Journal of International Economic Affairs Journal of International Economic Affairs Экономические отношения 2587-8921 BIBLIO-GLOBUS Publishing House 124829 10.18334/eo.16.1.124829 AQFUSN Articles Статьи Research Article The state of the art and trends of international capital movement: geo-economic fragmentation as a factor of value chains regionalization Современное состояние и тенденции международного движения капитала: геоэкономическая фрагментация как фактор регионализации цепочек создания стоимости https://orcid.org/0009-0007-2172-58948774-1860 Varakin Matvey Yurievich Варакин Матвей Юрьевич

аспирант кафедры мировой экономики факультета международных отношений; старший консультант Департамента стратегического консультирования

 varakinmatvei@mail.ru Moscow State Institute of International Relations (University) Ministry of Foreign Affairs of the Russian Federation Московский государственный институт международных отношений (Университет) Министерства иностранных дел Российской Федерации AO NEO Center AO «НЭО Центр» 31 03 2026 16 1 VOL 16, NO1 (2026) ТОМ 16, №1 (2026) 143 160 04 03 2026 29 03 2026 Copyright ©; 2026, Varakin M.Yu. Copyright ©; 2026, Варакин М.Ю. 2026 Varakin M.Yu. Варакин М.Ю. https://1economic.ru/lib/124829

The article examines current trends in capital movements in the form of foreign direct investment (FDI) and their transformation against the backdrop of rising geopolitical tensions and a changing configuration of the world economy. The analysis shows that, after a prolonged period of rapid expansion, global FDI has entered a phase of slower growth, accompanied by increasing geographical and sectoral concentration of flows, a shift towards strategic and high technology industries, and a reallocation of investment in favor of regional hubs and “friendly” jurisdictions. Drawing on statistical evidence and recent international studies, the article conceptualizes geoeconomic fragmentation, identifies its main manifestations, and assesses its potential effects on the global economy, including higher transaction costs, the weakening of global value chains, and increased vulnerability of developing countries. The article highlights the increasing importance of regional value chains and integration associations. It is concluded that geoeconomic fragmentation creates a new context for analyzing international capital movements and calls for a reassessment of traditional approaches to the role of FDI in the global economy.

В статье анализируются современные тенденции движения капитала в форме прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и их трансформация на фоне усиления геополитической напряженности и изменения конфигурации мировой экономики. Показано, что после длительного периода опережающего роста ПИИ наблюдаются замедление инвестиционной активности, усиление географической и отраслевой концентрации потоков, смещение в пользу стратегических и высокотехнологичных секторов, а также перераспределение инвестиций в пользу региональных центров и «дружественных» юрисдикций. На основе сопоставления статистических данных и результатов международных исследований раскрывается содержание понятия геоэкономической фрагментации, выделяются её ключевые проявления и оцениваются потенциальные эффекты для мировой экономики, включая рост издержек, ослабление глобальных цепочек стоимости и увеличение уязвимости развивающихся стран, а также подчеркивается повышение значимости региональных цепочек стоимости и интеграционных объединений. Делается вывод о том, что геоэкономическая фрагментация формирует новый контекст для анализа международного движения капитала и требует переосмысления традиционных подходов к оценке роли ПИИ в глобальной экономике.

 foreign direct investment international capital movement geoeconomic fragmentation deglobalization прямые иностранные инвестиции международное движение капитала геоэкономическая фрагментация деглобализация 1. Булатов А.С. Новые тренды в движении капитала в мире и России // Вопросы экономики. – 2023. – № 9. – c. 65-83. – doi: 10.32609/0042-8736-2023-9-65-83. 2. Aiyar S., Ilyina A. Geoeconomic fragmentation: An overview. / Geoeconomic fragmentation: the economic risks from a fractured world economy. - Paris: CEPR Press and International Monetary Fund, 2023. – 9-18 p. 3. Baur A., Dorn F., Flach L., Fuest C. Geoeconomic fragmentation and the role of non-aligned countries // Economics Letters. – 2025. – № 255(C). – p. 112533. – doi: 10.1016/j.econlet.2025.112533. 4. Buckley P. J. Alan Rugman and internalisation theory // International Business Review. – 2016. – № 25(3). – p. 753–757. 5. Dunning J. Toward an Eclectic Theory of International Production: Some Empirical Tests // J Int Bus Stud. – 1980. – № 11. – p. 9-31. – doi: 10.1057/palgrave.jibs.8490593. 6. Fischer B., Meissner D., Boschma R., Vonortas N. Global value chains and regional systems of innovation: towards a critical juncture? // Technological Forecasting and Social Change. – 2024. – № 201. – p. 123245. 7. Hufbauer G. C., Zhang Y. Foreign Direct Investment Meets Tariffs and Geopolitics // Asia policy. – 2026. – № 21(1). – p. 103-125. 8. Hymer S. H. The International Operations of National Firms: A Study of Direct Foreign Investment. - Cambridge, MA: Massachusetts Institute of Technology, 1960. – 242 p. 9. Dunning J. H., Lundan S. M. Multinational Enterprises and the Global Economy. / 2nd Edition. - Edward Elgar, Cheltenham, 2008. – 109 p. 10. Jia F., Hu D., Zhang T., Chen L., Tseng M. L. Global semiconductor supply chain: a national competitiveness analysis // International Journal of Production Research. – 2025. – p. 1-20. 11. Kim K. Global Value Chains and its Implication on Investment // Journal of Global and Area Studies. – 2023. – doi: 10.31720/jga.7.4.5. 12. Kindleberger C. P. American Business Abroad: Six Lectures on Direct Investment. - New Haven, CT: Yale University Press, 1969. – 225 p. 13. Krugman P. Increasing Returns and Economic Geography // Journal of Political Economy. – 1991. – № 99(3). – p. 483-499. 14. Luckstead J., Devadoss S., Zhao X. Gravity trade model with firm heterogeneity and horizontal foreign direct investment // American Journal of Agricultural Economics. – 2024. – № 106(1). – p. 206-225. 15. Marafa H. Impact of geoeconomic fragmentation on regional economic integration in West Africa: A Post-structuralist discourse approach // International Journal of Developing and Emerging Economies. – 2024. – № 12(2). – p. 37-46. 16. Melitz М. The Impact of Trade on Intra-Industry Reallocations and Aggregate Industry Productivity // Econometrica. – 2003. – № 71. – p. 1695-1725. 17. Mondal A., Lahiri S. The role of inward FDI and family firm heterogeneity on foreign location choice: Evidence from India // Management International Review. – 2024. – № 64(2). – p. 245-278. 18. Nomani A., Rithi S. R., Negi R. Mapping the Foreign Investments (OFDI) from emerging economies toward developed nations: a consequential convergence of investment outflows and the oli paradigm // Thunderbird International Business Review. – 2025. – № 67(4). – p. 431-448. 19. Norring A. The economic effects of geoeconomic fragmentation. / BOFIT Policy Brief No. 8/2024. - Bank of Finland Institute for Emerging Economies, 2024. 20. Phan N. H., Bui V. D., Nguyen L. T. Q. How economic policy uncertainty affects foreign direct investment inflows: implications for the post-Covid-19 pandemic period // International Journal of Social Economics. – 2024. – № 51(2). – p. 282-296. 21. Salvatore D., Tripathi J. S. International trade and economic growth in the era of geoeconomic fragmentation // Journal of Policy Modeling. – 2025. – № 47(4). – p. 862-879. 22. Shah M. H., Ali I., Kiramat K. Theoretical Evolution of Foreign Direct Investment Theory // The Journal of Humanities Social Sciences. – 2025. – № 33(2). – p. 1-13. 23. Vernon R. International investment and international trade in the product cycle // Quaterly Journal of Economics. – 1966. – № 80. – p. 190–207. 24. Вишневский В.П., Маковецкий С.А., Вишневская Е.Н. Эффекты геоэкономической фрагментации: BRICS vs G7 // Journal of Applied Economic Research. – 2025. – № 1. – p. 6-33. – doi: 10.15826/vestnik.2025.24.1.001.