Главный научный сотрудник, доктор технических наук, профессор
The article analyzes the dynamic relationship between budget loans issued to the budgets of the Russian budget system, which serve as sources of domestic financing for the budget deficit and inflation, using a Granger causality test based on continuous wavelet transforms. The results indicate the presence of a significant bidirectional causal relationship between budgetary loans and inflation in Russia across all time horizons — short-term, medium-term, and long-term — throughout the observation period (January 2011 to December 2025). An important finding is that a counter-current causal relationship between budget loans and inflation was identified in the relationship between budget loans and inflation. The main conclusions and recommendations of the study are that understanding the mechanism of the mutual influence of budget lending and inflation is critical for implementing an effective monetary policy of inflation targeting and, consequently, inflation control. Since budget deficits and their financing sources can be a source of inflation, monetary authorities must prioritize the sources of budget deficit financing to control inflation.
В статье проведен анализ динамической зависимости бюджетных кредитов, выданных бюджетам бюджетной системы РФ и являющихся источниками внутреннего финансирования дефицита бюджета и инфляции, с использованием теста Грэйнджер причинности, на основе непрерывных вейвлет преобразований. Результаты работы свидетельствует о наличии значительной двунаправленной причинно-следственной связи бюджетных кредитов и инфляции в России на всех масштабах, как в краткосрочной и среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, в течение периода наблюдения (01.2011÷12.2025). Важный результат работы, свидетельствует о том, что в взаимоотношениях между бюджетными кредитами и инфляцией был выявлен режим с противо-фазной причинно-следственной связью между бюджетными кредитами и инфляцией. Основные выводы и рекомендации исследования заключаются в том, что для проведения эффективной монетарной политики таргетирования инфляции, и, соответственно, контроля инфляции, критически важным является понимание механизма взаимного влияния бюджетного кредитования и инфляции. Так как бюджетный дефицит и источники его финансирования могут быть источником инфляции, то для контроля над инфляцией, монетарным властям необходимо уделять первостепенное внимание источникам финансирования дефицита бюджета.