткам, вызванным инфляцией и обесцениванием денежных средств, а также к упущенной выгоде от потенциально прибыльного инвестирования свободных финансовых ресурсов.

В системе управления денежными потоками важная роль принадлежит достижению сбалансированности поступления и расхода денежных средств во времени.

Несбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков во времени может привести к снижению платежеспособности предприятия в отдельные периоды, что создает финансовые трудности даже при высоком уровне чистого денежного потока. Оптимизация денежных потоков во времени достигается за счет их выравнивания и синхронизации. Выравнивание предполагает сглаживание объемов денежных потоков в различных временных интервалах с целью устранения сезонных и циклических колебаний как в поступлениях, так и в расходах денежных средств.. В процессе синхронизации обеспечивается повышение уровня корреляции между объемами поступления и расхода денежных активов [21, 25, 26].

Автором предлагается подразделение разработанных учеными методов оптимизации денежных потоков в зависимости от направлений хозяйственной деятельности, испытывающих недостаток финансирования, а также классификация соответствующих мероприятий в зависимости от их принадлежности к различным направлениям деятельности (видам совершаемых операций). В соответствие с отечественной финансовой отчетности, а частности содержанием Отчета о движении денежных средств, денежные потоки рассматриваются в контексте текущих, инвестиционных и финансовых операций, что, согласно международным стандартам бухгалтерского учета соответствует движению денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

При недостатке денежных средств для финансирования расширенного воспроизводства основных фондов (средств), нематериальных и прочих внеоборотных активов могут быть реализованы меры, направленные на увеличение положительных и сокращение отрицательных денежных потоков. (рис. 4).

Рисунок 4 - Методы ликвидации денежного дефицита для финансирования расширенного воспроизводства основных средств, нематериальных и других внеоборотных активов

1. В процессе осуществления текущих операций (операционной деятельности):

· переход от приобретения внеоборотных активов к их операционной аренде.

2. В процессе выполнения финансовых операций (финансовой деятельности):

· расширение (увеличение) собственного капитала за счет привлечения инвестиций или проведения дополнительной эмиссии акций;

· привлечение долгосрочных заемных средств, в том числе путем выпуска облигаций;

· замещение приобретения долгосрочных активов, нуждающихся в обновлении, их финансовым лизингом.

3. В процессе осуществления инвестиционных операций (инвестиционной деятельности):

· продажа внеоборотных и финансовых активов;

· уменьшение объема финансовых инвестиций.

Оптимизация дефицитного потока денежных средств, необходимых для обеспечения расходов в процессе операционного цикла предприятия и финансирования простого воспроизводства основных средств и нематериальных активов может быть достигнуто посредством следующих мероприятий (рис. 5).

Рисунок 5 - Методы ликвидации денежного дефицита для финансирования расходов в процессе операционного цикла и простого воспроизводства

1. В процессе осуществления текущих операций (операционной деятельности):

· применение системы скидок для потребителей;

· применение предварительной (авансовой) оплаты (частичной или полной), а также сокращение сроков продажи на условиях потребительского кредита;

· передача внеоборотных активов в аренду;

· сокращение сроков взыскания дебиторской задолженности;

· внедрение современных механизмов рефинансирования дебиторской задолженности;

· ускорение процесса инкассации платежных документов покупателей (сокращение времени нахождения документов в пути, в процессе регистрации и зачисления средств на расчетный счет);

· продление сроков предоставления коммерческого кредита предприятию по согласованию с поставщиками;

· использование скидок, предоставляемых поставщиками;

· применение вексельных расчетов и взаимозачетов.

2. В процессе финансовой деятельности (финансовых операций):

· привлечение краткосрочных займов и кредитов.

3. В процессе выполнения инвестиционных операций (инвестиционной деятельности):

· реализация краткосрочных финансовых инвестиций.

Автором предлагается в процессе ликвидации дефицитного денежного потока учитывать изменения показателей деловой активности хозяйствующего субъекта, которые имеют тенденцию к постоянным колебаниям.

В случае повышения деловой активности хозяйствующего субъекта целесообразным считаем сочетание мер, которые относятся к операционной деятельности с мероприятиями в сфере финансовых операций (финансовой деятельности). Если предприятие находится на стадии спада, рекомендуется сосредоточиться на мерах, связанных с текущими и инвестиционными операциями (операционной и инвестиционной деятельностью).

Автор предлагает классифицировать методы устранения избыточного денежного потока (разработанные учеными [21, 25, 26]) также в зависимости от их принадлежности к операционной, инвестиционной или финансовой деятельности (рис. 6), в том числе с учетом динамики деловой активности.

Рисунок 6 - Дифференциация методов ликвидации избыточного денежного потока

К упомянутым методам относят следующие.

1. В процессе осуществления текущих операций (операционной деятельности):

· приобретение товарно-материальных ценностей;

· диверсификация операционной деятельности предприятия, включая региональное расширение.

2. В ходе выполнения финансовых операций (финансовой деятельности):

· досрочное погашение кредитных обязательств, в включая долгосрочные займы.

3. В процессе выполнения инвестиционных операций (инвестиционной деятельности):

· увеличение масштабов расширенного воспроизводства внеоборотных активов;

· расширение проектного и финансового (в том числе портфельного) инвестирования.

На начальных стадиях роста деловой активности предприятия автором предлагается преимущественно использовать мероприятия, направленные на расширение производственно-хозяйственной деятельности, осуществление капитальных вложений и прямых инвестиций. Ближе к к пику деловой активности целесообразным считаем применение методов, способствующих увеличению объема финансовых инвестиций, диверсификации инвестиционных портфелей, погашению обязательств (особенно долгосрочных), а также расширению и диверсификации операционной деятельности.

Выводы и предложения

В целях повышения качества разработки и реализации управленческих решений в области управления денежными потоками предприятия автором разработаны следующие рекомендации по совершенствованию основополагающих аспектов отмеченного направления.

Разработаны рекомендации по уточнению сущности и составляющих системы управления денежными потоками предприятия. Рекомендовано выделить следующие элементы такой системы: информационно-когнитивный механизм, политику и организационный механизм управления денежными потоками.

Когнитивный инструментарий, как часть информационно-когнитивного механизма управления денежными потоками представляет собой набор инструментов познания действительности в совокупности с интеллектуальными способностями субъектов управления, обеспечивающий принятие и реализацию управленческих решений.

Определены следующие задачи системы управления денежными потоками: 1) определение величины и источников денежных поступлений; 2) обоснование объемов и приоритетности денежных расходов; 3) обеспечение синхронизации во времени входящих и исходящих денежных потоков; 4) обеспечение сбалансированности денежных потоков; 5) увеличение скорости оборота денежных средств и эффективности использования временно свободных денежных активов; 6) разработка системы мероприятий, направленных на достижение сбалансированности и синхронности денежных потоков.

Предложена систематизация методов оптимизации потоков денежных средств по направлениям хозяйственной деятельности, испытывающим дефицит либо излишек денежных активов, а также в зависимости от принадлежности соответствующих мероприятий к различным видам совершаемых операций. Внедрение указанных методов должно осуществляться с учетом динамики деловой активности предприятия.

Предложенные рекомендации по совершенствованию методологических аспектов концепции управления денежными потоками могут быть использованы для анализа результативности функционирования системы управления потоками денежных средств конкретных предприятий и определении направлений совершенствования данной системы.