Финансовые вложения: оценка тенденций по федеральным округам Российской Федерации

Шалаева Л.В.

Статья в журнале

Экономика, предпринимательство и право (РИНЦ, ВАК)
опубликовать статью | оформить подписку

Том 12, Номер 11 (Ноябрь 2022)

Цитировать:
Шалаева Л.В. Финансовые вложения: оценка тенденций по федеральным округам Российской Федерации // Экономика, предпринимательство и право. – 2022. – Том 12. – № 11. – doi: 10.18334/epp.12.11.116318.



Введение

Инвестиции являются залогом увеличения эффективности деятельности компаний и, следовательно, повышения их конкурентоспособности [1], залогом экономического роста [2].

Инвестиции разделяют на реальные и финансовые. Хотя инвестиции в основные фонды являются основополагающими в деятельности компаний, данный вид инвестиций характеризуется высокой неопределенностью, так как носит долгосрочный характер и не обладает гибкостью [3]. В условиях частого изменения макроэкономической среды, вложения больших средств в основные фонды может принести значительный убыток для компаний [4].

Другим вариантом инвестиционных вложений являются финансовые, или портфельные, инвестиции [5]. Данный вид инвестиций включает в себя вложения в ценные бумаги компаний как государственного сектора, так и частного, вложения в уставные капиталы других предприятий, кредиты предоставленные другим предприятиям, депозитные вклады, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, а также вклады организации-товарища по договору простого товарищества.

Финансовые вложения бывают как краткосрочные, так и долгосрочные. Преимуществами краткосрочных финансовых вложения являются низкий порог для начала вложений, быстрый период получения прибыли, возможность формирования инвестиционного портфеля, хеджирующего риски компании, а также высокий уровень ликвидности [6]. Данный вид вложений может служить одним из приоритетных направлений вложения средств в условиях экономической и финансовой нестабильности. Недостатком краткосрочных финансовых вложений является низкий уровень прибыли вследствие низкого размера вложений. Данный недостаток нивелируется при использовании долгосрочных финансовых инструментов [7].

Для осуществления российскими компаниями финансовых инвестиций как краткосрочных, так и долгосрочных необходим достаточный уровень развитости российского фондового рынка [5]. Кроме того, компаниям важно иметь налаженную систему риск-менеджмента, которая должна быть интегрирована в общую стратегическую направленность деятельности компаний. Политическая и экономическая стабильность также является благоприятным фактором увеличения финансовых вложений.

Черненко А.Ф. и Таипова Э.Х. [8] отмечают, что несмотря на высокие темпы развития рынка финансов, российские компании не рассматривают инструменты финансового рынка как основные направления инвестирования. В качестве главных причин выделяется как неразвитость экономической инфраструктуры, так и негативное влияние санкционных ограничений.

Маслова В.В. [9] подчеркивает растущее значение финансовых вложений в формировании инвестиционного капитала российских сельскохозяйственных компаний. При этом отмечается важность государственной поддержки для повышения инвестиционной активности.

Савицкий А.А. [10], рассматривая финансовые вложения компаний обрабатывающей отрасли лесопромышленного комплекса, пришел к выводу о необходимости пересмотра компаниями амортизационной политики, формирования интеграционных объединений, а также создания системы государственного кредитования предприятий ЛПК на льготной основе для стимулирования инвестиционной деятельности в данной отрасли.

Долганова Я.А. и Гришина Д.С. [11], исследуя инвестиционную активность в авиационной двигателестроительной отрасли, считают что основным критерием роста финансовых вложений в данной отрасли также является государственная поддержка. Кроме того, отмечается важность совершенствования управления ресурсным обеспечением с учетом отраслевой специфики.

Рибокене Е.В., Маковецкий М.Ю. и Терехов А.А. [12] изучают факторы увеличения финансовых вложений компаний отрасли общественного питания. Главными причинами роста инвестиционной активности в данной отрасли являются высокая прибыльность (рентабельность) компаний, рыночная доля, уровень производственного и технического оснащения, узнаваемость и привлекательность компании, а также уровень специализации и квалификации персонала.

Тагиев Э.А. и Халилова М.Х. [13] отмечают важность психоэмоциональных и поведенческих факторов в увеличении инвестиционной активности на фондовом рынке. Авторы статьи подчеркивают, что состояние российского финансового рынка характеризуется высокой волатильностью вследствие кризисов и других макроэкономических шоков, что снижает привлекательность финансовых вложений. Обучение управлению эмоциями, поддержание финансовой дисциплины внутри компании, а также разработка четкой инвестиционной стратегии позволят избежать убытков, способных принести значительный ущерб деятельности компании.

Риски финансовых вложений разделяют на риски упущенной выгоды, риски снижения доходности, а также риски прямых финансовых потерь [14]. Риски снижения доходности включают в себя процентные и кредитные риски. Кредитные риски, в свою очередь, состоят из биржевых рисков и рисков банкротства. При этом открытие коротких позиций несет больший риск, чем при открытии длинных позиций. Для вложения средств в финансовые инструменты необходимо проводить детальный анализ рынка и иметь опыт инвестирования на фондовом рынке. Но даже при соблюдении данных условий нет гарантий получения выгод от вложенных средств.

Одним из основных способов снижения рисков инвестиционного портфеля в условиях непредсказуемости и неоднозначности финансовых рынков является диверсификация [15]. Данный метод заключается в распределении финансовых вложений с учетом прогнозируемой доходности и рисков. Для реализации данного метода компаниям необходимо тратить ресурсы на составление инвестиционного портфеля, найм специалистов в данной области либо обучения персонала внутри компании.

В связи с вышеперечисленными проблемами до сих пор традиционным видом финансовых вложений являются банковские вклады [16]. Они отличаются простотой и высокой ликвидностью, защищены государственной системой страхования и практически не несут рисков. Главным недостатком банковских вкладов является низкая доходность.

Опираясь на результаты проведенных исследований проведем оценку основных тенденций организаций РФ в сфере финансовых вложений.

Цель исследования - выявление и оценка тенденций в сфере финансовых вложений организаций РФ в разрезе федеральных округов.

Научная новизна исследования заключается в предложенной модели ранжирования федеральных округов РФ по уровню активности в сфере финансовых вложений. В основу модели положены статистические показатели, позволяющие оценить уровень интенсивности, темп роста и структуру финансовых вложений.

В рамках исследования выдвинуты следующие гипотезы:

1) краткосрочные финансовые вложения существенно превалируют над долгосрочными;

2) банковские вклады существенно превалируют над иными видами финансовых вложений;

3) Центральный федеральный округ занимает лидирующую позицию по уровню активности в сфере финансовых вложений.

Материалы и методы исследования

Для выявления тенденций в сфере финансовых вложений проведен статистический анализ в разрезе федеральных округов РФ с применением методов группировки и сравнения. Информационной базой послужили данные Росстата [17] за 2017-2021 года.

Результаты исследования

Динамика размера и доли инвестирования средств в финансовые активы представлена в таблице 1.

Таблица 1

Динамика финансовых вложений в Российской Федерации

Показатель
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период
Темп роста,
%
Сумма, трлн руб.
165,7
246,5
247,2
306,1
390,9
+225,2
235,98
Удельный вес в общей массе инвестиций, %
91,19
93,27
92,76
93,78
94,47
+3,27
х
Источник: составлено автором по данным [17]

Преобладающая доля средств российских организаций инвестирована в финансовые активы (94,47% на конец 2021 г.). Размер финансовых вложений вырос за период исследования на 225,2 трлн руб. или на 135,98% при увеличении удельного веса на 3,27 п.п.

Для уточнения выявленных тенденций рассмотрим динамику финансовых вложений в разрезе субъектов Российской Федерации (таблица 2).

Таблица 2

Финансовые вложения организаций по субъектам Российской Федерации, трлн руб.

Федеральный округ РФ
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период
Темп роста,
%
Центральный
121,0
180,6
183,1
232,6
300,3
+179,2
248,08
Северо-Западный
12,9
18,6
21,0
20,3
29,7
+16,8
230,05
Южный
3,3
4,5
4,9
5,5
5,6
+2,3
168,36
Северо-Кавказский
0,6
0,8
0,6
0,7
0,8
+0,2
142,12
Приволжский
9,4
10,1
8,7
11,7
15,6
+6,2
165,96
Уральский
11,1
15,1
13,3
17,1
19,0
+7,8
170,39
Сибирский
4,5
8,8
12,0
12,7
13,3
+8,8
294,31
Дальневосточный
2,8
8,1
3,6
5,5
6,7
+3,9
241,04
Источник: составлено автором по данным [17]

За период исследования по всем федеральным округам имеет место рост финансовых вложений. Наиболее быстрые темпы роста выявлены в Центральном, Северо-Западном, Сибирском, Дальневосточном федеральных округах.

Наибольший объем финансовых вложений выявлен в Центральном ФО (300,3 трлн руб. или 76,8% на конец 2021 г.).

Финансовые вложения организаций в расчете на душу населения представлены в таблице 3.

Таблица 3

Финансовые вложения организаций на душу населения по субъектам Российской Федерации, тыс. руб.

Федеральный округ РФ
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период
Темп роста,
%
Центральный
3082
4589
4658
5902
7668
+4586
248,8
Северо-Западный
927
1330
1505
1447
2135
+1208
230,4
Южный
203
270
296
337
340
+137
167,4
Северо-Кавказский
58
80
65
73
81
+23
139,4
Приволжский
317
343
297
401
537
+220
169,4
Уральский
901
1218
1077
1389
1542
+641
171,1
Сибирский
256
511
700
746
783
+527
306,2
Дальневосточный
399
989
438
673
819
+421
205,5
Источник: составлено автором по данным [17]

За период исследования по всем федеральным округам имеет место рост финансовых вложений в расчете на душу населения. Наиболее быстрые темпы роста выявлены в Сибирском, Центральном, Северо-Западном, Дальневосточном федеральных округах.

По данным 2021 г. размер финансовых вложений на душу населения в среднем по РФ составляет 2677 тыс. руб., наибольший объем финансовых вложений на душу населения выявлен в Центральном ФО (7668 тыс. руб.), наименьший - в Северо-Кавказском ФО (81 тыс. руб.).

Динамика долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений представлена в таблице 4.

Таблица 4

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения организаций Российской Федерации

Показатель
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период
Темп роста,
%
Сумма, трлн руб.
Долгосрочные
18,6
32,6
22,6
32,5
49,9
+31,3
268,28
Краткосрочные
147,1
213,9
224,6
273,6
341,0
+193,9
231,82
Структура, %
Долгосрочные
11,2
13,2
9,1
10,6
12,8
+1,6
х
Краткосрочные
88,8
86,8
90,9
89,4
87,2
-1,6
х
Источник: составлено автором по данным [17]

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения организаций Российской Федерации находятся в среднем в соотношении 1 к 8. За период исследования доля долгосрочных финансовых вложений выросла на 1,6 п.п. и составила в 2021 г. 12,8%.

Удельный вес долгосрочных финансовых вложений по субъектам РФ представлен в таблице 5.

Таблица 5

Удельный вес долгосрочных финансовых вложений по субъектам Российской Федерации, %

Федеральный округ РФ
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период, п.п.
Центральный
8,3
9,1
8,0
8,8
13,0
+4,7
Северо-Западный
9,9
11,1
8,7
16,5
13,0
+3,1
Южный
40,9
37,4
27,0
28,5
9,0
-31,9
Северо-Кавказский
47,8
46,0
6,2
3,7
4,0
-43,8
Приволжский
8,7
7,4
6,4
6,2
8,0
-0,7
Уральский
28,4
30,7
20,6
15,9
16,0
-12,4
Сибирский
19,4
16,0
7,0
23,4
11,0
-8,4
Дальневосточный
28,4
65,3
18,9
14,5
15,0
-13,4
Источник: составлено автором по данным [17]

Удельный вес долгосрочных финансовых вложений по всем федеральным округам Российской Федерации за 2021 г. составляет от 4% в Северо-Кавказском ФО до 16% в Уральском ФО. За 2017-2021 гг. доля долгосрочных финансовых вложений по большинству федеральных округов уменьшилась, более существенно по Южному ФО (-31,9 п.п.) и Северо-Кавказскому ФО (-43,8 п.п.). В Центральном и Северо-Западном округах доля долгосрочных финансовых вложений выросла на 3-5 п.п. и составила на конец 2021 г. 13%.

Динамика и структура инвестиций по видам финансовых вложений представлена в таблице 6.

Таблица 6

Динамика и структура финансовых вложений организаций Российской Федерации

Показатель
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период
Темп роста,
%
Сумма, трлн руб.
Паи, акции и другие формы участия в капитале
25,1
22,7
15,1
26,6
29,6
+4,5
118,24
Долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты
42,0
52,5
49,9
44,8
52,6
+10,6
125,21
Предоставленные займы
25,1
54,3
49,5
62,9
77,8
+52,7
309,61
Банковские вклады
63,1
97,1
110,4
142,9
182,1
+119,0
288,77
Прочие
10,4
19,9
22,3
28,9
48,8
+38,4
468,08
Структура, %
Паи, акции и другие формы участия в капитале
15,1
9,2
6,1
8,7
7,6
-7,5
х
Долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты
25,4
21,3
20,2
14,6
13,4
-12,0
х
Предоставленные займы
15,2
22,1
20,0
20,5
19,9
+4,7
х
Банковские вклады
38,1
39,4
44,6
46,7
46,6
+8,5
х
Прочие
6,2
8,0
9,1
9,5
12,5
+6,3
х
Источник: составлено автором по данным [17]

В составе финансовых вложений российских компаний преобладают банковские вклады, размер которых за 2017-2021 гг. вырос на 119 трлн руб. или на 188,77%. Их доля увеличилась на 8,5 п.п. и составила на конец 2021 г. 46,6%. На вторую позицию уверенно вышли предоставленные займы. При росте предоставленных займов на 52,7 трлн руб. (+209,61%) их доля выросла на 4,7 п.п. и составила на конец 2021 г. 19,9%.

Вложения в долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты также остаются достаточно привлекательным направлением инвестирования средств. Относительно уровня 2017 г. их размер вырос на 10,6 трлн руб. или 25,21%, доля составила 13,4%, что ниже уровня 2017 г. на 12 п.п.

Более низкие темпы роста выявлены по финансовым вложениям в паи, акции и другие формы участия в капитале. Сумма вложений выросла на 4,5 трлн руб. или 18,24% к уровню 2017 г. при снижении доли на 7,5 п.п.

Для уточнения выявленных тенденций рассмотрим удельный вес основных форм финансовых вложений в разрезе федеральных округов Российской Федерации. Динамика доли финансовых вложений в банковские вклады представлена в таблице 7.

Таблица 7

Удельный вес финансовых вложений в банковские вклады по субъектам Российской Федерации, %

Федеральный округ РФ
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период, п.п.
Центральный
32
33
37
40
40
+8
Северо-Западный
52
58
65
59
59
+7
Южный
33
34
45
48
66
+33
Северо-Кавказский
43
45
77
63
65
+22
Приволжский
65
61
61
72
63
-2
Уральский
64
65
75
85
82
+18
Сибирский
53
76
77
66
74
+21
Дальневосточный
44
17
56
64
66
+22
Источник: составлено автором по данным [17]

По данным 2021 г. доля финансовых вложений в банковские вклады составляет от 40% в Центральном ФО до 82% в Уральском ФО. За период исследования удельный вес финансовых вложений в банковские вклады вырос по всем федеральным округам РФ, за исключением Приволжского ФО (-2 п.п.). Более существенный рост отмечен в Южном, Северо-Кавказском, Уральском, Сибирском, Дальневосточном округах.

Динамика доли финансовых вложений в предоставленные займы представлена в таблице 8.

Таблица 8

Удельный вес финансовых вложений в предоставленные займы по субъектам Российской Федерации, %

Федеральный округ РФ
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период, п.п.
Центральный
13
23
20
22
19
+6
Северо-Западный
23
17
18
19
25
+2
Южный
21
26
26
22
24
+3
Северо-Кавказский
9
9
12
28
30
+21
Приволжский
22
28
30
21
24
+2
Уральский
19
18
21
11
14
-5
Сибирский
30
17
19
14
18
-12
Дальневосточный
12
8
22
21
22
+10
Источник: составлено автором по данным [17]

По данным 2021 г. доля финансовых вложений в предоставленные займы составляет от 14% в Уральском ФО до 30% в Северо-Кавказском ФО. За 2017-2021 гг. удельный вес финансовых вложений в предоставленные займы вырос по всем федеральным округам РФ, за исключением Уральского ФО (-5 п.п.) и Сибирского ФО (-12 п.п.). Более существенный рост отмечен в Северо-Кавказском (+21 п.п.) и Дальневосточном (+10 п.п.) округах.

Динамика доли финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале представлена в таблице 9.

Таблица 9

Удельный вес финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале по субъектам Российской Федерации, %

Федеральный округ РФ
2017 г.
2018 г.
2019 г.
2020 г.
2021 г.
Изменение за период, п.п.
Центральный
19
8
5
8
8
-11
Северо-Западный
9
14
12
18
11
+2
Южный
2
3
5
3
5
+3
Северо-Кавказский
-
-
4
2
2
-
Приволжский
3
6
4
2
4
+1
Уральский
3
3
2
2
4
+1
Сибирский
8
3
2
18
6
-2
Дальневосточный
4
59
3
2
3
-1
Источник: составлено автором по данным [17]

По данным 2021 г. доля финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале составляет от 2% в Северо-Кавказском ФО до 11% в Северо-Западном ФО. За 2017-2021 гг. удельный вес финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале вырос на 1-3 п.п. по Северо-Западному, Южному, Приволжскому и Уральскому федеральным округам РФ, уменьшился - по Центральному Фо (-11 п.п.), Сибирского ФО (-2 п.п.), Дальневосточному ФО (-1 п.п.).

Заключение

Результаты исследования подтвердили выдвинутые гипотезы и позволяют сделать вывод о наличии положительных и отрицательных тенденций в инвестировании средств организаций РФ в финансовые активы. За период исследования по всем федеральным округам имеет место рост финансовых вложений, в том числе в расчете на душу населения.

Доля долгосрочных финансовых вложений составила в 2021 г. в целом по РФ 12,8%, по округам - 4-16% при существенном снижении по Южному и Северо-Кавказскому.

В составе финансовых вложений преобладают банковские вклады. На конец 2021 г. их доля в целом по РФ составила 46,6%, по округам - 40-82% при темпе роста 288,77%.

На второй позиции - предоставленные займы. На конец 2021 г. их доля в целом по РФ составила 19,9%, по округам - 14-30% при темпе роста 309,61%.

На третьей позиции - вложения в долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты, их доля составила 13,4% при темпе роста 125,21%.

На четвертой позиции - финансовым вложениям в паи, акции и другие формы участия в капитале. Их доля составляет 7,6% в среднем по РФ, 2-11% - по округам при темпе роста 118,24%.

В ходе исследования выявлена специфика федеральных округов по интенсивности, темпам роста и структуре финансовых вложений (таблица 10).

Таблица 10

Распределение федеральных округов РФ по показателям финансовых вложений

Показатель
Уровень оценки
выше среднего
по РФ
средний по РФ
ниже среднего
по РФ
Темп роста финансовых вложений
Центральный Сибирский
Дальневосточный
Северо-Западный
Северо-Кавказский
Южный Приволжский
Уральский
Размер финансовых вложений на душу населения

Центральный
Северо-Западный
Южный Северо-Кавказский
Приволжский
Уральский Сибирский
Дальневосточный
Темп роста финансовых вложений на душу населения
Центральный Сибирский
Северо-Западный
Южный Северо-Кавказский
Приволжский
Уральский
Дальневосточный
Удельный вес долгосрочных финансовых вложений
Уральский Дальневосточный
Центральный
Северо-Западный
Южный
Северо-Кавказский
Приволжский
Сибирский
Удельный вес финансовых вложений в банковские вклады
Северо-Западный
Южный
Северо-Кавказский
Приволжский
Уральский
Сибирский
Дальневосточный

Центральный
Удельный вес финансовых вложений в предоставленные займы
Северо-Западный
Южный
Северо-Кавказский
Приволжский
Дальневосточный
Центральный Уральский Сибирский
Удельный вес финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале

Северо-Западный
Центральный
Южный
Северо-Кавказский
Приволжский
Уральский
Сибирский
Дальневосточный
Источник: составлено автором

Высокий уровень интенсивности финансовых вложений имеет место в Центральном, Сибирском, Дальневосточном округах, средний уровень - в Северо-Западном ФО, низкий уровень - в Северо-Кавказском, Южном, Приволжском, Уральском федеральных округах. Лидером по уровню интенсивности финансовых вложений является Центральный ФО.

Важнейшим фактором социально-экономического развития страны является рост инвестиционной активности организаций по всем субъектам РФ при должном государственном регулировании факторов риска. Разработка и экономическое обоснование инструментария государственного регулирования факторов риска в сфере финансовых вложений определяет тематику дальнейших исследований.


Страница обновлена: 21.09.2022 в 12:16:07