The article analyzes the securitization of financial assets as a mechanism for transforming illiquid instruments into tradable securities and evaluates the development prospects of the Russian structured finance market. The article examines theoretical approaches to defining securitization in both broad and narrow senses, highlighting features that distinguish it from conventional bond issuance. The article systematizes securitization models (classic and synthetic) and cash flow distribution structures: pass-through and pay-through mechanisms. Based on an analysis of the evolution of structured finance tools, the article proposes a classification of securitized instruments by underlying asset type, collateral structure, and payment scheme, covering MBS, ABS, and CDO categories with their internal subdivisions. Special attention is paid to credit enhancement mechanisms and the causes of the 2007–2008 global financial crisis, which allows for conclusions regarding the risks of securitization to national financial security. Drawing on statistical data from JSC DOM.RF and the Expert RA rating agency, the article analyzes the current state of the Russian securitization market, identifying its structural disproportions: the dominance of the mortgage segment and reliance on a single institutional operator. The research identifies promising areas for the Russian market's development, including non-mortgage securitization and digital financial assets. The findings are considered within the context of adapting the Russian financial sector to sanctions-induced constraints.
Статья посвящена анализу секьюритизации финансовых активов как инструмента трансформации низколиквидных активов в обращаемые ценные бумаги и оценке перспектив развития российского рынка структурированного финансирования. Рассмотрены теоретические подходы к определению секьюритизации в широком и узком смысле, выделены признаки, отличающие ее от обычной эмиссии ценных бумаг, систематизированы модели секьюритизации (классическая и синтетическая) и структуры распределения денежного потока: прямого (pass-through) и управляемого (pay-through) распределения. На основе анализа эволюции инструментов структурированного финансирования предложена авторская классификация секьюритизированных ценных бумаг по типу базового актива, типу обеспечения и структуре выплат, охватывающая категории MBS, ABS и CDO с их внутренним делением. Отдельное внимание уделено механизмам повышения кредитного качества и причинам мирового финансового кризиса 2007-2008 годов, что позволило сформулировать выводы о рисках секьюритизации для финансовой безопасности государства. На основе статистических данных АО «ДОМ.РФ», рейтингового агентства «Эксперт РА» проанализировано текущее состояние российского рынка секьюритизации, выявлены его структурные диспропорции - доминирование ипотечного сегмента и единственного институционального оператора - и определены перспективные направления развития, включая неипотечную секьюритизацию и рынок цифровых финансовых активов. Результаты исследования рассматриваются в том числе в контексте адаптации российского финансового рынка к условиям санкционных ограничений