Journal of Economics, Entrepreneurship and Law Journal of Economics, Entrepreneurship and Law Экономика, предпринимательство и право 2222-534X BIBLIO-GLOBUS Publishing House 119256 10.18334/epp.13.10.119256 QSQBXN Articles Статьи Research Article Variable value of the discount rate and net discounted income with variable definition of initial investments in the pessimistic scenario of the investment project Переменное значение ставки дисконтирования и чистый дисконтированный доход при вариативном определении начальных инвестиций в пессимистическом сценарии реализации инвестиционного проекта Guzhev Dmitriy Alekseevich Гужев Дмитрий Алексеевич

Соискатель степени кандидат экономических наук по научной специальности 5.2.4 «Финансы» Департамента экономики, менеджмента и бизнес-технологий

 guzhevd@yandex.ru Sintsova Elena Alekseevna Синцова Елена Алексеевна

Заведующий кафедрой международных финансов и бухгалтерского учета, кандидат экономических наук, доцент Доцент кафедры менеджмента и инноваций, к.э.н., доцент

 sintsova_elena@hotmail.com BRICS University Университет БРИКС (ЮниБРИКС) St. Petersburg University of Management Technologies and Economics (UMTE) Санкт-Петербургский университет технологий управления и экономики 31 10 2023 13 10 VOL 13, NO10 (2023) ТОМ 13, №10 (2023) 4443 4460 17 09 2023 19 09 2023 Copyright ©; 2023, Guzhev D.A., Sintsova E.A. Copyright ©; 2023, Гужев Д.А., Синцова Е.А. 2023 Guzhev D.A., Sintsova E.A. Гужев Д.А., Синцова Е.А. https://1economic.ru/lib/119256

When planning the values of dynamic investment performance indicators at the feasibility study stage, the scenario approach does not fully address the issue of taking into account the variable discount rate of future financial periods for the planned values of net discounted income both at the investment stage and at the stage of useful life of the newly created real estate object. In modern publications of both foreign and domestic authors, this issue has not been fully examined, including in the context of the variable definition of initial investments. The authors of the article propose a scenario approach to calculating the value of the net discounted income indicator of an investment project at the stage of feasibility study, taking into account the variable definition of initial investments and the variable value of the discount rate for the specified efficiency indicator. The results of the study can be used in the implementation of investment projects in modern domestic conditions.

Актуальность исследования определена тем, что при планировании значений динамических показателей эффективности инвестиций, на этапе технико-экономического обоснования, в сценарном подходе не в полной мере проработан вопрос учета переменной ставки дисконтирования будущих финансовых периодов, на планируемые значения чистого дисконтированного дохода, как на этапе инвестирования, так и на этапе полезного использования вновь созданного объекта недвижимости. В современных публикациях как зарубежных, так и отечественных авторов не в полной мере исследован указанный вопрос, в том числе в разрезе вариативного определения начальных инвестиций. Новизной исследования является предложенный сценарный подход к расчету на этапе технико-экономического обоснования, значения показателя чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта, с учетом вариативного определения начальных инвестиций и переменного значения ставки дисконтирования, на указанный показатель эффективности. Результаты исследования возможны к применению в реализации инвестиционных проектов, в современных отечественных условиях

 variable discount rate key rate investment project inplementation scenario initial investments переменная ставка дисконтирования ключевая ставка сценарий реализации инвестиционного проекта начальные инвестиции 1. Almulhim T., Al Yousif M. Scenario analysis for renewable energy investment using a hybrid framework: A case study in Saudi Arabia // Renewable Energy Focus. – 2023. – doi: 10.1016/j.ref.2023.06.006. 2. Insel M. A., Sadikoglu H., Melikoglu M. Assessment and determination of 2030 onshore wind and solar PV energy targets of Turkiye considering several investment and cost scenarios // Results in Engineering. – 2022. – doi: 10.1016/j.rineng.2022.100733. 3. Polzin F., Sanders M., Serebriakova A. Finance in global scenarios: Mapping investments by technology into finance needs by source // Energy Economics. – 2021. – doi: 10.1016/j.eneco.2921.105281. 4. Perez-Pons M. E., Parra-Dominguez J., Hernandez G., Bichindaritz I., Corchado J. M. OCI-CBR: A hybrid model for decision support in preference-aware investment scenarios // Expert Systems with Applications. – 2023. – doi: 10.1016/j.eswa.2022.118568. 5. Yin H., Guo B., Huang X., Huo Z., Zhao L. Scenario-based analysis for industrial project planning in the context of carbon peaking: Case study city, China // Cleaner Environmental System. – 2023. – doi: 10.1016/j.cesys.2023.100134. 6. Frija A., Chebil A., Mottaleb K. A., Mason-D'Croz D., Dhebibi B. Agricultural growth and sex-disaggregated employment in Africa: Future perspectives under different investment scenarios // Global Food Security. – 2020. – doi: 10.1016/j.gfs.2020.100353. 7. Andersson F. N. G. A scenario analysis of the potential effects of decarburization on the profitability of energy-intensive and natural-resource based industries // Journal of Climate Finance. – 2023. – doi: 10.1016/j.jclimf.2023.100008. 8. Awais M., Khan A., Shoaib M. Analysis of Investment Scenario in Pakistan: Time Scenario Evidence // Sarhad Journal of Agriculture. – 2022. – № 2. – doi: 10.17582/journal.sja/2022/38.2.669.675. 9. Raicu S., Costescu D., Popa M., Rosca M. A. Including negative externalities during transport infrastructure construction in assessment of investment projects // European Transport Research Review. – 2019. – doi: 10.1186/s12544-019-0361-9. 10. Howard G., Whitehead J. C., Hochard J. Estimating discount rates using referendum-style choice experiments: An analysis of multiple methodologies // Journal of Environmental Economics and Management. – 2021. – doi: 10.1016/j.jeem.2020.102399. 11. McDonald R. L., Chilton S. M., Jones-Lee M. W., Metcalf H. R. T. Evidence of variable discount rates and non-standard discounting in mortality risk valuation // Journal of Environmental Economics and Management. – 2017. – doi: 10.1016/j.jeem.2016.11.005. 12. Tamai T. The rate of discount on public investments with future bias in an altruistic overlapping generation model // European Journal of Political Economy. – 2023. – doi: 10.1016/j.ejpoleco.2023.102416. 13. Schleich J., Gassmann X., Meissner T., Faure C. Making the factors underlying the implicit discount rate tangible // Energy Policy. – 2023. – doi: 10.1016/j.enpol.2023.113563. 14. Lilford E. Natural resources: Cost of capital and discounting – Risk and uncertainty // Resources Policy. – 2023. – doi: 10.1016/j.resourpol.2022.103242. 15. Carrasco-Garces M., Vasquez-Lavin F., Oliva R. D. P., Pincheira F. D., Barrientos M. Estimating the implicit discount rate for new technology adoption of wood-burning stoves // Energy Policy. – 2021. – doi: 10.1016/j.enpol.2021.112407. 16. Haktanir E., Kahraman C. Intuitionistic fuzzy risk adjusted discount rate and certainty equivalent methods foe risky projects // International Journal of Production Economics. – 2023. – doi: 10.1016/j.ijpe.2022.108757. 17. Lloyd-Smith P., Adamowicz A., Entem A., Fenichel E. P., Rad M. R. The decade after tomorrow: Estimation of discount rates from realistic temporal decisions over long time horizons // Journal of Economic Behavior Organization. – 2021. – doi: 10.1016/j.jebo.2020.12.009. 18. He L. Discount rate behavior in fair value reporting // Journal of Behavioral and Experimental Finance. – 2020. – doi: 10.1016/j.jbef.2020.100386. 19. Fahad N., Ma N., Scott T. The consequences of discount rate selection for defined benefit liabilities // Journal of Contemporary Accounting Economics. – 2020. – № 1. – doi: 10.1016/j.jcae.2020.100184. 20. Muhammad A. R. The impact of investor sentiment on returns, cash flows, discount rates, and performance // Borsa Istanbul Review. – 2022. – № 22-2. – doi: 10.1016/j.bir.2021.06.005. 21. Жариков И. С., Шибаева М. А Инструментарий оценки инвестиционных проектов в строительстве // Цифровая и отраслевая экономика. – 2020. – № 3(20). – c. 52-58. 22. Воронина Н. В., Стексова С. Ю. Совершенствование механизма оценки и управления рисками проектного финансирования // Вестник ТОГУ. – 2021. – № 2 (61). – c. 159-168. 23. Чеченова Л. М., Волыхина Н. В., Егоров Ю. В. Особенности идентификации и экспресс-оценки рисков инвестиционных проектов в современных условиях // Бюллетень результатов научных исследований. – 2019. – № 1. – doi: 10.20295/2223-9987-2019-1-69-86. 24. Жуковский К. В., Синцова Е. А. Пути решения проблемы оценки бизнес-проектов в сфере информационных технологий методом дисконтирования денежных потоков // Экономика и предпринимательство. – 2023. – № 3(152). – c. 741-745. – doi: 10.34925/EIP.2023.152.3.144. 25. Канхва В. С. Анализ взаимосвязи степени риска и жизненного цикла инвестиционно-строительного проекта // Транспортное дело России. – 2019. – № 2. – c. 8-10. 26. Пупенцова С. В., Кузнецов А. А. Обоснование нормы рентабельности инвестиционно-строительного проекта // Экономика строительства. – 2020. – № 5(65). – c. 48-62. 27. Назарова Ю. А., Киндрашина А. С. Подходы к оценке экономической эффективности инновационных проектов // Вестник РГГУ: Серия Экономика. Управление. Право. – 2020. – № 1. – doi: 10.28995/2073-6304-2020-1-68-81. 28. Шаблаков А. Д., Соловьева И. А. Практические аспекты применения поведенческих финансов при оценке инвестиционной привлекательности компании // Вестник ЮУрГУ. Серия «Экономика и менеджмент». – 2021. – № 2. – doi: 10.14529/em210214. 29. Покровский А. М. Сравнительный анализ методик UNIDO и Минфина для оценки инвестиционных инфраструктурных проектов // Транспортное дело России. – 2011. – № 7. – c. 5-7. 30. Лысенкова М. В., Молчанов А. В. Методики и методы оценки эффективности инвестиционно-проектной деятельности: сравнительный анализ и практические рекомендации // Белорусский экономический журнал. – 2022. – № 2(99). – c. 48-70. – doi: 10.46782/1818-4510-2022-2-48-70. 31. Гужев Д. А. Апробация методики расчета NPV инвестиционного проекта с учетом вариативности определения денежного потока капитальных вложений // Экономика, финансы и управление: актуальные вопросы теории и практики: Сборник статей II международной научно-практической конференции. Пенза, 2022. – c. 36-40. 32. Гужев Д. А. Методика расчета чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта с учетом вариативности определения денежного потока капитальных вложений // Финансы и кредит. – 2022. – № 9. – doi: 10.24891/fc.28.9.2016.