Journal of Economics, Entrepreneurship and Law

Экономика, предпринимательство и право

2222-534X

BIBLIO-GLOBUS Publishing House

126603

10.18334/epp.16.9.126603

MWCOPG

Articles

Статьи

Research Article

Challenges of venture investment development in Russia in modern conditions

Проблемы развития венчурного инвестирования в России в современных условиях

30 09 2026

16 9

VOL 16, NO9 (2026)

ТОМ 16, №9 (2026)

05 04 2026 04 08 2026

2026

Muzyko E.I., Maslov M.P., Gordyachkova O.V.

Музыко Е.И., Маслов М.П., Гордячкова О.В.

https://1economic.ru/lib/126603

The article examines the dynamics of the development of the venture capital market in Russia in the last 10-15 years. The relevance of such a study is due to the importance of venture capital as a source of financing for the development of innovative projects. For this reason, the venture capital market largely determines the innovative development of the country. In the course of the research, the statistical indicators of the Russian venture capital market presented in the reviews of the Russian Venture Investment Association (RAVI) in the period 2013-2024 were analyzed. In addition, a description of the development of venture capital investments in Russia at the present stage was given. Based on the results of the analysis, the main problems that may be associated with the negative dynamics of the Russian venture capital market in modern conditions were described, and possible solutions were proposed. This should simplify the recovery of venture capital investments, which will be important in the context of import substitution issues and ensuring Russia's technological independence.

В статье исследуется динамика развития рынка венчурного капитала в России в последние 10-15 лет. Актуальность такого исследования обусловлена важностью венчурного капитала как источника финансирования развития инновационных проектов. По этой причине состояние рынка венчурного капитала в значительной степени определяет инновационное развитие страны. В ходе работы были проанализированы статистические показатели рынка венчурного капитала России, представленные в обзорах Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ) в период 2013-2024 гг. Помимо этого, была дана характеристика развития венчурных инвестиций в России на современном этапе. По результатам анализа были описаны основные проблемы, с которыми может быть связана негативная динамика российского рынка венчурного капитала в современных условиях, а также предложены возможные направления их решения. Это должно упростить восстановление объема венчурных инвестиций, что будет важным в контексте проблем импортозамещения и обеспечения технологической независимости России

venture investment innovative projects venture capital import substitution venture funds

венчурное инвестирование инновационные проекты венчурный капитал импортозамещение венчурные фонды

1. Аналитические сборники РАВИ 2004-2024. Ассоциация венчурного инвестирования. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/rus/resource/libra4-ry/rvca-yearbook/ (дата обращения: 22.03.2026).

2. Ахмадова М. А. Правовое понятие «инвестиция» сквозь призму понятий собственность, интеллектуальная собственность, капитал // Пробелы в российском законодательстве. – 2018. – № 4. – c. 154–159.

3. Баранов А.О., Музыко Е.И., Павлов В.Н. Венчурное финансирование проектов импортозамещения в России: проблемы и перспективы // ЭКО. – 2023. – № 1. – p. 118 – 132.

4. Бзегежева Л. К. Венчурный капитал как способ развития инновационной модели российской экономики // Вестник университета. – 2023. – № 8. – c. 21-29.

5. Валевская В. Российский венчур: ждать ли воскрешения в 2023 году. РБК Тренды 2022. 27 декабря. [Электронный ресурс]. URL: https://trends.rbc.ru/trends/innovation/63aaef3a9a794747a271fe65 (дата обращения: 10.03.2026).

6. Венчурная Евразия: Итоги 2022. Dsight. Базы данных и аналитика по Hi-Tech рынкам. 2013-2023. [Электронный ресурс]. URL: https://drive.google.com/drive/folders/1CyJN36yXBX0mmXIUO (дата обращения: 20.03.2026).

7. Дружинин А.Г. Геополитическая турбулентность и ее экономико-географические проекции (на примере Западного порубежья России) // Вестник Балтийского федерального университета им. И. Канта. Серия: Естественные и медицинские науки. – 2020. – № 2. – c. 5 – 15.

8. Ерёмченко О.А. Фонды специализированных венчурных фондов как инструмент поддержки инвестиций в передовые технологии // Экономика науки. – 2021. – № 3. – c. 217–226.

9. Ерёмченко О.А., Зинов В.Г. Мировая практика государственной поддержки венчурной индустрии // Экономика науки. – 2021. – № 1. – c. 51-65.

10.

10. Зобов А.М., Егорычева Е.А., Тамас Б. Проблемы венчурного финансирования biotech стартапов в России // Инновации и инвестиции. – 2022. – № 11. – c. 16 – 20.

11.

11. Маслов М.П., Музыко Е.И., Новикова Т.С. Оценка динамики оптимальной доли венчурных инвестиций в портфеле инвестора в сравнении с фондовым рынком в России // Журнал Сибирского федерального университета. Гуманитарные науки. – 2025. – № 18. – c. 2438 – 2451.

12.

12. Обзор российского рынка венчурных инвестиций. Venture Russia 2020. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2020-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 16.03.2026).

13.

13. Обзор российского рынка венчурных инвестиций. Venture Russia 2022. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2022-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 15.03.2026).

14.

14. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2017. - СПб, 2018. – 124 c.

15.

15. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2018. - СПб, 2019. – 63 c.

16.

16. Обзор. Венчурные инвестиции 2024. [Электронный ресурс]. URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-2024-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 20.03.2026).

17.

17. Объем сделок в 2022 году – в 3,5 раза меньше, чем в 2021-м: венчурные итоги. [Электронный ресурс]. URL: https://rb.ru/analytics/venture-results-2022/ (дата обращения: 21.03.2026).

18.

18. Овчаров А. О., Овчарова Т. Н., Маренов Н. О. Венчурный капитал: возможности использования зарубежного опыта в России // Вестник ГУУ. – 2022. – № 1. – c. 117-123.

19.

19. Паштова Л.Г. О влиянии корпоративного венчурного капитала на инновационное развитие экономики России // Финансы: теория и практика. – 2021. – № 3. – c. 53–65.

20.

20. Рынок венчурных инвестиций России – 2025. Московский венчурный фонд, Московский инновационный кластер. [Электронный ресурс]. URL: https://i.moscow/analytics/venture_report_2025 (дата обращения: 06.07.2026).

21.

21. Трофимова О. Е. Венчурные инвестиции в России как важный элемент перехода к инновационной экономике в условиях санкций // Проблемы прогнозирования. – 2017. – № 4. – c. 53–62.

22.

22. Шагикян А.С., Айрапетян Г.Н. Акционерный краудфандинг в Евразийском экономическом союзе (ЕАЭС) // Финансы: теория и практика. – 2020. – № 3. – c. 45-59.

23.

23. Шевелева К. И., Шуринова В. А., Стефанова Н. А. Венчурные инвестиции в России: особенности, тенденции и актуальные проблемы // Креативная экономика. – 2021. – № 2. – c. 295-308.

24.

24. Akcigit U., Ates S., Lerner J., Townsend R., Zhestkova Y. Cross-Border Venture Capital and Reverse Technology Flows. SSRN, 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5176498, (дата обращения: 14.04.2026).

25.

25. Andrieu G., Groh A. P. How Crowdfunding Shapes Young Innovative Venture Financing. SSRN, 2026, 54p. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=6429624, (дата обращения: 14.04.2026).

26.

26. Asdrubali P., Testa G. Cross-Regional Venture Capital Flows in Europe. SSRN, 2026. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=6433315, (дата обращения: 14.04.2026).

27.

27. Fu J. X., Taylor L.A. Due Diligence and the Allocation of Venture Capital. SSRN, 2024, 83 p. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5014747, (дата обращения: 14.04.2026).

28.

28. Khan A. Digital Transformation and Venture Capital in Startup Ecosystems. SSRN, 2024, 15 p. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=6210800, (дата обращения: 14.04.2026).

29.

29. Maula M.V.J., Wunder D. Cross-Border Venture Capital Investments, 2024, 8p. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4868853, (дата обращения: 14.04.2026).

30.

30. Rosen M.H., Montag A., Zandberg J., Zohar O. The Lifecycle of Venture Capital Funds. SSRN, 2024, 112 p. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4903872, (дата обращения: 14.04.2026).

31.

31. Wang S. Efficient Venture Capital Market. HKUST Business School Research Paper No. 2024-159, 2024, 42 p. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4823143, (дата обращения: 14.04.2026).

32.

32. Xie Zh., Hua X., Wang Y., Peng J. Leading or Facilitating? – the Appropriate Role of Governmental Venture Capital in China. SSRN, 2024, 46 p. [Электронный ресурс]. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4863011, (дата обращения: 14.04.2026).