Russian Journal of Innovation Economics Russian Journal of Innovation Economics Вопросы инновационной экономики 2222-0372 BIBLIO-GLOBUS Publishing House 126150 10.18334/vinec.16.2.126150 HPNFLL Articles Статьи Research Article The role of long-term money in reproducing long-term investments in the sanctioned economy Роль длинных денег в процессе воспроизводства долгосрочных инвестиций в санкционной экономике https://orcid.org/0000-0002-3045-827X2672-3029 Fiapshev Alim Borisovich Фиапшев Алим Борисович

профессор Кафедры банковского дела и монетарного регулирования Финансового факультета, доктор экономических наук, профессор

 ABFiapshev@fa.ru Financial University under the Government of the Russian Federation Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации 30 06 2026 16 2 VOL 16, NO2 (2026) ТОМ 16, №2 (2026) 26 05 2026 29 06 2026 Copyright ©; 2026, Fiapshev A.B. Copyright ©; 2026, Фиапшев А.Б. 2026 Fiapshev A.B. Фиапшев А.Б. https://1economic.ru/lib/126150

Financial and trade restrictions lead to the transformation of investment financing mechanisms, limited access to international capital markets, increased investment uncertainty and increased dependence of the economy on domestic sources of long-term capital. Based on the analysis of modern theoretical approaches, the article reveals the mechanisms of long-term money and the potential of their influence on investment dynamics in the sanctioned economy. Special attention is paid to institutional mechanisms for mobilizing long-term financial resources, their transformation into investments, as well as instruments of state investment policy. The concept of internal reproduction of long-term investments is proposed, the effectiveness of which is ensured by coordinating the interaction of the state, the financial market, enterprises and households to increase long-term money and involve them in redistributive processes. The article concludes that not only the availability of internal resources but also the institutional conditions for their transformation into long-term investment capital plays a key role in the sanctions economy.

Финансовые и торговые ограничения приводят к трансформации механизмов инвестиционного финансирования, ограничению доступа к международным рынкам капитала, росту инвестиционной неопределенности и усилению зависимости экономики от внутренних источников долгосрочного капитала. На основе анализа современных теоретических подходов в статье раскрываются механизмы формирования «длинных денег» и потенциал их влияния на инвестиционную динамику в санкционной экономике. Особое внимание уделяется институциональным механизмам мобилизации долгосрочных финансовых ресурсов, их трансформации в инвестиции, также инструментам государственной инвестиционной политики. Предложена концепция внутреннего воспроизводства долгосрочных инвестиций, результативность реализации которой обеспечивается координацией взаимодействия государства, финансового рынка, предприятий и домашних хозяйств по преумножению длинных денег и их вовлечению в перераспределительные процессы. Обоснован вывод о том, что в санкционной экономике ключевую роль играет не только наличие внутренних ресурсов, но и институциональных условий их преобразования в долгосрочный инвестиционный капитал

 long-term money long-term investments sanctions economy investment circuit financial intermediation internal sources of investment длинные деньги; долгосрочные инвестиции; санкционная экономика; инвестиционный контур; финансовое посредничество; внутренние источники инвестиций The paper was prepared on the research results carried out at the expense of budgetary funds within the framework of the government research assignment to the Financial University under the Government of the Russian Federation Статья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финансового университета при Правительстве Российской Федерации 1. Криничанский K.В. Теоретические основы и проблемные области современной теории «длинных денег» //  Финансы: теория и практика. – 2025. - №29(5). – с.112-125.  - https://doi.org/10.26794/2587-5671-2025-29-5-112-125 2. Литвин В.В. «Длинные деньги» как источник устойчивого социально-экономического развития России //Дискуссия. - 2024. - Вып. 151. - с. 188-194. - doi:10.46320/2077-7639-2024-10-131-188-194 3. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2026 год и период 2027 и 2028 годов. Банк России. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/181362/onrfr_2026_2028.pdf (дата обращения: 28.04.2026) 4. Пак Е.А., Пекарский С.Э. Рост государственного долга: возвращение финансовой репрессии и высокой инфляции? //  Вопросы экономики. – 2024. - №1. – с. 33-51. -  https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-1-33-51 5. Перспективы развития мировой экономики. Октябрь, 2025. Международный валютный фонд. [Электронный ресурс]. URL: www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/october/russian/text.pdf (дата обращения: 28.04.2026) 6. Таболин А.С. Концептуализация понятия «длинные деньги» и подходы к оценке потребности в них для экономики // Научные записки молодых исследователей. – 2022. - №10(6). – с .41–49. 7. Фиапшев А.Б., Белова М.Т.  Феномен длинных денег: суть, место и роль в развитии экономики // Банковское дело. – 2025. - № 9. - с. 34-41. 8. Шумпетер Й.А. Теория экономического развития. Перевод: В.С. Автономов и др. – М.: Директмедиа Паблишинг. – 2008. – 403 с. 9. Яркова Т.М. Инновации и инвестиции как императив экономического 10. 2024. Том 14. №3. – с. 753-768. – doi: 10.18334/vinec.14.3.121566 11. Abel A.B., Eberly J.C. A Unified Model of Investment Under Uncertainty // The American Economic Review. - 1994. - Vol. 84. No. 5. - P. 1369-1384. 12. Baqaee D., Malmberg H.  Long-Run Consequences of Sanctions on Russia //  AEA Papers and Proceedings. - 2025. – Vol. 115. – р. 583–87. - doi: 10.1257/pandp.20251087 13. Beck T., Demirguc-Kunt A., Levine R. Financial Institutions and Markets Across Countries and over Time: The Updated Financial Development and Structure Database // World Bank Economic Review. - 2010. - Vol. 24, No 1. 77–92. [Электронный ресурс]. URL: https://www.jstor.org/stable/40647421 (дата обращения: 28.04.2026) 14. Beck T., Levine R. Legal Institutions and Financial Development // World Bank Policy Research Working Paper. - 2003. - No. 3136. [Электронный ресурс]. URL: https://openknowledge.worldbank.org/server/api/core/bitstreams/aaf8beea-eb7f-5bf2-8efa-a4247514c114/content (дата обращения: 28.04.2026) 15. Beck T., Levine R., Loayza N. Finance and the sources of growth // Journal of Financial Economics. – 2000. – Vol. 58, Iss. 1,2. – р. 261–300. - https://doi.org/10.1016/S0304-405X(00)00072-6 16. Bernanke B.S. Irreversibility, Uncertainty, and Cyclical Investment // The Quarterly Journal of Economics. – 1983. - Vol. 98, No. 1. – р. 85-106. - https://doi.org/10.2307/1885568 17. Bloom N. The Impact of Uncertainty Shocks // Econometrica. Journal of the Econometric Society. - 2009. - Vol. 77, Iss. 3. - р. 623-685. - https://doi.org/10.3982/ECTA6248 18. Boyd J., Smith B. The Coevolution of the Real and Financial Sectors in the Growth Process // The World Bank Economic Review. - 1996. Vol. 10.- р. 371-396. - doi:10.21034/wp.541 19. Brunnermeier M.K., Oehmke M. Bubbles, Financial Crises, and Systemic Risk // National bureau of Economic Research. Working Paper 18398. September 2012. - doi: 10.3386/W18398 20. Deeg R, Hardie I., Maxfield S. What is Patient Capital, and Where does it Exist? // Socio-Economic Review. – 2016. - Vol. 14(4). – р. 615-625. doi:10.1093/ser/mww030 21. Dixit A.К., Pindyck R.S. Investment under uncertainty. - Princeton Univ. Press, Princeton, NJ, 1994. - 488 p. 22. Ehigiamusoe K.U., Samsurijan M.S. What matters for finance-growth nexus? A critical survey of macroeconomic stability, institutions, financial and economic development //  International Journal of Finance amp; Economics.- October 2020. - Vol. 26(4). – р. 5302-5320. -  https://doi.org/10.1002/ijfe.2066 23. High-Level Principles of Long-Term Investment Financing by Institutional Investors/ September 2013. G20/OECD. [Электронный ресурс]. URL: https://www.oecd.org/daf/fin/private-pensions/G20-OECD-Principles-LTI-Financing.pdf (дата обращения: 28.04.2026) 24. Hu B., Li X., Zhang X. Long-term Finance Provision: National Development Banks vs Commercial Banks // World Development. – 2022. - Vol. 158(C). - https://doi.org/10.1016/j.worlddev.2022.105973 25. Investing for the long term, a short-term emergency (some food for thought). Report of the French Court of Auditors (Cour des Comptes). January 2022. [Электронный ресурс]. URL: https://www.eltia.eu/images/20201210_texte_VF_EN_FINAL.pdf 26. King R.G., Levine R. Finance and growth: Schumpeter might be right // Quarterly Journal of Economics. – 1993. – Vol. 108, No. 3. – p. 717–737. doi:10.2307/2118406 27. Korinek A., Mendoza E.G. From Sudden Stops to Fisherian Deflation: Quantitative Theory and Policy Implications. - National Bureau of Economic Research. Working Paper 19362, August 2013. [Электронный ресурс]. URL: http://www.nber.org/papers/w19362 (дата обращения 28.04.2026) 28. Laudati D., Pesaran M. Identifying the effects of sanctions on the Iranian economy using newspaper coverage // Journal of Applied Econometrics. – 2023. - Vol. 38. Iss.3. – p. 271-294. - https://doi.org/10.1002/jae.2947 29. Levine R. Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda // Journal of Economic Literature. – 1997. – No 35. – p. 688–726. 30. Mendoza E. Sudden Stops, Financial Crises, and Leverage // American Economic Review. - 2010.- Vol. 100(5). - p. 1941-66. doi:1Q.1257/aer. 100.5.1941 31. Reis R. Financial Repression in the 21st Century. Mundell-Fleming Lecture/ IMF Research Conference. 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://www.imf.org/-/media/files/news/seminars/2025/26th-annual-research-conference/ricardo-reis-mundell-fleming-lecture.pdf (дата обращения: 28.04.2026)