System of indicators and performance targets for stakeholders on financing investment projects in the solid waste management

Введение

Новая реформа обращения с твердыми городскими отходами (далее ТБО) обязала все субъекты Российской Федерации к 1 января 2019 года перейти на модернизированную систему обращения с (далее ТКО). В рамках этой системы подразумевается выделение региональных операторов по обращению с отходами, которые развивают свою деятельность в соответствии с региональной программой обращения с ТКО и в рамках установленного территориального режима обращения с ТБО. Деятельность региональных операторов ТКО включает в себя основные этапы системы обращения с отходами в России: накопление и сбор, транспортировку, захоронение, обезвреживание и захоронение твердых бытовых отходов.

Построение эффективной системы обращения с ТКО в России является важной составляющей устойчивого развития, охватывающей технические, социально-экономические, правовые, экологические, финансовые, политические и даже культурные компоненты [10].

Эффективное обращение с твердыми коммунальными отходами является фактором устойчивого развития экономики страны и регионов, для обеспечения которого в России реализуются законодательные инициативы, представленные Федеральным законом от 10.01.2002 г. №7-ФЗ «Об охране окружающей среды» (далее ФЗ-7) [13], Стратегией обращения с ТКО в Российской Федерации до 2030 г. [9], Стратегией развития промышленности по обработке, утилизации и обезвреживанию отходов производства и потребления на период до 2030 г. [8] и Федеральным законом от 24.06.1998 № 89-ФЗ «Об отходах производства и потребления» [16], предусматривающие трансформацию существующих механизмов финансирования системы обращения с ТКО и создание соответствующих бизнес-моделей и платформ.

Целью исследования является разработка системы показателей и целевых индикаторов эффективности финансирования моделей ТКО для стейкхолдеров. Новизна научных результатов, полученных в исследовании, определяется тем, что поставлена и решена научная задача обоснования научно-методических подходов к развитию финансовых инструментов, используемых для финансирования инвестиционных проектов в системе обращения с ТКО в современных российских условиях на основе системы показателей.

Так, в соответствии с Федеральным законом от 10.01.2002 г. №7-ФЗ «Об охране окружающей среды» твердые коммунальные отходы представляют собой отходы потребления и утратившие свои потребительские свойства товары в процессе их использования физическими лицами в жилых помещениях для удовлетворения личных и бытовых нужд, а также аналогичные по своему составу отходы, образующиеся в процессе деятельности хозяйствующих субъектов [13].

Безусловно, финансирование системы ТКО строится на общеметодологических принципах финансирования экономических систем (целевое использование капитала, распределение рисков и выгод, срочности, разделение финансовых потоков, поддержание финансовой устойчивости), а также на принципах, учитывающих особенности функционирования отходоперерабатывающей отрасли и реализуемых в ней инвестиционных проектов:

‒ финансирование инвестиционных проектов в системе ТКО должно строиться с учетом максимальной отдачи от эксплуатации привлеченного капитала.

‒ необходимость оценки эффективности финансирования на разных этапах цепочки системы обращения с ТКО.

‒ соответствие инструмента финансирования, встроенного в соответствующую модель, этапам организационно-технологической цепочки системы обращения с ТКО.

Основные источники финансирования и финансовые рычаги поддержки реализации инвестиционных проектов в системе ТКО определены в законодательно-нормативной базе (табл. 1). Проведенный анализ показал:

- использование бюджетных средств (прежде всего, федерального бюджета), а также внебюджетных источников в качестве источников финансирования инвестиционных проектов в системе обращения с ТКО во всех документах;

- использование ГЧП в качестве механизма финансирования инвестиционных проектов в системе обращения с ТКО;

- использование финансово-экономических рычагов стимулирования реализации инвестиционных проектов в системе обращения с ТКО (плата, льготы налоговые и таможенные).

Однако следует отметить, что федеральные законы, стратегии, а также Указы Президента Российской Федерации носят концептуальный характер. Конкретные объемы финансирования определены в Федеральном проекте «Комплексная система обращения с твердыми коммунальными отходами»(далее – ФП ТКО) (рис. 1), где преобладают внебюджетные источники финансирования (в целом составляют 80 %) [3]. Объемы финансирования ФП ТКО из федерального бюджета ежегодно уточняются при утверждении федерального бюджета на соответствующий год по статье государственной программы «Охрана окружающей среды» [15].

Таким образом, всех стейкхолдеров, участвующих в финансировании инвестиционных проектов в системе обращения с ТКО, можно поделить на следующие группы:

Рисунок 1 ‒ Структура финансирования ФП ТКО

Источник: подготовлено автором по результатам [3]

Таблица 1

Законодательно-нормативное регулирование инвестирования и финансового обеспечения в системе обращения с ТКО

Продолжение таблицы 1

1. Субъекты, осуществляющие бюджетное финансирование ^[1].

В системе обращения с ТКО таким субъектом является ППК «Российский экологический оператор» (далее – ППК РЭО), на которого в соответствии с паспортом Национального проекта «Экология» возложено руководство реализацией ФП ТКО.

Исходя из этого, оценку эффективности бюджетного финансирования системы обращения с ТКО для ППК РЭО необходимо проводить:

1) в целом по ФП ТКО.

Следует отметить, что в ряде нормативных документов, определяющих государственную политику в системе обращения с ТКО, определены целевые показатели и индикаторы (табл. 2), которые можно использовать для оценки эффективности бюджетного финансирования в целом системы обращения с ТКО (формула 1).

Таблица 2

Показатели эффективности государственной политики в системе обращения с ТКО

(1)

где ЭФБ_ТКО ‒ эффективность бюджетного финансирования в целом системы обращения с ТКО, %,

ЦИ_ф – целевой индикатор ФП ТКО, полученный фактически за отчетный год,

ЦИ_п – целевой индикатор, установленный на отчетный год в ФП ТКО,

Ф_п – объем финансирования, установленный на отчетный год в ФП ТКО,

Ф_ц – фактические бюджетные ассигнования ФП ТКО за отчетный год.

2) по инвестиционной деятельности ППК РЭО.

В соответствии с Государственной программой РФ «Охрана окружающей среды» бюджетные ассигнования из федерального бюджета на финансирование ФП ТКО ежегодно направляются ППК РЭО, в том числе на финансирование им инвестиционных проектов, направленных на введение в промышленную эксплуатацию мощностей по обработке (сортировке), утилизации и размещению ТКО, включая комплексные объекты обращения с отходами. Эти расходы должны составлять в 2022 г. 14,2 %, в 2023 г. – 42,3 %, в 2024 г. – 56,17 % всего объема бюджетных ассигнований на финансирование ФП ТКО.

Исходя из этого, целесообразно оценивать:

- процент фактически профинансированных ППК РЭО инвестиционных проектов за отчетный год;

- экономическую эффективность каждого профинансированного инвестиционного проекта на предмет соответствия минимальным критериям эффективности: NPV>0; PI>1; IRR>WACC (где WACC – средневзвешенная стоимость всех источников финансирования проекта).

2. Субъекты, осуществляющие внебюджетное финансирование (частные инвесторы).

Для каждого частного инвестора оценка эффективности инвестирования в проект имеет свои особенности (табл. 3).

Таблица 3

Показатели и индикаторы экономической эффективности инвестиционных проектов для различных видов частных инвесторов в системе обращения с ТКО

Примечание к таблице

NPV – чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта в сфере ТКО;

PI – индекс рентабельности инвестиционного проекта в сфере ТКО;

IRR – внутренняя стоимость доходности инвестиционного проекта в сфере ТКО;

WACC – средневзвешенная стоимость всех источников финансирования инвестиционного проекта в сфере ТКО;

*Д - доходность вложений, Дmin – минимальный уровень доходности, Дбезриск – доходность безрисковых вложений, ЭМ – эффективная маржа, ЭМа – эффективная маржа по аналогичным активам;

**Специализированные общества проектного финансирования, ГК «Фонд содействия реформированию жилищно-коммунального хозяйства», Российский фонд прямых инвестиций.

Таким образом, все показатели экономической эффективности инвестиционных проектов для всех потенциальных инвесторов определяются на основе WACC. При этом для регионального оператора и операторов в системе обращения с ТКО задача заключается в минимизации стоимости привлекаемого капитала для реализации инвестиционных проектов. Для других потенциальных инвесторов задача заключается в оценке рисков, повлияющих на фактическую доходность инвестированного капитала от реализации инвестиционного проекта.

Следует отметить, что в минимизации стоимости источников финансирования инвестиционных проектов заинтересованы и другие участники инвестиционных проектов в системе ТКО (подрядчики и пользователи создаваемых объектов) [17] (табл. 4).

Таблица 4

Стейкхолдеры-участники реализуемых инвестиционных проектов

Заключение

Таким образом, для разработки моделей финансирования системы обращения с твердыми коммунальными отходами, необходимы разработанные показатели и целевые индикаторы эффективности финансирования инвестиционных проектов для стейкхолдеров, по значению которых происходит ранжирование моделей финансирования и включение их в организационно-технологические цепочки системы обращения с ТКО.

Для отдельных участников финансового механизма (общества в целом) получаемый эффект выражается в повышении качества жизни в результате улучшения состояния окружающей среды, повышении инвестиционного климата страны в результате реализации концепции устойчивого развития, а также энергоэффективности и энергосбережения. Для правительственных корпоративных структур, а также региональных операторов эффекивность будет выражаться в росте объемов продаж специализированного оборудования и техники, повышении конкурентоспособности и финансовой устойчивости. Получаемые ими эффекты обусловлены тем, что при минимизации стоимости источников финансирования увеличиваются денежные потоки, остающиеся в распоряжении реализующего проект субъекта. Это позволяет полностью выполнять свои расходные обязательства перед подрядчиками и снижать стоимость предоставляемых покупателям услуг. В качестве дальнейших исследований целесообразно данные системы показателей и их индикаторы не только имплантировать в отдельных этапы системы ТКО, но и разработать частные показатели эффективности и для других стейкхолдеров, например для организаций создающих мощности по обработке (сортировке), утилизации и размещению ТКО, а также и для смежных видов экономической деятельности.

[1]Участие субъектов РФ в финансировании ФП ТКО было предусмотрено только в 2022 и 2021 годах.