Journal of Economics, Entrepreneurship and Law Journal of Economics, Entrepreneurship and Law Экономика, предпринимательство и право 2222-534X BIBLIO-GLOBUS Publishing House 123708 10.18334/epp.15.9.123708 ENPURN Articles Статьи Research Article Integration of corporate social responsibility into the assessment of the company's fair value: the case of Russian metallurgical companies Интеграция корпоративной социальной ответственности в оценку справедливой стоимости компании: апробация на примере российских металлургических предприятий https://orcid.org/0000-0001-7278-026Х6523-2066 Kelchevskaya Natalya Removna Кельчевская Наталья Рэмовна

зав. кафедрой экономики и управления на металлургических и машиностроительных предприятиях, доктор экономических наук, профессор

 n.r.kelchevskaya@urfu.ru https://orcid.org/0009-0001-2545-2391 Bulatova Ekaterina Petrovna Булатова Екатерина Петровна

магистрант

 k.sitkina@mail.ru https://orcid.org/0000-0003-3624-25069119-5366 Pelymskaya Irina Sergeevna Пелымская Ирина Сергеевна

доцент кафедры экономики и управления на металлургических и машиностроительных предприятиях, кандидат экономических наук, доцент

 i.s.pelymskaya@mail.ru https://orcid.org/0000-0003-1119-9687 Emelyanov Anton Andreevich Емельянов Антон Андреевич

доцент кафедры прикладной экономики, кандидат экономических наук

 emelyanov.anton@outlook.com Ural Federal University named after the First President of Russia B.N. Yeltsin Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б.Н. Ельцина» Ural Federal University named after the First President of Russia B.N. Yeltsin Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б.Н. Ельцина UMMC Technical University Технический университет УГМК 30 09 2025 15 9 VOL 15, NO9 (2025) ТОМ 15, №9 (2025) 6445 6468 19 08 2025 19 09 2025 Copyright ©; 2025, Kelchevskaya N. R., Bulatova E.P., Pelymskaya I.S., Emelyanov A. A. Copyright ©; 2025, Кельчевская Н. Р., Булатова Е.П., Пелымская И.С., Емельянов А. А. 2025 Kelchevskaya N. R., Bulatova E.P., Pelymskaya I.S., Emelyanov A. A. Кельчевская Н. Р., Булатова Е.П., Пелымская И.С., Емельянов А. А. https://1economic.ru/lib/123708

In the context of current challenges, corporate social responsibility is becoming an important aspect in business assessment. The article develops a methodological approach for assessing the fair value of metallurgical companies, taking into account the influence of corporate social responsibility factors. The authors' method includes the calculation of an integral indicator consisting of five key indices of corporate social responsibility. To verify the impact of corporate social responsibility indicators on the company fair value, regression analysis was applied. In the course of the research, the authors developed indices of corporate social responsibility, such as indices of staff safety, social contribution to employees and society, environmental initiatives, as well as the period of disclosure of non-financial statements, which are used to calculate an integral indicator for further application in the fair value assessment. The proposed methodological approach was tested on the data from two Russian mining and metallurgical companies for the period 2019-2023. The results of the study emphasize the importance of taking corporate social responsibility into account in assessing fair value, contributing to improving the accuracy and validity of estimates, providing managers of companies, private investors, and analysts with information about the companies' investment attractiveness.

в условиях текущих вызовов корпоративная социальная ответственность становится важным аспектом в оценке бизнеса. Данная статья посвящена разработке и внедрению методического подхода для оценки справедливой стоимости металлургических компаний с учетом влияния факторов корпоративной социальной ответственности. Предложенный авторский метод включает расчет интегрального показателя, состоящего из пяти ключевых индикаторов корпоративной социальной ответственности. Для проверки влияния показателей корпоративной социальной ответственности на справедливую стоимость компании был применён регрессионный анализ. Также в процессе исследования авторами были разработаны индикаторы корпоративной социальной ответственности, такие как индексы безопасности персонала, социального вклада в сотрудников и в общество, экологических инициатив, а также периода раскрытия нефинансовой отчетности, которые используются для расчета интегрального показателя с целью дальнейшего применения в оценке справедливой стоимости. Предложенный методический подход был апробирован на данных двух российских компаний горно-металлургической отрасли за период 2019-2023 гг. Результаты исследования подчеркивают значимость учета корпоративной социальной ответственности в оценке справедливой стоимости, способствуя повышению точности и обоснованности оценочных значений, предоставляя руководителям компаний, частным инвесторам, а также аналитикам информацию об инвестиционной привлекательности компаний.

 fair value methodological approach corporate social responsibility metallurgy справедливая стоимость методический подход корпоративная социальная ответственность металлургия 1. Акимов А. А., Валитов Д. Р., Кубряк А. И. Предварительная обработка данных для машинного обучения // Научное обозрение. Технические науки. – 2022. – № 2. – c. 26-31. – doi: 10.17513/srts.1391. 2. Батаева Б. С., Кокурина А. Д., Карпов Н. А. Влияние раскрытия ESG показателей на финансовые результаты российских публичных компаний // Управленец. – 2021. – № 6. – c. 20-32. – doi: 10.29141/2218-5003-2021-12-6-2. 3. Годовые отчеты. Официальный сайт ПАО «ГМК «Норильский никель». [Электронный ресурс]. URL: https://nornickel.ru/investors/reports-and-results/annual-reports/ (дата обращения: 27.06.2025). 4. Годовые отчеты. Официальный сайт ПАО «Северсталь». [Электронный ресурс]. URL: https://severstal.com/rus/ir/indicators-reporting/annual-reports/ (дата обращения: 27.06.2025). 5. Годовые отчеты. Официальный сайт АК «АЛРОСА». [Электронный ресурс]. URL: https://www.alrosa.ru/investors/results-reports/reports/2023/ (дата обращения: 27.06.2025). 6. Годовые отчеты. Официальный сайт ПАО «НЛМК». [Электронный ресурс]. URL: https://nlmk.com/ru/ir/results/annual-reports/ (дата обращения: 27.06.2025). 7. Друкер П.Ф., Макьярелло Д.А. Менеджмент. / пер. с англ. - М.: И.Д. Вильямс, 2010. – 704 c. 8. Захматов Д. Ю., Валитов Г. Ш. Влияние ESG-факторов на рыночную капитализацию российских компаний // Сибирская финансовая школа. – 2022. – № 3. – c. 183-192. – doi: 10.34020/1993-4386-2022-3-183-192. 9. Карагод В. С. Принципы и стандарты корпоративного социального учета и отчетности // Международный бухгалтерский учет. – 2007. – № 9. – c. 9- 15. 10. Макаров В. В., Старкова Т. Н., Устриков Н. К. Цифровая экономика: эволюция, со стояние и резервы развития // Журнал правовых и экономических исследований. – 2019. – № 4. – c. 222-229. – doi: 10.26163/GIEF.2019.48.15.037. 11. Официальный сайт «Московская биржа». [Электронный ресурс]. URL: https://www.moex.com/ (дата обращения: 07.06.2025). 12. Позднякова Н. А., Арсланова А. А. Взаимосвязь между капитализацией компании и степенью доступности информации ESG // Устойчивое развитие (ESG): финансы, экономика, промышленность: Материалы Национальной научно-практической конференции, Санкт-Петербург, 21 октября 2022 года. – Санкт-Петербург: Центр научно-производственных технологий Астерион. Санкт-Петербург, 2022. – c. 378-381. 13. Приказ Минэкономразвития России от 14.04.2022 N 200 Об утверждении Федерального стандарта оценки «Структура федеральных стандартов оценки и основные понятия, используемые в федеральных стандартах оценки (ФСО I)». [Электронный ресурс]. URL: https://cutt.ly/irnChML (дата обращения: 07.06.2025). 14. Ситкина Е. П., Пелымская И. С. Исследование подходов к оценке корпоративной социальной ответственности на примере российских 120 металлургических компаний // Российские регионы в фокусе перемен: Сборник докладов XVIII Международной конференции, Екатеринбург, 16–18 ноября 2023 года. – Екатеринбург: Издательский Дом Ажур. Екатеринбург, 2023. – c. 173-177. 15. Стародубов Д. О., Макаров В. В. Управление инновационным развитием корпоративных структур в целях обеспечения их конкурентоспособности // Журнал правовых и экономических исследований. – 2020. – № 1. – c. 88-93. – doi: 10.26163/GIEF.2020.43.96.015. 16. Тимофеева С. А. Оценка основных результатов формирования социальной отчетности в России // Международный бухгалтерский учет. – 2012. – № 12. – c. 39-46. 17. Тульчинский Г. Л. Корпоративная социальная ответственность: технологии и оценка эффективности. - М.: Юрайт, 2018. – 338 c. 18. Устойчивое развитие. Официальный сайт ПАО «ММК». [Электронный ресурс]. URL: https://mmk.ru/ru/sustainability/ (дата обращения: 27.06.2025). 19. Федорова Т. А. Повышение надежности согласования результатов оценок рыночной стоимости при выведении итоговой величины рыночной стоимости бизнеса // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. – 2016. – № 2-1. – c. 301-311. 20. Финансовая отчетность. Официальный сайт ПАО «ГМК «Норильский никель»». [Электронный ресурс]. URL: https://nornickel.ru/investors/disclosure/financials/ (дата обращения: 07.06.2025). 21. Финансовая отчетность. Официальный сайт ПАО «Северсталь». [Электронный ресурс]. URL: https://severstal.com/rus/ir/indicators-reporting/finreps-rsbu/ (дата обращения: 07.06.2025). 22. Финансовая отчетность. Официальный сайт АК «АЛРОСА». [Электронный ресурс]. URL: https://www.alrosa.ru/investors/results-reports/finance/2024/ (дата обращения: 07.06.2025). 23. Финансовая отчетность. Официальный сайт ПАО «НЛМК». [Электронный ресурс]. URL: https://nlmk.com/ru/about/governance/regulatorydisclosure/financial-statements/ (дата обращения: 07.06.2025). 24. Финансовая отчетность. Официальный сайт ПАО «ММК». [Электронный ресурс]. URL: https://mmk.ru/ru/ (дата обращения: 07.06.2025). 25. Хайек Ф. А. Индивидуализм и экономический порядок. - М.: Изограф., 2000. – 35 c. 26. Bowen H.R. Social Responsibilities of the Businessman. - N.Y.: Harper Row, 1995. – 266 p. 27. Chen C. M., Delmas M. Measuring corporate social performance: An efficiency perspective // Production and Operations Management. – 2011. – № 20 (6). – p. 789-804. 28. Citterio A., King T. The role of Environmental, Social, and Governance (ESG) in predicting bank financial distress // Finance Research Letters. – 2023. – № 51. – p. 103411. 29. Friedman M. The Social Responsibility of Business Is to Increase Its Profits // Corporate Ethics and Corporate Governance. Springer, Berlin, Heidelberg. The New York Times Magazine. – 1970. – p. 2-6. 30. Meng-tao C. et al. How does ESG disclosure improve stock liquidity for enterprises–Empirical evidence from China // Environmental Impact Assessment Review. – 2023. – № 98. – p. 106926. 31. Moroney R., Windsor C., Aw Y. T. Evidence of assurance enhancing the quality of voluntary environmental disclosures: an empirical analysis // Accounting Finance. – 2012. – № 52 (3). – p. 903-939. 32. Von Arx U., Ziegler A. The effect of CSR on stock performance: new evidence for the USA and Europe. / CER-ETH-Center of Economic Research at ETH Zurich, Working Paper. – Vol. 08/85., 2008. 33. Windsor D. The future of corporate social responsibility // The international journal of organizational analysis. – 2001. – № 9 (3). – p. 225-256. 34. Wu H., Shen X. Environmental disclosure, environmental performance and firm value // 2010 International Conference on E-Product E-Service and EEntertainment: IEEE. 2010. 35. Windsor D. The future of corporate social responsibility // The international journal of organizational analysis. – 2001. – № 9(3). – p. 225- 256.