Экспресс-оценка обобщенного показателя финансового состояния компании-реципиента

Результаты финансового Due Diligence (DD) компании-реципиента являются основным индикатором для Фонда прямых инвестиций (ФПИ) при принятии решения о вложении средств в инвестиционный проект. DD − это проводимое ФПИ всестороннее изучение компании-реципиента с целью формирования объективного представления об объекте инвестирования, заключающегося во всестороннем исследовании деятельности компании, комплексной проверке ее финансового состояния и положения на рынке. Финансовый DD позволяет не только оценить текущее финансовое состояние потенциальной компании-реципиента, но и определить перспективы ее развития [1]. В контексте вышеизложенного автором разработана и апробирована методика экспресс-оценки обобщенного комплексного показателя финансового состояния компании-реципиента, основанная на расчете и анализе показателей финансово-хозяйственной деятельности компании.

Алгоритм определения обобщенного комплексного показателя финансового состояния

Предложенный автором алгоритм определения обобщенного комплексного показателя финансового состояния (ОКПфс) компании-реципиента включает последовательную реализацию следующих этапов:

1) формирование / выбор номенклатуры единичных показателей финансового состояния компании, которые следует использовать для комплексной оценки;

2) определение коэффициентов весомости выбранных показателей финансового состояния в комплексной оценке;

установление нормативных значений для выбранных единичных показателей с учетом отраслевой принадлежности компании-реципиента;

3) расчет числовых значений выбранных показателей финансового состояния компании на основе данных бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, а также совокупности качественных показателей финансового состояния компании;

4) расчет обобщенного комплексного показателя финансового состояния ОКПфс компании-реципиента по разработанному алгоритму;

5). нормирование ОКПфс в соответствии с градациями финансового состояния;

6) сравнение фактического значения ОКПфс компании-реципиента с нормативными значениями, формирование выводов о финансовом состоянии компании.

Формирование/выбор номенклатуры единичных показателей финансового состояния компании был осуществлен следующим образом. На этапе осуществления предварительных процедур финансового DD компании-реципиента, проводимых ФПИ, необходимо вначале оценить качественные показатели финансового состояния компании, которые свидетельствуют о наличии у компании-реципиента принципиальной возможности предоставить Фонду прямых инвестиций достоверную информацию о своем финансовом состоянии.

Автором определена совокупность качественных показателей, косвенно характеризующих финансовое состояние компании-реципиента, и предложен алгоритм оценки качественных показателей финансового состояния компании в бальной форме. Результаты данного этапа работы представлены в таблице 1.

Таблица 1

Качественные показатели финансового состояния компании-реципиента

С целью реализации разработанного алгоритма автором предлагается следующая последовательность действий.

Эксперты Фонда прямых инвестиций совместно со специалистами финансового отдела компании-реципиента оценивают каждый из приведенных в таблице 1 показателей (наличие, уровень, соответствие требованиям ФПИ) и присваивают соответствующее количество баллов, т.е. определяют абсолютное значение качественного показателя финансового состояния компании. Максимальное количество баллов, которое может быть набрано компанией-реципиентом при оценке качественных показателей финансового состояния, составляет 30 баллов. Относительный качественный показатель финансового состояния предлагается рассчитывать как отношение фактического абсолютного значения качественного показателя, определенного для компании-реципиента, к максимальной сумме баллов, которую могла бы набрать компания-реципиент.

При получении компанией-реципиентом значений абсолютного качественного показателя в диапазоне 27−30 баллов (значения относительного качественного показателя финансового состояния при этом составляют 0,9−1,0), эксперт ФПИ делает вывод о наличии возможности у компании-реципиента получать достоверную информацию о текущем финансовом состоянии компании, проводить анализ и систематизацию полученной информации, а также о целесообразности продолжения исследования финансового состояния компании в рамках процедур финансового DD.

На втором этапе осуществления процедур финансового DD компании-реципиента, эксперты ФПИ рассчитывают количественные показатели финансового состояния компании на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках [2, 3].

Показатели для комплексной оценки уровня финансового состояния компании

Автором разработана методика, включающая выбор ограниченного числа показателей финансового состояния, определение коэффициентов их весомости и расчет обобщенного показателя финансового состояния компании на основании экспертных оценок, данных группой квалифицированных специалистов-экспертов. Из разработанного автором перечня показателей финансового состояния, экспертам предлагалось выбрать наиболее важные показатели для комплексной оценки уровня финансового состояния компании и присвоить им соответствующий ранг.

Перечень показателей финансового состояния компании, выбранный экспертами в ходе ранжирования, и полученные значения коэффициентов весомости показателей приведены в таблице 2. В перечень показателей экспертами включен качественный показатель финансового состояния компании. Высокое значение коэффициента конкордации экспертных оценок свидетельствует о хорошей согласованности мнений экспертов.

Таблица 2

Существенно значимые показатели финансового состояниякомпании-реципиента

Следует отметить, что источниками данных, обработанных и приведенных в таблице, являются исследования автора, основанные на финансовом анализе отчетности одной из ведущих текстильных компаний Ивановской области.

Обобщенный комплексный показатель финансового состояния (Н), автором предлагается определять как среднее гармоническое по формуле:

где − безразмерная величина относительного показателя финансового состояния − столбец 7, полученная как частное от деления абсолютного единичного показателя финансового состояния − столбец 6 на соответствующее нормативное значение − столбец 4;

− коэффициент весомости показателя − столбец 5;

= 1;

n − число показателей.

ОКПфс, рассчитанный в виде среднего гармонического значения, обладает большей чувствительностью к изменениям финансового состояния компании по сравнению со средним арифметическим и средним геометрическим показателями.

В таблице 2 приведены фактические значения единичных абсолютных и относительных показателей финансового состояния для потенциальной компании–реципиента А. Рассчитанное значение ОКПфс для компании А составляет Н=1,15. Анализ значения обобщенного комплексного показателя финансового состояния компании, сравнение его с разработанными нормативами, позволяет сделать вывод о принадлежности компании к определенному классу финансового состояния. Значения ОКПфс, превышающие 0,95, свидетельствуют об абсолютной финансовой устойчивости компании. Результаты оценки должны быть использованы для обоснования решения о включении компании-претендента в инвестиционный портфель ФПИ.

Вывод

Разработанная методика позволяет получить информацию, представляющую интерес для всех категорий пользователей, в том числе для ФПИ, отличается достоверностью, простотой и оперативностью, позволяет комплексно оценить текущее финансовое состояние компании-реципиента и тенденции его изменения.

Новизной разработанной автором методики являются следующие положения:

1. Объединение количественных и качественных показателей финансового состояния компании с учетом их весомости в обобщенном комплексном показателе с целью оценки уровня финансового состояния компании.

2. На основе обработки экспертных оценок предложен алгоритм расчета обобщенного комплексного показателя текущего финансового состояния компании-реципиента.