Диверсификация экспортных поставок как способ повышения устойчивости российских газовых компаний

Финансово-экономический кризис, разразившийся в мире в 2008−2009 годах, показал, что сложившиеся в экономическом сообществе критерии оценки эффективности развития бизнеса требуют корректировок. Основными критериями развития компаний были рост чистой прибыли и рост рыночной стоимости предприятия. Рост капитализации компаний был поставлен собственниками во главу угла. При этом данная политика позволяла привлекать все новые и новые заемные средства, используя в качестве залогового обеспечения при кредитовании растущие в цене акции, и заботиться не столько о развитии бизнеса, сколько о росте капитализации компаний. Это позволяло извлекать определенные выгоды в краткосрочной перспективе, но в итоге привело к подрыву всей экономической системы в связи с отставанием реального роста бизнеса компаний от оцененной капитализации.

Показатели ОАО «Газпром» с позиций устойчивости развития бизнеса

Проведя анализ причин и последствий кризиса, можно сказать, что в средне- и долгосрочной перспективе более важным критерием для оценки эффективности является критерий устойчивости развития бизнеса компании, под которым понимаем способность бизнеса в течение длительного времени сохранять показатели деятельности в допустимых пределах и обеспечивать их планомерный рост. С точки зрения интересов владельцев компании под показателями деятельности будем понимать способность компании в долгосрочной перспективе генерировать доходы для своих собственников. При этом обеспечение устойчивости развития бизнеса компании состоит в том, чтобы целостно управлять различными видами рисков и возможностей с целью повышения рентабельности и отдачи на вложенный собственниками капитал, ключевым показателем которой является зарабатываемая прибыль.

В рамках исследования были проанализированы основные показатели деятельности крупнейшей газовой компании России ОАО «Газпром» с позиций устойчивости развития бизнеса. Для этого были проведены анализ показателей состава и динамики балансовой прибыли ОАО «Газпром», а также идентификация основных рисков изменения данных показателей. В качестве базы анализа были взяты результаты 9 месяцев 2009 года, в сравнении с аналогичным периодом предыдущего докризисного года.

Чистая прибыль за данный период уменьшилась на 36%. Ключевым фактором, который оказал влияние на уменьшение чистой прибыли стали сокращение выручки от продаж на 7% и рост операционных расходов почти на 16%. При этом опасение вызывает структура выручки ОАО «Газпром» в связи с тем, что 74% выручки приходится на продажи газа, из которых 67,5% составляет экспорт в страны Европы.

Изменения на рынке природного газа

И итоговые результаты работы ОАО «Газпром» в последнее время в значительной мере повторяют ситуацию изменения показателей спроса на природный газ на рынке стран Европы. Так, например, за 9 месяцев 2009 года спрос на природный газ в странах Европы в связи с общей рецессией на мировом рынке снизился на 5,8%. И в тот же период мы отмечаем снижение выручки ОАО «Газпром» на 7% соответственно.

При этом изменения, происходящие на рынке природного газа стран Европы, могут привести к значительному изменению ситуации с поставками газа по этому экспортному направлению. К наиболее значимым из этих изменений можно отнести следующие.

1. Развитие конкурентного рынка поставок трубопроводного природного газа на территории Европы с возможностью изменения поставщика за счет создания точек пересечений, так называемых «хабов», благодаря которым продавец имеет возможность выбирать покупателей (если покупатели представляют разных собственников), а покупатель — продавцов (если, конечно, газопроводы, расположенные вверх по потоку газа, принадлежат разным собственникам).

2. Сокращение доли Газпрома на рынке природного газа Европы на протяжении нескольких лет подряд и появление новых игроков на этом рынке.

3. Развитие рынка СПГ и увеличение объема поставок в Европу из стран Ближнего Востока и проч.

4. Переход системы ценообразования на газ на рыночные основы и отход от зависимости от цены на нефть за счет глобализации рынка природного газа через технологию СПГ.

5. Смягчение условий долгосрочных контрактов и переход на спотовые контракты.

6. Неустойчивость транзита и зависимость поставок природного газа конечным потребителям от политики транзитных стран.

Все вышеизложенные утверждения позволяют сделать вывод о том, что устойчивость развития бизнеса Газпрома находится под угрозой. Ключом для решения вопроса устойчивости, на наш взгляд, является диверсификация экспортных поставок. Задачей данного исследования являлось выявление наиболее перспективных из возможных направлений и оценка влияния на устойчивость бизнеса компании с точки зрения способности в долгосрочной перспективе генерировать доходы для своих собственников.

Направления диверсификации экспортных поставок природного газа

Для выявления направлений диверсификации был проведен анализ мирового рынка природного газа и были выявлены следующие основные тенденции его развития:

− до 2030 года ожидается рост общемирового спроса на природный газ с темпом от 1,6% до 2,8% в год [2];

− рост доли природного газа с 23,7% в 2008 году до 30,4% в 2030 [1];

− спрос на природный газ будет расти неравномерно по различным регионам. Ключевым же рынком, за счет которого будет осуществлен рост глобального спроса на природный газ будет рынок стран АТР;

− ключевыми факторами спроса на природный газ станет развитие торговли СПГ, рост объема биржевых торгов природным газом и либерализация цен на природный газ;

− в мире остается лишь несколько крупных баз углеводородов, за счет которых возможно удовлетворение перспективных энергетических потребностей. Это Ближний Восток, Африка, север Западной Сибири и территория сибирской платформы [3];

− из перспективных источников энергетического сырья к самым быстрорастущим и емким рынкам АТР, прежде всего к Китаю, Японии и Ю.Корее, наиболее приближены Западная Сибирь, Восточная Сибирь и Дальний Восток.

В рамках исследования были проанализированы перспективы освоения основных месторождений Восточной Сибири и Дальнего Востока, которые позволят реализовать стратегию диверсификации экспортных поставок ОАО «ГАЗПРОМ» с целью повышения устойчивости развития бизнеса компании.

Основными проектами являются: Сахалин-1, Сахалин-2, проект «Алтай», Ковыктинский проект, проект «Саха-Китай».

В результате реализации данных проектов ОАО «Газпром», по нашим предварительным оценкам, сможет создать дополнительный поток, описанный в табл. (см. на с. 114-115), что позволит повысить устойчивость развития компании в долгосрочной перспективе.

Таблица

Диверсификация экспортных поставок и устойчивость бизнеса ОАО «Газпром»

Диверсификация экспортных поставок в направлении реализации данных проектов позволит:

1) повысить устойчивость развития ОАО «ГАЗПРОМ» за счет снижения зависимости показателей деятельности компании от европейского рынка;

2) создать источник дополнительного чистого денежного потока в размере от $3,8 млрд уже на 6-й год реализации проекта и до $44,3 млрд – в 30-й год реализации проекта;

3) освоить наиболее перспективный рынок стран АТР и получить возможность стать глобальным энергетическим лидером;

4) достичь синергетического эффекта за счет получения дополнительных аргументов в переговорах с Европой по вопросам поставок газа.

Также необходимо отметить, что диверсификация экспортных поставок российского газа в страны АТР позволит не только повысить устойчивость развития бизнеса ОАО «Газпром», но и обеспечить дополнительные доходы в бюджет в размере $297,3 млрд за 30 лет и обеспечить комплексное освоение Сибири и Дальнего Востока за счет масштабных инвестиций в рамках предлагаемых проектов.

В результате исследования получены следующие выводы:

1) ключевым критерием эффективности развития компании следует считать критерий устойчивости развития бизнеса;

2) под устойчивостью следует понимать способность бизнеса в течение длительного времени генерировать доходы для своих собственников;

3) устойчивость ОАО «Газпром» находится под угрозой в связи с зависимостью от поставок газа в Европу;

4) диверсификация экспортных поставок в направлении выхода в страны АТР позволит повысить устойчивость ОАО «Газпром».