доцент кафедры финансового рынка и финансовых институтов, кандидат экономических наук, доцент
студент 4-го курса кафедры финансового рынка и финансовых институтов по направлению «Финансовая экономика»
The article discusses the problem of broker risk assessment in the implementation of margin lending in the context of stricter prudential regulation of the Bank of Russia. The article aims to develop and test the methodology for determining economically reasonable initial risk rates for margin lending. The methodological basis of the study is Monte Carlo simulation, which allows taking into account the stochastic nature of the price dynamics of financial assets. In the research, a variety of asset value scenarios are generated, risk coverage ratios are calculated for NP1 and NP2, and potential losses of the broker are estimated using Value-at-Risk (VaR) and Expected Shortfall (ES) indicators. Based on the results obtained, a criterion for choosing the minimum initial rate is proposed. It ensures that there are no systematic losses of the broker in the tail of the loss distribution. The conducted testing on a sample of the most liquid stocks demonstrated the sensitivity of the required rates to asset volatility and revealed differences with the practice of brokerage companies. The developed methodology can be used in risk management systems for stress testing and adaptation of margin lending parameters.
В статье рассматривается проблема оценки рисков брокера при осуществлении маржинального кредитования в условиях ужесточения пруденциального регулирования Банка России. Целью исследования является разработка и апробация авторской методики определения экономически обоснованных начальных ставок риска при маржинальном кредитовании. Методическую основу исследования составляет имитационное моделирование методом Монте-Карло, позволяющее учитывать стохастический характер динамики цен финансовых активов. В рамках предложенного похода осуществляется генерация множества сценариев изменения стоимости активов, расчёт нормативов покрытия риска НПР1 и НПР2, а также оценка потенциальных убытков брокера с использованием показателей Value-at-Risk (VaR) и Expected Shortfall (ES). На основе полученных результатов предложен критерий выбора минимальной начальной ставки, обеспечивающей отсутствие систематических убытков брокера в хвосте распределения потерь. Проведённая апробация на выборке наиболее ликвидных акций продемонстрировала чувствительность требуемых ставок к волатильности активов и выявила различия с практикой брокерских компаний. Разработанная методика может быть использована в системах риск-менеджмента для стресс-тестирования и адаптации параметров маржинального кредитования.