Journal of International Economic Affairs Journal of International Economic Affairs Экономические отношения 2587-8921 BIBLIO-GLOBUS Publishing House 126807 10.18334/eo.16.3.126807 NOSCSV Articles Статьи Research Article Crisis-prone nature of the international monetary and financial system: factors and transformation directions Кризисогенность мировой валютно-финансовой системы: факторы и направления трансформации https://orcid.org/0000-0003-4414-3452 Ozarnov Ruslan Vladislavovich Озарнов Руслан Владиславович

доцент кафедры национальной экономики, кандидат экономических наук

 ozarnovr@gmail.com https://orcid.org/0009-0008-1763-791X Kurdyumov Maxim Evgenievich Курдюмов Максим Евгеньевич

аспирант кафедры национальной экономики

 mkurdyumov-24@ranepa.ru The Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA) Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС) 30 09 2026 16 3 VOL 16, NO3 (2026) ТОМ 16, №3 (2026) 28 08 2026 21 09 2026 Copyright ©; 2026, Ozarnov R.V., Kurdyumov M.E. Copyright ©; 2026, Озарнов Р.В., Курдюмов М.Е. 2026 Ozarnov R.V., Kurdyumov M.E. Озарнов Р.В., Курдюмов М.Е. https://1economic.ru/lib/126807

The article examines the crisis-generating factors of the modern international monetary and financial system (IMFS) and the directions of its transformation in the context of geopolitical turbulence. Based on the analysis of official documents from international organizations (IMF, FSB, FRS, ECB, G20) and scientific publications, the institutional, financial, geopolitical, structural, and technological factors of the IMFS's instability are systematized. The dynamics of the currency structure of international reserves have been analyzed, which indicates a hidden transition from the dominance of the US dollar to the more frequent use of non-traditional reserve currencies in cross-border settlements. The content of the dollar paradox has been revealed, which refers to the continued hegemony of the US dollar despite efforts to de-dollarize. Four scenarios for the transformation of the IMFS have been identified: the status quo, currency polycentrism, digital transformation based on CBDCs, and the formation of an alternative BRICS architecture. It is concluded that the most likely scenario is a gradual transition to a multi-center currency system, with the dollar maintaining its leading position in the medium term.

В статье исследуются факторы кризисогенности современной мировой валютно-финансовой системы (МВФС) и направления её трансформации в условиях геополитической турбулентности. На основе анализа официальных документов международных организаций (МВФ, FSB, ФРС, ЕЦБ, G20) и научных публикаций систематизированы институциональные, финансовые, геополитические, структурные и технологические факторы неустойчивости МВФС. Проанализирована динамика валютной структуры международных резервов, которая свидетельствует о скрытом переходе от доминирования доллара США в пользу более частого использования альтернативных резервных валют в рамках трансграничных расчетов. Раскрыто содержание «долларового парадокса» — сохранения гегемонии американской валюты вопреки предпринятым усилиям по дедолларизации. Выявлены четыре сценария трансформации МВФС: статус-кво, валютный полицентризм, цифровая трансформация на основе CBDC, формирование альтернативной архитектуры БРИКС. Сделан вывод о том, что наиболее вероятными сценариями развития являются статус-кво и постепенный переход к валютному полицентризму при сохранении лидирующих позиций доллара в среднесрочной перспективе.

 global monetary and financial system crisis-prone de-dollarization monetary polycentrism digital currencies of central banks financial sanctions transformation мировая валютно-финансовая система кризисогенность дедолларизация валютный полицентризм цифровые валюты центральных банков финансовые санкции трансформация 1. Basel III: Finalising post-crisis reforms (BCBS d424). - Basel: Bank for International Settlements, 2017. – 162 p. 2. Антропов В.В. Трансформация мировой валютно-финансовой системы в условиях турбулентности мировой политики и экономики // Экономика. Налоги. Право. – 2021. – № 5. – c. 6-19. – doi: 10.26794/1999-849X-2021-14-5-6-19. 3. Василевский И.М. Переход России к расчётам в национальных валютах в контексте изменений в мировой валютно-финансовой системе // Экономика и управление. – 2024. – № 4. – c. 484-491. – doi: 10.35854/1998-1627-2024-4-484-491. 4. Кузнецов А.В. Восточный вектор трансформации мировой валютной системы // Мировая экономика и международные отношения. – 2023. – № 7. – c. 22-32. – doi: 10.20542/0131-2227-2023-67-7-22-32. 5. Кузнецов А.В. Дедолларизация международных расчётов: тенденции и перспективы // ЭКО. – 2024. – № 3(597). – c. 8-32. – doi: 10.30680/ECO0131-7652-2024-3-8-32. 6. Молчанов А.В., Смирнов Ф.А. Формирование валюты БРИКС — проблемы и перспективы в рамках трансформации мировой валютно-финансовой системы // Экономическая безопасность. – 2024. – № 1. – c. 155-174. – doi: 10.18334/ecsec.7.1.120210. 7. Навой А.В. Трансформация подходов к построению системы антикризисного функционирования основных международных финансовых институтов // Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право. – 2022. – № 6. – c. 28-45. – doi: 10.31249/kgt/2022.06.02. 8. Ни М.С. Особенности и этапы интернационализации юаня в десятые годы XXI в. // Гуманитарий Юга России. – 2023. – № 2. – c. 118-128. – doi: 10.18522/2227-8656.2023.2.10. 9. Озарнов Р.В. Диверсификация международных резервных активов с использованием единой валюты евро как одного из «полюсов» полицентричной модели мировой валютно-финансовой системы // Национальная безопасность / nota bene. – 2023. – № 5. – c. 1-12. – doi: 10.7256/2454-0668.2023.5.68689. 10. Пономаренко А. Об основных механизмах международных расчётов в национальных валютах // Деньги и кредит. – 2023. – № 3. – c. 35-47. 11. Синдарова Г.Ш. Феномен долларового парадокса и его роль в трансформации современной мировой валютно-финансовой системы // Общество: политика, экономика, право. – 2024. – № 5(130). – c. 77-83. – doi: 10.24158/pep.2024.5.10. 12. Тарасов М.Ю. Трансформация мировой валютной системы: от Парижского к Постямайскому международному валютному порядку // Экономические отношения. – 2025. – № 2. – c. 389-310. – doi: 10.18334/eo.15.2.122473. 13. Arslanalp S., Eichengreen B., Simpson-Bell Ch. The stealth erosion of dollar dominance and the rise of nontraditional reserve currencies // Journal of International Economics. – 2022. – p. 103656. – doi: 10.1016/j.jinteco.2022.103656. 14. Arslanalp S., Eichengreen B., Simpson-Bell C. Gold as International Reserves: A Barbarous Relic No More?. / IMF WP/23/14. - Washington DC: USA, 2023. 15. Auer R., Haene P., Holden H. Multi-CBDC arrangements and the future of cross-border payments. BIS Papers. [Электронный ресурс]. URL: https://www.bis.org/publications/paper-115-multi-cbdc-arrangements-and-future-cross-border-payments.pdf. 16. Cipriani M., Goldberg L.S., La Spada G. Financial sanctions, SWIFT, and the architecture of the international payment system // Journal of Economic Perspectives. – 2023. – № 1. – p. 31-52. – doi: 10.1257/jep.37.1.31. 17. Gerding F., Hartley J.S. De-dollarization? Not so fast // Economics Letters. – 2024. – p. 111665. – doi: 10.1016/j.econlet.2024.111665. 18. Articles of Agreement of the International Monetary Fund. - Washington, D.C.: International Monetary Fund, 2020. – 136 p. 19. Financial Stability Report. - Washington, D.C.: Federal Reserve, 2024. – 69 p. 20. Leadersʼ Declaration. - Rio de Janeiro: G20 Brazilian Presidency, 2024. – 22 p. 21. Global Monitoring Report on Non-Bank Financial Intermediation 2023. - Basel: FSB, 2023. – 98 p. 22. Report on a digital euro. - Frankfurt: ECB, 2020. – 55 p.