Финансовые вложения: оценка тенденций по федеральным округам Российской Федерации

Введение

Инвестиции являются залогом увеличения эффективности деятельности компаний и, следовательно, повышения их конкурентоспособности [1], залогом экономического роста [2].

Инвестиции разделяют на реальные и финансовые. Хотя инвестиции в основные фонды являются основополагающими в деятельности компаний, данный вид инвестиций характеризуется высокой неопределенностью, так как носит долгосрочный характер и не обладает гибкостью [3]. В условиях частого изменения макроэкономической среды, вложения больших средств в основные фонды может принести значительный убыток для компаний [4].

Другим вариантом инвестиционных вложений являются финансовые, или портфельные, инвестиции [5]. Данный вид инвестиций включает в себя вложения в ценные бумаги компаний как государственного сектора, так и частного, вложения в уставные капиталы других предприятий, кредиты предоставленные другим предприятиям, депозитные вклады, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, а также вклады организации-товарища по договору простого товарищества.

Финансовые вложения бывают как краткосрочные, так и долгосрочные. Преимуществами краткосрочных финансовых вложения являются низкий порог для начала вложений, быстрый период получения прибыли, возможность формирования инвестиционного портфеля, хеджирующего риски компании, а также высокий уровень ликвидности [6]. Данный вид вложений может служить одним из приоритетных направлений вложения средств в условиях экономической и финансовой нестабильности. Недостатком краткосрочных финансовых вложений является низкий уровень прибыли вследствие низкого размера вложений. Данный недостаток нивелируется при использовании долгосрочных финансовых инструментов [7].

Для осуществления российскими компаниями финансовых инвестиций как краткосрочных, так и долгосрочных необходим достаточный уровень развитости российского фондового рынка [5]. Кроме того, компаниям важно иметь налаженную систему риск-менеджмента, которая должна быть интегрирована в общую стратегическую направленность деятельности компаний. Политическая и экономическая стабильность также является благоприятным фактором увеличения финансовых вложений.

Черненко А.Ф. и Таипова Э.Х. [8] отмечают, что несмотря на высокие темпы развития рынка финансов, российские компании не рассматривают инструменты финансового рынка как основные направления инвестирования. В качестве главных причин выделяется как неразвитость экономической инфраструктуры, так и негативное влияние санкционных ограничений.

Маслова В.В. [9] подчеркивает растущее значение финансовых вложений в формировании инвестиционного капитала российских сельскохозяйственных компаний. При этом отмечается важность государственной поддержки для повышения инвестиционной активности.

Савицкий А.А. [10], рассматривая финансовые вложения компаний обрабатывающей отрасли лесопромышленного комплекса, пришел к выводу о необходимости пересмотра компаниями амортизационной политики, формирования интеграционных объединений, а также создания системы государственного кредитования предприятий ЛПК на льготной основе для стимулирования инвестиционной деятельности в данной отрасли.

Долганова Я.А. и Гришина Д.С. [11], исследуя инвестиционную активность в авиационной двигателестроительной отрасли, считают что основным критерием роста финансовых вложений в данной отрасли также является государственная поддержка. Кроме того, отмечается важность совершенствования управления ресурсным обеспечением с учетом отраслевой специфики.

Рибокене Е.В., Маковецкий М.Ю. и Терехов А.А. [12] изучают факторы увеличения финансовых вложений компаний отрасли общественного питания. Главными причинами роста инвестиционной активности в данной отрасли являются высокая прибыльность (рентабельность) компаний, рыночная доля, уровень производственного и технического оснащения, узнаваемость и привлекательность компании, а также уровень специализации и квалификации персонала.

Тагиев Э.А. и Халилова М.Х. [13] отмечают важность психоэмоциональных и поведенческих факторов в увеличении инвестиционной активности на фондовом рынке. Авторы статьи подчеркивают, что состояние российского финансового рынка характеризуется высокой волатильностью вследствие кризисов и других макроэкономических шоков, что снижает привлекательность финансовых вложений. Обучение управлению эмоциями, поддержание финансовой дисциплины внутри компании, а также разработка четкой инвестиционной стратегии позволят избежать убытков, способных принести значительный ущерб деятельности компании.

Риски финансовых вложений разделяют на риски упущенной выгоды, риски снижения доходности, а также риски прямых финансовых потерь [14]. Риски снижения доходности включают в себя процентные и кредитные риски. Кредитные риски, в свою очередь, состоят из биржевых рисков и рисков банкротства. При этом открытие коротких позиций несет больший риск, чем при открытии длинных позиций. Для вложения средств в финансовые инструменты необходимо проводить детальный анализ рынка и иметь опыт инвестирования на фондовом рынке. Но даже при соблюдении данных условий нет гарантий получения выгод от вложенных средств.

Одним из основных способов снижения рисков инвестиционного портфеля в условиях непредсказуемости и неоднозначности финансовых рынков является диверсификация [15]. Данный метод заключается в распределении финансовых вложений с учетом прогнозируемой доходности и рисков. Для реализации данного метода компаниям необходимо тратить ресурсы на составление инвестиционного портфеля, найм специалистов в данной области либо обучения персонала внутри компании.

В связи с вышеперечисленными проблемами до сих пор традиционным видом финансовых вложений являются банковские вклады [16]. Они отличаются простотой и высокой ликвидностью, защищены государственной системой страхования и практически не несут рисков. Главным недостатком банковских вкладов является низкая доходность.

Опираясь на результаты проведенных исследований проведем оценку основных тенденций организаций РФ в сфере финансовых вложений.

Цель исследования - выявление и оценка тенденций в сфере финансовых вложений организаций РФ в разрезе федеральных округов.

Научная новизна исследования заключается в предложенной модели ранжирования федеральных округов РФ по уровню активности в сфере финансовых вложений. В основу модели положены статистические показатели, позволяющие оценить уровень интенсивности, темп роста и структуру финансовых вложений.

В рамках исследования выдвинуты следующие гипотезы:

1) краткосрочные финансовые вложения существенно превалируют над долгосрочными;

2) банковские вклады существенно превалируют над иными видами финансовых вложений;

3) Центральный федеральный округ занимает лидирующую позицию по уровню активности в сфере финансовых вложений.

Материалы и методы исследования

Для выявления тенденций в сфере финансовых вложений проведен статистический анализ в разрезе федеральных округов РФ с применением методов группировки и сравнения. Информационной базой послужили данные Росстата [17] за 2017-2021 года.

Результаты исследования

Динамика размера и доли инвестирования средств в финансовые активы представлена в таблице 1.

Таблица 1

Динамика финансовых вложений в Российской Федерации

Преобладающая доля средств российских организаций инвестирована в финансовые активы (94,47% на конец 2021 г.). Размер финансовых вложений вырос за период исследования на 225,2 трлн руб. или на 135,98% при увеличении удельного веса на 3,27 п.п.

Для уточнения выявленных тенденций рассмотрим динамику финансовых вложений в разрезе субъектов Российской Федерации (таблица 2).

Таблица 2

Финансовые вложения организаций по субъектам Российской Федерации, трлн руб.

За период исследования по всем федеральным округам имеет место рост финансовых вложений. Наиболее быстрые темпы роста выявлены в Центральном, Северо-Западном, Сибирском, Дальневосточном федеральных округах.

Наибольший объем финансовых вложений выявлен в Центральном ФО (300,3 трлн руб. или 76,8% на конец 2021 г.).

Финансовые вложения организаций в расчете на душу населения представлены в таблице 3.

Таблица 3

Финансовые вложения организаций на душу населения по субъектам Российской Федерации, тыс. руб.

За период исследования по всем федеральным округам имеет место рост финансовых вложений в расчете на душу населения. Наиболее быстрые темпы роста выявлены в Сибирском, Центральном, Северо-Западном, Дальневосточном федеральных округах.

По данным 2021 г. размер финансовых вложений на душу населения в среднем по РФ составляет 2677 тыс. руб., наибольший объем финансовых вложений на душу населения выявлен в Центральном ФО (7668 тыс. руб.), наименьший - в Северо-Кавказском ФО (81 тыс. руб.).

Динамика долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений представлена в таблице 4.

Таблица 4

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения организаций Российской Федерации

Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения организаций Российской Федерации находятся в среднем в соотношении 1 к 8. За период исследования доля долгосрочных финансовых вложений выросла на 1,6 п.п. и составила в 2021 г. 12,8%.

Удельный вес долгосрочных финансовых вложений по субъектам РФ представлен в таблице 5.

Таблица 5

Удельный вес долгосрочных финансовых вложений по субъектам Российской Федерации, %

Удельный вес долгосрочных финансовых вложений по всем федеральным округам Российской Федерации за 2021 г. составляет от 4% в Северо-Кавказском ФО до 16% в Уральском ФО. За 2017-2021 гг. доля долгосрочных финансовых вложений по большинству федеральных округов уменьшилась, более существенно по Южному ФО (-31,9 п.п.) и Северо-Кавказскому ФО (-43,8 п.п.). В Центральном и Северо-Западном округах доля долгосрочных финансовых вложений выросла на 3-5 п.п. и составила на конец 2021 г. 13%.

Динамика и структура инвестиций по видам финансовых вложений представлена в таблице 6.

Таблица 6

Динамика и структура финансовых вложений организаций Российской Федерации

В составе финансовых вложений российских компаний преобладают банковские вклады, размер которых за 2017-2021 гг. вырос на 119 трлн руб. или на 188,77%. Их доля увеличилась на 8,5 п.п. и составила на конец 2021 г. 46,6%. На вторую позицию уверенно вышли предоставленные займы. При росте предоставленных займов на 52,7 трлн руб. (+209,61%) их доля выросла на 4,7 п.п. и составила на конец 2021 г. 19,9%.

Вложения в долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты также остаются достаточно привлекательным направлением инвестирования средств. Относительно уровня 2017 г. их размер вырос на 10,6 трлн руб. или 25,21%, доля составила 13,4%, что ниже уровня 2017 г. на 12 п.п.

Более низкие темпы роста выявлены по финансовым вложениям в паи, акции и другие формы участия в капитале. Сумма вложений выросла на 4,5 трлн руб. или 18,24% к уровню 2017 г. при снижении доли на 7,5 п.п.

Для уточнения выявленных тенденций рассмотрим удельный вес основных форм финансовых вложений в разрезе федеральных округов Российской Федерации. Динамика доли финансовых вложений в банковские вклады представлена в таблице 7.

Таблица 7

Удельный вес финансовых вложений в банковские вклады по субъектам Российской Федерации, %

По данным 2021 г. доля финансовых вложений в банковские вклады составляет от 40% в Центральном ФО до 82% в Уральском ФО. За период исследования удельный вес финансовых вложений в банковские вклады вырос по всем федеральным округам РФ, за исключением Приволжского ФО (-2 п.п.). Более существенный рост отмечен в Южном, Северо-Кавказском, Уральском, Сибирском, Дальневосточном округах.

Динамика доли финансовых вложений в предоставленные займы представлена в таблице 8.

Таблица 8

Удельный вес финансовых вложений в предоставленные займы по субъектам Российской Федерации, %

По данным 2021 г. доля финансовых вложений в предоставленные займы составляет от 14% в Уральском ФО до 30% в Северо-Кавказском ФО. За 2017-2021 гг. удельный вес финансовых вложений в предоставленные займы вырос по всем федеральным округам РФ, за исключением Уральского ФО (-5 п.п.) и Сибирского ФО (-12 п.п.). Более существенный рост отмечен в Северо-Кавказском (+21 п.п.) и Дальневосточном (+10 п.п.) округах.

Динамика доли финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале представлена в таблице 9.

Таблица 9

Удельный вес финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале по субъектам Российской Федерации, %

По данным 2021 г. доля финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале составляет от 2% в Северо-Кавказском ФО до 11% в Северо-Западном ФО. За 2017-2021 гг. удельный вес финансовых вложений в паи, акции и другие формы участия в капитале вырос на 1-3 п.п. по Северо-Западному, Южному, Приволжскому и Уральскому федеральным округам РФ, уменьшился - по Центральному Фо (-11 п.п.), Сибирского ФО (-2 п.п.), Дальневосточному ФО (-1 п.п.).

Заключение

Результаты исследования подтвердили выдвинутые гипотезы и позволяют сделать вывод о наличии положительных и отрицательных тенденций в инвестировании средств организаций РФ в финансовые активы. За период исследования по всем федеральным округам имеет место рост финансовых вложений, в том числе в расчете на душу населения.

Доля долгосрочных финансовых вложений составила в 2021 г. в целом по РФ 12,8%, по округам - 4-16% при существенном снижении по Южному и Северо-Кавказскому.

В составе финансовых вложений преобладают банковские вклады. На конец 2021 г. их доля в целом по РФ составила 46,6%, по округам - 40-82% при темпе роста 288,77%.

На второй позиции - предоставленные займы. На конец 2021 г. их доля в целом по РФ составила 19,9%, по округам - 14-30% при темпе роста 309,61%.

На третьей позиции - вложения в долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты, их доля составила 13,4% при темпе роста 125,21%.

На четвертой позиции - финансовым вложениям в паи, акции и другие формы участия в капитале. Их доля составляет 7,6% в среднем по РФ, 2-11% - по округам при темпе роста 118,24%.

В ходе исследования выявлена специфика федеральных округов по интенсивности, темпам роста и структуре финансовых вложений (таблица 10).

Таблица 10

Распределение федеральных округов РФ по показателям финансовых вложений

Высокий уровень интенсивности финансовых вложений имеет место в Центральном, Сибирском, Дальневосточном округах, средний уровень - в Северо-Западном ФО, низкий уровень - в Северо-Кавказском, Южном, Приволжском, Уральском федеральных округах. Лидером по уровню интенсивности финансовых вложений является Центральный ФО.

Важнейшим фактором социально-экономического развития страны является рост инвестиционной активности организаций по всем субъектам РФ при должном государственном регулировании факторов риска. Разработка и экономическое обоснование инструментария государственного регулирования факторов риска в сфере финансовых вложений определяет тематику дальнейших исследований.