Journal of Economics, Entrepreneurship and Law

Экономика, предпринимательство и право

2222-534X

BIBLIO-GLOBUS Publishing House

123702

10.18334/epp.15.9.123702

ELGXVM

Articles

Статьи

Research Article

Particularities of structuring management using a closed-end mutual fund

Особенности управления структурированием с использованием закрытого паевого инвестиционного фонда

https://orcid.org/0000-0002-3130-8038

9838-2963

Bukharov

Aleksandr Evgenevich

Бухаров

Александр Евгеньевич

научный сотрудник кафедры Управления активами Заместитель Генерального директора

bukh_stud@mail.ru

International Institute of Energy Policy and Diplomacy of MGIMO University МГИМО МИД России ООО «УК Портфельные инвестиции»

30 09 2025

15 9

VOL 15, NO9 (2025)

ТОМ 15, №9 (2025)

6405 6420 28 07 2025 18 09 2025

2025

Bukharov A.E.

Бухаров А.Е.

https://1economic.ru/lib/123702

The article discusses the features of procedural preparation for structuring investment projects using closed-end mutual funds, which are absolutely leading in the Russian trust management market and allow solving various business tasks in the interests of management and asset owners. The article identifies the particularities and substantiates the criteria for making managerial decisions on the implementation of a project using structuring through a closed-end mutual investment fund. An original model for substantiating management decisions in a closed-end mutual fund is proposed. This allows to reveal both the sequence and interrelationships between different procedures within the framework of creating such a fund and the dependance of these decisions by criteria (within the framework of the management goals of the management company and the needs of asset owners who become shareholders of the fund) that do not contradict current legislation. The article provides recommendations for the implementation of structuring, including the selection of a management company for the project and infrastructure organizations serving a closed-end mutual fund. The influence of the criterion of the current amount of funds (assets) in closed-end mutual funds managed by a management company as a reputational factor of customer trust has been determined. The main stages of the implementation of projects using mutual funds and their impact on the stage of preparation and registration of the rules of trust management of mutual funds are presented.

В статье рассматриваются особенности процедурной подготовки к структурированию инвестиционных проектов с помощью закрытых паевых инвестиционных фондов, которые абсолютно лидируют на российском рынке доверительного управления и позволяют решать различные бизнес-задачи в интересах менеджмента и собственников активов. Целью исследования является выявление особенностей и обоснование критериев принятия управленческих решений по реализации проекта с использованием структурирования через закрытый паевой инвестиционный фонд. Предложена оригинальная модель обоснования управленческих решений в закрытом паевом инвестиционном фонде, которая позволяет раскрыть как последовательность и взаимосвязи между разными процедурами в рамках создания такого фонда, так и обусловленность этих решений критериями (в рамках целей менеджмента управляющей компании и потребностей владельцев активов, которые становятся пайщиками фонда), не противоречащих действующему законодательству. Сформированы рекомендации по реализации структурирования, включая выбор управляющей компании для реализации проекта и выбор инфраструктурных организаций, обслуживающих закрытый паевой инвестиционный фонда. Определено влияние критерия текущего объема средств (активов) в закрытых паевых инвестиционных фондах, находящихся под управлением управляющей компании, как репутационного фактора доверия клиентов. Представлены основные этапы реализации проектов с использованием паевых инвестиционных фондов и их влияние на этап подготовки и оформления правил доверительного управления паевым инвестиционных фондом.

asset management closed-end mutual investment fund asset structuring management decision investment decision management company funds rules

управление активами закрытый паевой инвестиционный фонд структурирование активов управленческое решение инвестиционное решение управляющая компания правила доверительного управления

1. Абысов Р.В. О современном состоянии рынка закрытых паевых инвестиционных фондов в РФ // Человек. Социум. Общество. – 2023. – № 6. – c. 209-213.

2. Аршакян Р.А., Мироненкова М.В. Анализ факторов, влияющих на избыточную доходность паевых инвестиционных фондов в России за 2015-2022 гг // Финансы и управление. – 2023. – № 4,. – c. 33-47. – doi: 10.25136/2409-7802.2023.4.41027.

3. Банк России. Пенсионные фонды и коллективные инвестиции. Статистика. [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/RSCI/statistics/ (дата обращения: 13.07.2025).

4. Бурков В.Г. Паевые инвестиционные фонды в Российской Федерации // Вестник науки. – 2024. – № 5. – c. 23-27.

5. Гафурова Г.Т, Нотфуллина Г.Н., Ковалева Э.Р. Тренды развития паевых инвестиционных фондов в условиях санкций // Russian Journal of Economics. – 2023. – № 3,. – c. 490-514. – doi: 10.21202/2782-2923.2023.3.490-514.

6. Дробышевская Л.Н., Маргарян А.А. Коллективное инвестирование в россии: тенденции и перспективы развития // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2025. – № 5. – c. 123-127. – doi: 10.24412/2411-0450-2025-5-123-127.

7. Иноземцев Э.В., Тарасов Е.Б. Активность российских паевых фондов: плохо или хорошо для инвестора? // Вопросы экономики. – 2018. – № 3,. – c. 64-79. – doi: 10.32609/0042-8736-2018-3-64-79.

8. Кудинов М.В. Правовая природа и особенности паевых инвестиционных фондов // Закон и право. – 2023. – № 11,. – c. 165-170. – doi: 10.24412/2073-3313-2023-11-165-170.

9. Литвин В.В. Развитие коллективного инвестирования в России: потенциал роста паевых инвестиционных фондов // Экономика: вчера, сегодня, завтра. – 2022. – № 12. – c. 536-553. – doi: 10.34670/AR.2022.11.57.043.

10.

10. Мартынкина Ю.Р., Мешкова Е.И. Анализ и оценка состояния системы управления рисками в управляющих компаниях паевых инвестиционных фондов // Финансовые рынки и банки. – 2022. – № 5,. – c. 121-125.

11.

11. Миловидов В.Д. Настроения инвесторов и динамика фондового рынка: пути к прогнозированию цен на акции // Проблемы прогнозирования. – 2024. – № 4. – c. 72-87. – doi: 10.47711/0868-6351-205-72-87.

12.

12. Обзор ключевых показателей управляющих компаний № 1 • I квартал 2025 года. [Электронный ресурс]. URL: http://cbr.ru/Collection/Collection/File/55935/rewiew_uk_25Q1.pdf (дата обращения: 13.07.2025).

13.

13. Попова Е.М., Максименко Ю.Б. Актуальные тенденции на рынке коллективного инвестирования в сегменте паевых инвестиционных фондов // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. – 2023. – № 3-1. – c. 34-39.

14.

14. Приказ ФСФР России от 05.04.2011 № 11-8/пз-н (ред. от 12.07.2012) Об утверждении Положения об особенностях обращения и учета прав на ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и иностранные ценные бумаги» (Зарегистрировано в Минюсте России 30.05.2011 N 20893), Российская газета, N 122, 08.06.2011

15.

15. Романова Л.А., Андреищева А.С. Риски коллективного инвестирования в условиях экономических санкций // Вестник Тихоокеанского государственного университета. – 2023. – № 1. – c. 177-186.

16.

16. Росстат, открытые данные. [Электронный ресурс]. URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/VVP_god_s1995-2024.xlsx (дата обращения: 13.07.2025).

17.

17. Сорокина М.М., Дедюшко Е.И. Ценность активного управления паевыми инвестиционными фондами: зарубежный и российский опыт // Цитисэ. – 2022. – № 2. – c. 354-366. – doi: 10.15350/2409-7616.2022.2.31.

18.

18. Степанова Е.И. Правовые особенности инструментов сохранения активов: закрытый паевой инвестиционный фонд и личный фонд // Диалог. – 2024. – № 4. – c. 77-80.

19.

19. Указание Банка России от 25.08.2015 N 3758-У (ред. от 20.04.2020) Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев(Зарегистрировано в Минюсте России 08.10.2015 N 39234)

20.

20. Указание Банка России от 19.07.2016 № 4075-У О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании» (Зарегистрировано в Минюсте России 15.08.2016 N 43234), Вестник Банка России, N 78, 01.09.2016

21.

21. Указание Банка России от 28.10.2019 № 5301-У О порядке передачи имущества, за исключением денежных средств, для включения его в состав паевого инвестиционного фонда(Зарегистрировано в Минюсте России 14.01.2020 N 57138), Вестник Банка России, N 10, 29.01.2020

22.

22. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ Об инвестиционных фондах» (ред. от 20.07.2020), Собрание законодательства РФ, 03.12.2001, N 49, ст. 4562

23.

23. Филобок М.А. Динамика развития паевых инвестиционных фондов в России // Экономика и социум. – 2024. – № 1. – c. 1487-1491.

24.

24. Харченко Л.П. Потенциал индустрии коллективных инвестиций в финансировании устойчивого развития // Вестник Академии знаний. – № 45. – c. 417-422.

25.

25. Царева П. А., Казанцев Л. В. Контрпродуктивные направления инвестирования // Global and Regional Research. – 2021. – № 3(1). – c. 80-88.

26.

26. Шаймарданов Т.Р., Погодин А.В. Закрытые паевые инвестиционные фонды как способ инвестирования и структурирования активов. Развитие ЗПИФ в России и преимущества в сравнении с другими паевыми инвестиционными фондами // Universum: экономика и юриспруденция. – 2022. – № 10. – c. 22-27. – doi: 10.32743/UniLaw.2022.97.10.14239.