Journal of Economics, Entrepreneurship and Law

Экономика, предпринимательство и право

2222-534X

BIBLIO-GLOBUS Publishing House

126594

10.18334/epp.16.9.126594

HLMQAH

Articles

Статьи

Research Article

The Russian stock market in 2016-2025: dynamics factors, structural shifts and investment aspects

Российский рынок акций в 2016–2025 годах: факторы динамики, структурные сдвиги и инвестиционные аспекты

30 09 2026

16 9

VOL 16, NO9 (2026)

ТОМ 16, №9 (2026)

31 07 2026 30 08 2026

2026

Baltina A.M., Klykov A.K.

Балтина А.М., Клыков А.К.

https://1economic.ru/lib/126594

The article presents a comprehensive analysis of the Russian stock market with an emphasis on quantifying the impact of macroeconomic factors, structural transformations of the industry structure, dynamics of initial public offerings, and a comparative assessment of the effectiveness of key issuers in the oil and gas sector. Monthly and quarterly data for 2016-2025, including capitalization, trading volumes, industry weights, multipliers, and dividend yields, were used. The methods of correlation and regression analysis, Granger causality testing, the principal component method, factor analysis of profitability (Dupont model) and stress testing are applied. The dominance of monetary policy over commodity prices, a decrease in the elasticity of the oil price index, as well as a significant differentiation of oil and gas companies in terms of financial stability have been established. Recommendations for investors taking into account the identified structural changes are formulated.

В статье представлен комплексный анализ российского рынка акций с акцентом на количественную оценку влияния макроэкономических факторов, структурные трансформации отраслевой структуры, динамику первичных размещений и сравнительную оценку эффективности ключевых эмитентов нефтегазового сектора. Использованы ежемесячные и квартальные данные за 2016–2025 гг., включая показатели капитализации, объёмов торгов, отраслевых весов, мультипликаторов и дивидендной доходности. Применены методы корреляционно-регрессионного анализа, тестирование причинности по Грейнджеру, метод главных компонент, факторный анализ рентабельности (модель Дюпона) и стресс-тестирование. Установлено доминирование денежно-кредитной политики над сырьевыми ценами, снижение эластичности индекса по цене на нефть, а также значительная дифференциация нефтегазовых компаний по финансовой устойчивости. Сформулированы рекомендации для инвесторов с учётом выявленных структурных изменений.

stock market capitalization monetary policy oil and gas sector structural shifts

рынок акций капитализация денежно-кредитная политика нефтегазовый сектор структурные сдвиги

1. Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И., Энтов Р.М. «Загадка дивидендов» и российский рынок акций. Часть 1 // Вопросы экономики. – 2020. – № 1. – c. 66-92. – doi: 10.32609/0042-8736-2020-1-66-92.

2. Абрамов А., Радыгин А., Чернова М. Капитализация фондового рынка: долгосрочные тренды и факторы развития // Экономическая политика. – 2021. – № 6. – c. 34-69. – doi: 10.18288/1994-5124-2021-6-34-69.

3. Годовой отчет 2025. Банк России. [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/collection/collection/file/59752/ar_2025.pdf.

4. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2026 год и период 2027 и 2028 годов. Банк России. [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/181362/onrfr_2026_2028.pdf.

5. Публичные размещения и предложения акций: итоги 2025 года: аналитический обзор. Банк России. [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/59770/IPO_review_2025.pdf.

6. Бобровник Ф.Е., Виноградова О.С., Мирзоян А.Г. Связь публикаций инвестиционных telegram-каналов с доходностью акций публичных российских компаний // Вестник Института экономики Российской академии наук. – 2026. – № 1. – c. 191-217. – doi: 10.52180/2073-6487_2026_1_191_217.

7. Бывшев В.А., Воеводина Н.В., Бабешко Л.О., Бугаева Е.В., Ведров В.В., Михалева М.Ю. Количественная оценка влияния макроэкономических факторов на уровень капитализации фондового рынка в России // Фундаментальные исследования. – 2025. – № 1. – c. 14-22. – doi: 10.17513/fr.43758.

8. Волохин Е.А., Сырыгин С.П. Влияние макроэкономических факторов на систематический риск российского фондового рынка // Социально-экономическое управление: теория и практика. – 2025. – № 1. – c. 18-28. – doi: 10.22213/2618-9763-2025-1-18-28.

9. Дорцев К.Д. Институциональные детерминанты развития фондового рынка в России // Вестник Московского университета. Серия 18. Социология и политология. – 2026. – № 1. – c. 128-150. – doi: 10.24290/1029-3736-2026-32-1-128-150.

10.

10. Евдокименко И.В., Юдинцева Л.А., Толкачёва Д.А. Эконометрическая оценка влияния макроэкономических явлений на российский рынок акций // Вестник университета.. – 2025. – № 7. – c. 157-169. – doi: 10.26425/1816-4277-2025-7-157-169.

11.

11. Развитие российского рынка капитала 2025–2030: аналитический доклад. Naufor.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://naufor.ru/tree.asp?n=30142.

12.

12. ПАО «Газпром». Консолидированная финансовая отчётность по МСФО. Gazprom.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://www.gazprom.ru/f/posts/43/351867/gazprom-ifrs-2025-12mnth-ru.pdf.

13.

13. ПАО «Лукойл». Финансовая отчётность по МСФО. Ai.finam.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://ai.finam.ru/report/r/MOEX:LKOH/.

14.

14. Московская биржа (MOEX) – данные по котировкам акций, индексам и рынку в целом. ПАО Московская Биржа. [Электронный ресурс]. URL: https://www.moex.com/.

15.

15. Частные инвесторы вложили в ценные бумаги на Московской бирже рекордные 2,5 трлн рублей. ПАО Московская Биржа. [Электронный ресурс]. URL: https://www.moex.com/n96827.

16.

16. ПАО «НК «Роснефть». Консолидированная финансовая отчётность по МСФО. Rosneft.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rosneft.ru/upload/site1/document_cons_report/12m2025_RUS.pdf.

17.

17. ПАО «НОВАТЭК». Консолидированная финансовая отчётность по МСФО. Ai.finam.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://ai.finam.ru/report/r/MOEX:NVTK/.

18.

18. ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина. Консолидированная финансовая отчётность по МСФО. Ai.finam.ru. [Электронный ресурс]. URL: https://ai.finam.ru/report/r/MOEX:TATN/.

19.

19. ВВП. Росстат. [Электронный ресурс]. URL: https://rosstat.gov.ru/statistics/accounts#.

20.

20. О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года: Указ Президента РФ от 07.05.2024 № 309. Kremlin.ru. [Электронный ресурс]. URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/50542.

21.

21. Caldara D., Iacoviello M. Measuring geopolitical risk // American Economic Review. – 2022. – № 4. – p. 1194-1225. – doi: 10.1257/aer.20191823.

22.

22. Granger C.W.J. Investigating causal relations by econometric models and cross-spectral methods // Econometrica. – 1969. – № 3. – p. 424-438.

23.

23. Pesaran M.H., Shin Y., Smith R.J. Bounds testing approaches to the analysis of level relationships // Journal of Applied Econometrics. – 2001. – № 3. – p. 289. – url: https://www.jstor.org/stable/2678547.