The article examines the features and main channels of influence of the transmission mechanism of the monetary policy of the European Central Bank on the real sector of the economy. The analysis of the degree of influence of monetary policy instruments shows that the greatest difference is manifested at the level of commercial banks and the conditions under which they provide loans to their customers. The author draws attention to the fact that the segmentation of monetary policy is associated with the continuing institutional features of European banking systems, depends on banks’ business models and the nature of banks’ relationships with customers. In addition to the specifics of banks’ activities, it is necessary to take into account the specifics of the customer base of commercial banks, as well as the nature of loan agreements between banks and their borrowers. The article analyzes a set of monetary regulation tools that the central bank can use to prevent systemic crises and imbalances in the economy. Currently, the European market is set to tighten bank lending conditions and increase overdue bank loans, which is accompanied by an increase in the level of risks for banks and their customers, which implies an expansion in the use of non-traditional regulatory instruments to maintain the necessary level of liquidity in the economy. Studying the experience of applying the tools of the European Central Bank may be useful for improving the effectiveness of monetary regulation in Russia.
В статье рассматриваются особенности и основные каналы влияния трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Европейского центрального банка на реальный сектор экономики. Проведенный анализ степени влияния инструментов денежно-кредитной политики показывает, что наибольшее различие проявляется на уровне коммерческих банков и условий предоставления ими кредитов своим клиентам. Автор обращает внимание на то, что сегментация денежно-кредитной политики связана с сохраняющимися институциональными особенностями европейских банковских систем, зависит от бизнес-моделей банков и характера взаимоотношений банков с клиентами. Помимо специфики деятельности банков следует учитывать особенности клиентской базы коммерческих банков, а также характер кредитных соглашений между банками и их заемщиками. В статье анализируется набор инструментов денежно-кредитного регулирования, который центральный банк может использовать для предотвращения системных кризисов и диспропорций в экономике. В настоящее время на европейском рынке намечается ужесточение условий банковского кредитования и рост просроченной задолженности по банковским кредитам, что сопровождается ростом уровня рисков у банков и их клиентов, а это подразумевает расширение использования нетрадиционных инструментов регулирования для поддержания необходимого уровня ликвидности в экономике. Изучение опыта использования инструментария Европейского центрального банка может быть полезным для повышения эффективности денежно-кредитного регулирования в России.